الاحتياطي الفيدرالي يطلق إشارات حمراء، الذهب والفضة والنحاس تراجعت بشكل جماعي! قطاع المعادن غير الحديدية انخفض بشدة، تراجعت ماين جينگ أكثر من 6%، انخفض صندوق المعادن غير الحديدية Hui Tian Fu (159652) أكثر من 5%، استقر الذهب الفوري في الوقت الأول، المؤسسات تسرع لتفسير الوضع

في 19 مارس، تراجع سوق الأسهم الصينية (A-shares)، وأطلق الاحتياطي الفيدرالي إشارات متشددة بشأن السياسة النقدية، وتراجع توقع السوق لخفض الفائدة، مما ضغط على قطاع المعادن غير الحديدية. حتى الساعة 13:01، هبط صندوق ETF للمعادن غير الحديدية “هوي تيان فو” (159652) الذي يركز على محتوى الذهب والنحاس بأكثر من 5%، مسجلاً خامس خسارة على التوالي.

تراجع جميع مكونات مؤشر صندوق ETF للمعادن غير الحديدية “هوي تيان فو” (159652)، حيث تراجعت شركة لويانغ مواليه بأكثر من 7%، وتراجعت شركة زينجين للتعدين بأكثر من 6%، وهبطت شركة الصين للألمنيوم وشركة هوا يو كوبيو بأكثر من 5%، وتصدر تراجع شركة الشمال للمعادن النادرة وشركة جانغفنغ للبطاريات الليثيوم قائمة التراجعات.

【أبرز العشرة الأوائل لمكونات مؤشر صندوق ETF للمعادن غير الحديدية “هوي تيان فو” (159652)】

حتى الساعة 13:04، تُستخدم مكونات الأسهم فقط للعرض ولا تشكل نصيحة استثمارية.

بالأمس، تلقت البيانات المفاجئة بشأن التضخم في الجملة وتصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بشأن آفاق التضخم ضربة مزدوجة، مما أدى إلى ارتفاع مخاوف المستثمرين بشأن استدامة التضخم بشكل كبير.

من ناحية الأخبار، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50%-3.75%، وهو المرة الثانية على التوالي التي يظل فيها دون تغيير، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق. وأشار البيان إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بسرعة ثابتة؛ وأن التضخم لا يزال مرتفعًا إلى حد ما؛ وأن عدم اليقين بشأن آفاق الاقتصاد لا يزال مرتفعًا، مع وجود عدم يقين بشأن تأثير الوضع في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي. يُظهر مخطط النقاط أن خفض الفائدة مرة واحدة فقط في عامي 2026-2027، مما يعكس مسارًا أكثر تحفظًا، ويبرز حذر الاحتياطي الفيدرالي في ظل وجود مخاطر متعددة.

قال باول إنه إذا لم يتقدم التضخم، فلن يتم خفض الفائدة. معظم الناس لا يتوقعون رفع الفائدة، لكن تم ذكر احتمال رفعها في الخطوة التالية.

تأثرت بذلك، أمس، انخفضت العقود الآجلة للمعادن الثمينة العالمية بشكل عام، حيث هبطت عقود الذهب في كومكس بنسبة 3.68% لتسجل 4823.90 دولارًا للأونصة، وانخفضت عقود الفضة في كومكس بنسبة 5.63% لتصل إلى 75.42 دولارًا للأونصة. بالإضافة إلى ذلك، تراجعت معظم المعادن الأساسية في لندن، حيث هبط النحاس في LME بنسبة 3.40%، وارتفع الألمنيوم بشكل طفيف بنسبة 0.59%. ومع ذلك، في 19 مارس، استقرت أسعار الذهب في لندن بعد تراجع كبير، وارتفعت الأسعار الفورية للذهب لتتجاوز 4840 دولارًا للأونصة.

