#创作者冲榜 Não fiques apenas focado no preço das moedas, as mudanças reais estão a acontecer em duas linhas: RWA e ETF

Neste período, o que mais facilmente chama a atenção no mercado são ainda as coisas familiares:

Onde é que o BTC está, se o ETH enfraqueceu ou se fortaleceu, qual chain está a subir, qual é o foco mais quente, qual emoção foi amplificada novamente.
Estas coisas são obviamente importantes.

O preço é sempre importante, e a emoção também é sempre importante.

Mas se apenas te focares nestas coisas, vais muito facilmente perder de vista outra mudança muito maior.
Não tens sentido ultimamente cada vez mais fortemente que o que realmente vale a pena ver em Web3 agora, talvez não seja o próprio preço das moedas,

mas sim duas linhas que estão a ser avançadas simultaneamente: ETF e RWA.
Muitas pessoas separam estas duas coisas.

ETF é ETF, RWA é RWA, um é sobre entrada de capital, o outro é sobre assets on-chain, parecem não ser a mesma coisa.
Mas se os colocares juntos, vais descobrir que na verdade apontam para a mesma coisa:

Web3 está cada vez mais a parecer uma extensão on-chain das finanças tradicionais.

Esta frase não soa suficientemente apaixonada, até parece não ser suficientemente "cripto".

Mas muito provavelmente está mais próxima da realidade que está realmente a acontecer hoje.
O que o ETF resolve é como os fundos entram
Durante os últimos anos, o mercado cripto sempre teve um problema muito realista:

Os fundos tradicionais fora da chain querem entrar, mas a barreira de entrada não é realmente baixa.
Abertura de conta, custódia, conformidade, gestão de risco, forma de produto, aprovação interna, tudo isto não é resolvido apenas com "gosto de Bitcoin".

Muitas instituições não é que não queiram tentar, mas é que não conseguem fazê-lo da forma que conhecem.
Por isso o significado do ETF nunca foi apenas "a notícia positiva chegou".
O que realmente faz é construir um portão de entrada muito maior para os fundos tradicionais.
Podes entendê-lo como uma espécie de tradutor financeiro.

Ele traduz um activo que para muitas instituições é demasiado estranho, demasiado nativo, demasiado on-chain, para uma forma de produto que o sistema financeiro tradicional consegue compreender, alocar, aprovar e manter.
Uma vez que este processo de tradução funciona completamente, as coisas ficam diferentes.
Porque o activo cripto deixa de pertencer apenas aos nativos da chain,

Começa a entrar em pools de fundos maiores, em sistemas de alocação mais familiares, e também em lógicas de precificação de risco mais tradicionais.
Por isso o valor do ETF não é apenas trazer mais compras.

A mudança mais profunda é que vai mudar gradualmente a estrutura dos participantes deste mercado.
Em outras palavras, o ETF não é pura e simplesmente uma notícia positiva.

É construir um cano de entrada muito maior para o mercado cripto.

O que o RWA resolve é como os activos entram na chain
Se o ETF responde "como é que os fundos entram",

então o RWA responde à outra metade da pergunta: como é que os activos reais fora da chain entram na chain.
É por isso que o RWA não pode ser entendido apenas como um conceito.
Muitas pessoas quando mencionam RWA, a primeira reação é ainda "mais outra narrativa".

Como se não fosse essencialmente diferente daqueles conceitos que vêm e vão anteriormente, apenas as palavras de embalagem foram atualizadas.
Mas o que realmente importa no RWA não está na palavra, está na ação.
Significa que a chain deixa de apenas carregar activos cripto nativos,

Mas começa a carregar direitos de receita do mundo real, propriedade, direitos de crédito, commodities, quotas de fundos, e até muito mais coisas que originalmente existiam em finanças tradicionais.
Uma vez que esta coisa avança, o papel da chain muda.
No passado, muitas pessoas entendiam a chain como um mercado de trading.

Mais rápido, um pouco mais transparente, um pouco mais global.

Isto é claro que não está errado.
Mas o que o RWA realmente promove é deixar a chain sair da condição de mercado de trading, e gradualmente transformar-se numa camada de suporte de activos.
Isto é muito importante.

Porque apenas quando a chain conseguir suportar estabilmente mais "activos do mundo real", é que Web3 terá uma possibilidade real de sair do loop interno cripto, e entrar no mundo financeiro maior.
Por isso prefiro muito mais considerar o RWA como algo muito prático.

Não é criar um mundo completamente novo novamente, é apenas mover gradualmente a estrutura de activos que já existe no mundo real, para a chain.
Se o ETF é trazer os fundos fora da chain para dentro,

RWA é mover os activos fora da chain para dentro.
Quando vires estas duas coisas juntas, o significado aparece.

Quando o ETF e RWA são avançados simultaneamente, a mudança real já não é apenas narrativa
Olhando apenas para o ETF, muitas pessoas vão entendê-lo como uma notícia positiva para instituições.

