Yang Delon: A escalada do conflito no Médio Oriente afeta a tendência de curto prazo do mercado de ações, mas não irá acabar com este ciclo de mercado em alta

Esta semana, o mercado A股 foi afetado pelo aumento do conflito no Médio Oriente, apresentando uma tendência de oscilações e ajustes. Além do setor de petróleo e gás, que beneficiou do aumento dos preços do petróleo e chegou a subir continuamente, a maioria dos setores recuou. Na quarta-feira, o setor de petróleo e gás também registrou lucros de realização. Alguns investidores estão preocupados se a escalada da situação no Médio Oriente irá pôr fim à atual fase de alta do mercado A股.

De modo geral, a escalada da situação no Médio Oriente causa um impacto de curto prazo no mercado de ações, mas ainda não é suficiente para alterar a lógica central desta fase de alta. Desde o início desta tendência em 24 de setembro de 2024, o índice ultrapassou com sucesso a marca de 4000 pontos, estabelecendo basicamente uma tendência de alta, que pode ser considerada como a segunda fase do mercado em alta. Do ponto de vista de avaliação e lógica política, não houve mudanças fundamentais. As políticas de apoio ao desenvolvimento do mercado de capitais permanecem inalteradas, e a tendência de transferência de poupanças dos residentes para o mercado de capitais, devido à falta de produtos de maior rendimento, continua sendo uma base importante para esta fase de mercado.

Nos mercados internacionais, o conflito no Médio Oriente também causou perturbações nos mercados globais de capitais. Ontem à noite, o mercado de ações dos EUA abriu com uma queda acentuada, com o índice Dow Jones a cair até 1277 pontos durante o dia. Posteriormente, o presidente dos EUA, Trump, prometeu garantir a segurança do transporte marítimo no Golfo, o que reduziu significativamente a queda do mercado e provocou uma certa recuperação. Em meio ao conflito, o Irã adotou medidas de retaliação, incluindo o bloqueio do estreito de Hormuz, uma rota crucial para o transporte marítimo global, levando a uma escassez de petróleo e a um aumento expressivo nos preços do petróleo.

Como a commodity mais importante, o aumento do preço do petróleo elevará significativamente os custos de produção das empresas industriais. O impacto do conflito no mercado de capitais depende principalmente da duração e da evolução da situação. Se o conflito se acalmar a curto prazo, o estreito de Hormuz for reaberto ao tráfego marítimo, e o transporte global de petróleo voltar ao normal, os preços do petróleo podem recuar, e o sentimento de preocupação do mercado será aliviado, com impacto relativamente breve. Se o conflito se intensificar e evoluir para uma guerra total no Médio Oriente, com uma oferta de petróleo limitada a longo prazo, os preços podem manter-se elevados ou atingir recordes históricos, causando um grande impacto na recuperação econômica global, e o período de ajuste do mercado de capitais pode se prolongar. Assim, é fundamental acompanhar de perto as mudanças na situação do Médio Oriente e esperar que todas as partes retornem à mesa de negociações para resolver as disputas por meio do diálogo.

Na estratégia de investimento, diante de eventos geopolíticos inesperados, reduzir posições de forma moderada a curto prazo para hedge de risco é uma escolha racional. Decidir se deve aumentar posições após a situação se esclarecer é uma abordagem mais segura.

O mercado também está atento a se a alta do petróleo impulsionará a inflação nos EUA novamente, afetando o ritmo de redução de juros do Federal Reserve. Se a pressão inflacionária importada aumentar, o ritmo de cortes de juros do Fed pode desacelerar, e o primeiro corte pode ser adiado. Atualmente, espera-se que, após o término do mandato de Powell em maio, o novo presidente do Fed, Waller, assuma o cargo e inicie o primeiro corte de juros do ano em junho, com uma redução total de 2 a 3 vezes ao longo do ano, cada uma de 25 pontos base. Se a situação no Médio Oriente permanecer instável e os preços do petróleo continuarem altos, elevando a inflação, o primeiro corte de juros pode ser adiado para setembro, e o número total de cortes ao longo do ano pode diminuir para 1 ou 2.

Desde o início do ano, os EUA têm realizado ações militares contra países com grandes reservas de petróleo, como Venezuela e Irã, influenciando objetivamente a tendência dos preços globais do petróleo. O aumento do petróleo no ano passado foi relativamente pequeno em relação às commodities, criando uma base para a alta deste ano. As ações militares dos EUA envolvem fatores de recursos, além de considerações de consolidar a hegemonia do dólar, fortalecer o sistema do “dólar petróleo” e evitar uma aceleração do processo de desdolarização. Como resultado, essas ações causaram graves impactos humanitários na região, incluindo ataques de mísseis a escolas que resultaram em muitas vítimas civis, gerando forte condenação internacional. O mercado espera que o conflito termine rapidamente para restabelecer a ordem econômica internacional.

No que diz respeito às principais linhas de investimento do ano, tecnologia e recursos continuam sendo as duas principais áreas para 2026. A tecnologia representa a direção de transformação e atualização econômica. No primeiro ano do plano “Quinze Anos”, espera-se que as empresas de inovação tecnológica recebam maior apoio, mantendo o setor com valor de longo prazo. No entanto, haverá uma clara diferenciação dentro do setor de tecnologia, aumentando a dificuldade de investimento. Deve-se focar em empresas com capacidades de pesquisa e desenvolvimento essenciais, capazes de obter pedidos e realizar resultados, evitando ações de especulação puramente temática que possam sofrer quedas acentuadas.

No setor de recursos, no contexto da era da inteligência artificial, a importância estratégica e a irreplacabilidade dos recursos estão cada vez mais evidentes. Incluindo metais industriais importantes como cobre, metais estratégicos menores, além de metais preciosos como ouro e prata, que oferecem oportunidades de investimento a longo prazo. No ano passado, o setor de metais não ferrosos já apresentou altas significativas, refletindo expectativas de mercado, e essa tendência pode continuar este ano. Assim, o investimento ao longo do ano deve focar nas duas principais linhas de “tecnologia + recursos”.

Além disso, outros setores também apresentam oportunidades em fases específicas, embora sua continuidade possa ser menor do que as duas principais áreas. Armazenamento de energia, energias renováveis e ações de consumo de marcas de alta qualidade podem apresentar movimentos de rotação.

No mercado de Hong Kong, a recente performance tem sido relativamente fraca, com o índice Hang Seng Tech a cair bastante. Atualmente, as ações H estão cerca de 20% mais baratas que as ações A, indicando que as ações de Hong Kong estão em uma avaliação relativamente baixa. Se a tendência de alta do mercado A continuar e expandir, as ações de Hong Kong também podem ter oportunidade de recuperação. Assim, é provável que o mercado de Ações de Hong Kong e Ações A continuem em um padrão de “alta lenta e prolongada”, mas com maior dificuldade de investimento. É importante manter uma abordagem de investimento baseada em valor, partindo dos fundamentos, e focar em setores e empresas que se beneficiam da transformação econômica.

No que diz respeito ao investimento em valor, a filosofia de Warren Buffett de investimento de longo prazo tem sido amplamente comprovada ao longo de décadas. A Berkshire Hathaway, por exemplo, conseguiu um crescimento de aproximadamente 6 mil vezes no seu patrimônio líquido em 61 anos, superando significativamente o S&P 500, demonstrando as vantagens do investimento em valor no crescimento composto de longo prazo. No cenário atual, é ainda mais importante retornar aos fundamentos, manter uma visão de longo prazo e buscar crescimento de riqueza de forma estável.

(Autor: Economista-Chefe e Gestor de Fundos da Qianhai Open Source Fund)