【هل كُسرت قاعدة “شراء الذهب في زمن الفوضى”؟ كيف نرى قيمة تخصيص الذهب على المدى المتوسط والطويل؟】

منذ بداية مارس، تصاعدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط، لكن “الأصول الآمنة” كالذهب لم ترتفع بشكل موازٍ، ويبدو أن قاعدة شراء الذهب في زمن الفوضى قد كُسرت. ويعتقد بعض المؤسسات أن الانحراف بين مسار الذهب والنفط لا يرجع فقط إلى كونه أصولًا آمنة، بل إن العامل الرئيسي هو المعدل الحقيقي للفائدة. ارتفاع أسعار النفط يعزز توقعات التضخم، مما يؤثر على تقييم السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، حيث يتأخر توقع خفض الفائدة، ويدعم الدولار الأمريكي وعائدات سندات الخزانة الأمريكية، مما يضغط على الذهب.

استعرضت شركة CITIC Securities أسعار الذهب بعد كل نزاع في الشرق الأوسط، وأشارت إلى أن الاتجاه المتوسط ​​لأسعار الذهب بعد كل نزاع في الشرق الأوسط يعتمد على ثقة الدولار وسيولة السوق. وبالنظر إلى النزاع الحالي، من المتوقع أن تستمر اتجاهات التيسير النقدي وضعف ثقة الدولار في دفع أسعار الذهب للأعلى.

أولاً، لم تتغير قناة التيسير النقدي، والقلق من “الركود التضخمي” يوفر محفزات محتملة. خلال السنوات الثلاث الماضية، كانت فترات ضعف سوق العمل الأمريكي بشكل كبير، عادةً ما تؤدي إلى تسارع ارتفاع أسعار الذهب. في فبراير 2026، أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي ومعدل البطالة في الولايات المتحدة مرة أخرى مخاطر ضعف سوق العمل، مما يعزز توقعات خفض الفائدة، ومن المتوقع أن يظل رئيس الاحتياطي الفيدرالي وولش يخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرة أو مرتين خلال العام، وقناة التيسير النقدي لن تنعكس. بالإضافة إلى ذلك، فإن تأثير الرسوم الجمركية وأسعار النفط على التضخم في الولايات المتحدة يتأخر، ومن المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية في الاقتصادات الرئيسية من الربع الأول إلى الربع الثالث، مما يدعم زيادة حيازة الصناديق المتداولة ويعزز أسعار الذهب.

ثانيًا، من المتوقع أن يستمر تراجع ثقة الدولار، ومن المتوقع أن يعزز ذلك علاوة القلق من سندات الخزانة الأمريكية. تظهر بيانات جمعية الذهب العالمية أن، منذ بداية النزاع الجيوسياسي، استمرت موجة “الابتعاد عن الدولار” في دفع البنوك المركزية العالمية لشراء الذهب، حيث تجاوزت صافي مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية خلال 2022-2024 ألف طن سنويًا، وظلت عند مستوى مرتفع قدره 863 طنًا في 2025، ويعود السبب في ذلك إلى تزايد المخاوف بشأن قضايا سندات الخزانة الأمريكية، وتدخلات الولايات المتحدة الخارجية، وعملياتها الداخلية، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه. حاليًا، تضعف قيود سقف الدين الأمريكي بشكل ملحوظ، ومن المتوقع أن يؤدي “رفع السقف باستمرار وتجاوزه بشكل متكرر” إلى استمرار ارتفاع أسعار الذهب. وتقديراتنا تشير إلى أن السعر العادل الحالي للذهب يتجاوز 5000 دولار للأونصة، ومن المتوقع أن يدفع تراجع ثقة الدولار، والتيسير النقدي، والمشاعر الآمنة، سعر الذهب خلال العام إلى 6000 دولار للأونصة.