Olhando apenas para o RWA, muitas pessoas vão entendê-lo como uma nova história de conformidade.
Mas se estas duas linhas são avançadas simultaneamente, não pode ser entendido apenas como um "foco quente".
Porque juntas apontam para o facto de que o papel fundacional de Web3 está a sofrer uma mudança.
No passado, muitas pessoas gostavam de usar linguagem mais inflamada para definir Web3:

Derrubar bancos, refazer finanças, substituir o sistema tradicional, estabelecer uma nova ordem de activos.
Este conjunto de narrativas tem claro que tem um lado que faz sentido.

Web3 desde o seu nascimento, sempre teve genes de rebeldia muito forte.
Mas o mercado até hoje, algumas coisas começam a tornar-se mais realistas e mais concretas.
Vais descobrir que a grande mudança que realmente acontece primeiro, não é "substituição completa",

mas sim "assunção gradual".
Não é primeiro derrubar o sistema financeiro existente,

mas é primeiro levar gradualmente a parte mais adequada para se mover, mais fácil de padronizar, mais adequada para se tornar on-chain, do sistema financeiro.
O ETF é assim.

RWA também é assim.
Por isso o que realmente vale a pena contar hoje não é o quão atraente é uma nova palavra,

mas sim um julgamento mais calmo:

Web3 está cada vez mais a parecer um novo conjunto de infraestruturas financeiras, e não apenas um mercado marginal impulsionado por emoção.

Este é realmente o sinal que vale a pena focar quando ETF e RWA aparecem juntos.
Isto significa que as coisas que realmente têm valor depois vão mudar
Se este julgamento for válido, o ponto de foco do mercado depois, eventualmente vai mudar gradualmente.
Antes, o que as pessoas mais amavam perseguir era:
- Qual moeda está a subir mais rápido
- Qual sector está a rodar mais forte
- Qual conceito pode ser contado mais uma vez
- Qual emoção é mais fácil de disseminar
Estas coisas continuarão a existir no futuro também.

O mercado nunca vai perder completamente a emoção.
Mas numa dimensão de tempo um pouco maior, o que é realmente valioso pode ser cada vez menos "qual história é mais alta", e mais "qual tubo é mais importante".
Ou seja, os problemas que realmente valem a pena ver depois vão mudar para:
- Quais activos são mais adequados para ir on-chain primeiro
- Quais chains conseguem realmente suportar estes activos
- Quais infraestruturas conseguem construir uma ponte entre conformidade, custódia, compensação e liquidez
- Quais protocolos e plataformas conseguem conseguir uma posição de longo prazo desta onda de finanças on-chain
Neste momento, a contradição central do mercado muda.
Já não é apenas a rotação entre narrativas,

mas vai mudar gradualmente para a competição entre infraestruturas.
Dizendo mais diretamente:
Muitas oportunidades no passado vinham de "contar histórias".

Cada vez mais oportunidades depois, pode ser que venham de "construir tubos".
E tubos deste tipo, tipicamente não têm tanta emoção como histórias, nem são tão rápidos como memes,

Mas uma vez construídos, o seu valor é tipicamente mais longo.
Por isso o que mais deve ser reduzido agora não é o preço, mas sim a forma de entender
O maior julgamento errado que muitas pessoas têm sobre Web3 hoje, não é ter lido mal uma moeda, mas é ainda estar a usar uma forma demasiado antiga para entender esta indústria.
Quando vês ETF, apenas pensa em notícia positiva.

Quando vês RWA, apenas pensa em narrativa.

Quando vês instituições, apenas pensa em pegar.
Este entendimento é demasiado superficial.
O que realmente deve ser visto é se por trás deles há alguma reconstituição da estrutura fundacional deste mercado.
Se é apenas emoção de curto prazo, então o barulho passa depois de um tempo.

Mas se o que estão a mudar é:
- Como é que os activos entram na chain
- Como é que os fundos entram no mercado cripto
- Como é que as finanças tradicionais se conectam com o sistema on-chain
Então o significado deles é completamente um nível diferente.
É também por isso que acho que estas duas linhas, RWA e ETF, valem a pena ver juntas.
Porque elas não são duas linhas de notícias isoladas.

São mais como dois traços no mesmo desenho.
Um traço está a desenhar a entrada de fundos,

O outro traço está a desenhar a entrada de activos.
E quando as entradas começam a ficar mais largas, a posição de Web3 também começa a mudar.
Deixa-me dizer uma última opinião
No passado, muitas pessoas imaginavam Web3 como o oposto das finanças tradicionais.
Mas até hoje, o que realmente está a acontecer pode ser mais prático:
Não substituiu as finanças primeiro,

Mas começou a assunir parte do processo das finanças.
E ETF e RWA podem ser exatamente as duas linhas que mais vale a pena focar neste processo.
Se depois continuares apenas a focar nas flutuações diárias do preço das moedas, claro que também não é mau.

É apenas que o que vês pode ser apenas a onda na superfície.
A verdadeira mudança mais profunda já está a crescer lentamente por baixo.