تاريخيًا، تعزز المزايا في التقييم أو الموقع النسبي للأسهم من ارتفاعات قطاع الذهب، بينما انخفضت مستويات تقييم الشركات الكبرى إلى أدنى مستوياتها التاريخية بين 15-20 مرة، ومع تزامن ارتفاع أسعار الأسهم وأسعار الذهب في السنوات الأخيرة، فإننا نرى أن الارتفاعات الجديدة في سعر الذهب ستدفع إلى ارتفاعات جديدة في أسعار الأسهم. (المصدر: تقرير CITIC Securities بتاريخ 19 مارس 2026، “الذهب | استعراض أسعار الذهب وقطاع الذهب بعد كل نزاع في الشرق الأوسط”)

【المعادن غير الحديدية: التضخم يفوق التوقعات، وتداول Halo العالمي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، يدعم منطق التخصيص في الدورة الاقتصادية】

أشار Shenwan Hongyuan إلى أن تجاوز التضخم التوقعات، وتداول Halo العالمي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية يعزز منطق التخصيص في الدورة الاقتصادية، حيث تتغير أنماط القطاع من التكنولوجيا والنمو إلى الأصول الدورية.

الاقتصاد الكلي: يتوقع أن يتجاوز التضخم في الربع الأول من 2026 توقعات السوق، حيث تحسن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) من أدنى مستوى له عند -3.6% في يوليو 2025 إلى -0.9% تدريجيًا. وفي مراحل استقرار وارتفاع PPI، تفوقت عوامل النمو في الأسهم الصينية (A-shares) والأسهم في هونغ كونغ ذات الطابع الدوري: حيث كانت العوائد الفائقة للدورة الاقتصادية في السوقين أقل من المتوسط التاريخي، وارتفعت أسعار النفط من حوالي 60 دولارًا للبرميل في نهاية 2025 إلى أكثر من 100 دولار، لكن الارتفاع في الدورة الاقتصادية الحالية بنسبة حوالي 20% لا يزال في مرحلة الاتجاه، وتظل أداء سلاسل الارتفاع والتوصيل إلى القطاعات النهائية في “الشوط الأول”.

الأساسيات: مع ارتفاع التضخم في 2026، تدخل سوق الأسهم الصينية (A-shares) مرحلة إعادة التراكم، مع توقعات بارتفاع معدلات النمو في الإيرادات والأرباح الصافية والعائد على حقوق المساهمين، مع نتائج الربع الأول التي تظهر أداءً جيدًا في قطاعات النمو الدورية. حاليًا، الدورة المخزونية في السوق الصينية منخفضة، ومن المتوقع أن يرتفع مركز سعر النفط في 2026، وأن يؤدي تحسن مؤشر أسعار المنتجين إلى عودة الشركات إلى دورة التراكم؛ كما أن أسعار النفط تؤثر على أرباح القطاعات الدورية من خلال إعادة تقييم قيمة المخزون، ونقل التكاليف، ومرونة الطلب.

اتجاهات الصناعة: تنتشر تداولات Halo العالمية، حيث تتوزع أصول “Halo” (الأصول ذات الأصول الثابتة منخفضة معدل الاستبعاد، والتقييم المالي في كلا البعدين 45 نقطة أو أكثر) بشكل رئيسي على: موارد الدورة مثل الفحم، المعادن غير الحديدية، النفط والبتروكيماويات، والمواد الإنشائية، بالإضافة إلى المرافق العامة والنقل والبضائع الاستهلاكية ذات العلامات التجارية القوية.

(المصدر: تقرير Shenwan Hongyuan بتاريخ 17 مارس 2026، “استراتيجية مقارنة بين القطاعات في ربيع 2026 | التضخم يفوق التوقعات، واستمرار اتجاه السوق في الدورة الاقتصادية”)

【كيف نخطط بشكل شامل لقطاع المعادن غير الحديدية؟】

تُبرز القيمة التخصيصية الحالية للمعادن غير الحديدية بشكل واضح، مدعومة بـ"التيسير النقدي من جانب السيولة، والصلابة في جانب العرض، ودفعة الطلب الجديدة"، مما يعزز من خصائص المعدن والسلعة معًا! إذا كنت تتوقع فرص استثمارية مستقبلية في المعادن الثمينة والمعادن الصناعية الكبرى، فاعتمد على "صندوق ETF للمعادن غير الحديدية “هوي تيان فو” (159652) الذي يركز على محتوى الذهب والنحاس الأعلى، المتصل خارج السوق (الفئة A: 019164؛ الفئة C: 019165). يتمتع صندوق ETF للمعادن غير الحديدية “هوي تيان فو” (159652) بالمزايا التالية:

1- تغطية شاملة لقطاعات المعادن الكبرى: مؤشر صندوق ETF يغطي بشكل كامل المعادن مثل الذهب، النحاس، الألمنيوم، الليثيوم، والمواد النادرة، مما يتيح الاستفادة الكاملة من الدورة الاقتصادية الكبرى للمعادن.

حتى 27 فبراير 2026، وفقًا لتوزيع الصناعات الثلاثية في CITIC

2- يتصدر في محتوى الذهب والنحاس بين نظائره: حيث يصل محتوى النحاس في مؤشر صندوق ETF إلى 33%، ومحتوى الذهب إلى 13%، ليصل إجمالي محتوى الذهب والنحاس إلى 45%، وهو الأعلى بين نظائره!

حتى 27 فبراير 2026، وفقًا لتوزيع الصناعات الثلاثية في CITIC

3- أداء عائدات أفضل: منذ عام 2022، يتفوق مؤشر صندوق ETF للمعادن غير الحديدية “هوي تيان فو” من حيث نسبة شارب، مع انخفاض أكبر في أقصى خسارة، مما يوفر تجربة استثمارية محسنة.

حتى 27 فبراير 2025، وفقًا للبيانات

4- الارتفاع مدفوع بالأرباح، وليس فقط التقييم: على الرغم من أن قطاع المعادن غير الحديدية حقق ارتفاعات قياسية منذ العام الماضي، إلا أن التقييم لا يزال معقولًا، حيث يبلغ مضاعف الربحية (PE) لمؤشر الصندوق 32.30 مرة، وهو أقل بنسبة 45% عن قبل خمس سنوات، مما يعزز من قيمة التقييم والهامش الآمن. ومن الجدير بالذكر أن الارتفاع التراكمي للمؤشر خلال نفس الفترة بلغ 126%، مما يدل على أن الارتفاع ناتج عن نمو الأرباح وليس فقط من ارتفاع التقييم، وهو الآن في مرحلة “مدفوعة بالأرباح (EPS)”.

الفترة الإحصائية: من 28 فبراير 2021 إلى 27 فبراير 2026

تحذير المخاطر: الصناديق الاستثمارية تحمل مخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. ينبغي للمستثمرين قراءة “عقد الصندوق”، و"نشرة الاكتتاب"، و"ملخص البيانات الخاصة بالمنتج" وغيرها من الوثائق القانونية، لفهم خصائص المخاطر والعوائد، خاصة المخاطر الخاصة، وتقييم مدى توافقها مع أهدافهم الاستثمارية، وخبراتهم، ووضعهم المالي. يلتزم مدير الصندوق بإدارة أصول الصندوق وفقًا لمبادئ الأمانة، والحيطة، والمسؤولية، لكنه لا يضمن تحقيق أرباح أو عدم خسارة رأس المال. يُصنف هذا الصندوق على أنه من فئة المخاطر العالية (R4)، وهو مناسب للمستثمرين الذين تم تقييم مستوى تحملهم للمخاطر على أنه “مُغامر” (C4) أو أعلى. يجب على المستثمرين الانتباه إلى مخاطر الاستثمار في الصناديق المؤشرة، ومخاطر التركيز على مكونات مؤشر المعادن غير الحديدية، ومخاطر تشغيل الصناديق، والمخاطر الخاصة بالاستثمار في أصناف معينة. جميع الأسهم المذكورة في النص هي مجرد أمثلة على مكونات المؤشر، والمعلومات الواردة هنا تعتبر مرجعًا فقط، ويجب على المستثمرين تحمل مسؤولية قراراتهم الاستثمارية بشكل مستقل. لا تشكل أي من الآراء أو التحليلات أو التوقعات الواردة في النص نصيحة استثمارية من أي نوع.