【Ежедневный обзор аналитических отчетов·Шоухуа Газ】

(Источник: Wealth Online Technology)

Компания Shouhua Gas Technology (Shanghai) Co., Ltd. (ранее Shanghai Woshiyuan Gardening Co., Ltd.) была основана 8 января 2003 года и является технологической компанией, сосредоточенной на инвестициях в энергетический сектор и разработке и исследованию садовых товаров. В настоящее время основное внимание уделяется развитию бизнеса по добыче природного газа.

Дочерняя компания Shouhua Gas — Beijing Zhonghai Wobang Energy Investment Co., Ltd., совместно с China National Petroleum Corporation по угольным пластам, разрабатывает блок Shilou West в провинции Шаньси на площади 1524 квадратных километров. Уже получено одобрение Министерства природных ресурсов на разведочные запасы природного газа в размере 127,6 миллиардов кубометров, а также утверждён план разработки с ежегодным объёмом 2,2 миллиарда кубометров, зарегистрированный в Государственном энергетическом управлении.

Блок Shilou West расположен на восточной окраине бассейна Эрдуос, богатых природным газом, и является одним из ключевых районов разведки и разработки природного газа в Китае. В 2018 году компания Zhonghai Wobang была признана в Москве как «Высокотехнологичное предприятие» Комитетом науки и технологий города Пекин.

Два основных района скважин блока Shilou West были включены в перечень приоритетных проектов провинции Шаньси на 2021 и 2022 годы. Технологические инновации способствуют постоянному прогрессу в разведке и разработке нетрадиционных ресурсов нефти и газа компанией Zhonghai Wobang, реализуя концепцию «точной разведки, эффективной разработки и научного производства» природного газа в данном районе.

Ключевые преимущества компании:

1. К 2025 году показатели компании выйдут из убытка в прибыль.

Объявив предварительные результаты, компания прогнозирует чистую прибыль по материнской компании в диапазоне 150–200 миллионов юаней за 2025 год. В 2024 году убыток составил 711 миллионов юаней, а к 2025 году ожидается выход на прибыль, что превышает наши ожидания; чистая прибыль за вычетом разовых статей составит 146–196 миллионов юаней, что также свидетельствует о переходе из убытка в прибыль. За первые три квартала 2025 года чистая прибыль материнской компании была отрицательной — 2 миллиона юаней, а прибыль за счёт четвёртого квартала будет выражена полностью.

2. Значительный рост объёмов газа и увеличение субсидий значительно увеличивают прибыль, а снижение затрат на добычу — ключевая причина превосходных ожиданий по результатам.

Объёмы природного газа компании в 2025 году быстро растут: к концу года суточный объём производства превысит 3 миллиона кубометров, что примерно на 98% больше по сравнению с предыдущим годом; также Beijing Zhonghai Wobang подтвердил получение государственных субсидий на сумму около 1,59 миллиарда юаней. Мы предполагаем, что основная причина превосходных результатов — значительное снижение затрат на добычу.

3. Перспективы глубокого угольного пласта и технологические прорывы снижают издержки добычи.

Добыча угольного газа переходит в стадию масштабного освоения глубоких пластов, где запасы превышают запасы в мелких пластах более чем в три раза. В Китае разведка и разработка угольных пластов условно делится на четыре этапа, начиная с 2021 года — это стадия масштабного освоения глубоких пластов. Например, скважины в блоках Daning-Jixian (разработка China National Oil) показывают почти в десять раз больший объём добычи по сравнению с мелкими пластами периода «13 пятилетки».

По данным журнала разведки нефти Китая за 2024 год, запасы угольного газа на глубине более 1500 м составляют около 69 триллионов кубометров, что более чем в три раза превышает запасы мелких пластов на той же глубине, что свидетельствует о большом потенциале добычи.

Благодаря технологическому прогрессу ожидается снижение затрат на добычу. Согласно данным Shouhua Gas, в 2024 году средние затраты на добычу нефти и газа компании составляли примерно 0,85 юаня за кубометр; с вводом новых скважин затраты продолжат снижаться и приблизятся к 0,53 юаня за кубометр, что позволит снизить совокупные издержки. В будущем, по мере развития технологий и увеличения объёмов газа, фиксированные издержки на единицу продукции будут снижаться, что дополнительно снизит себестоимость.

4. Основные конкурентные преимущества

Ключевые конкурентные преимущества природногазового бизнеса компании заключаются в запасах, технологиях и рыночных каналах, что конкретно выражается в следующем:

(1) Преимущество по запасам

Zhonghai Wobang занимается разведкой, разработкой, добычей и продажей природного газа. Запасы газа в совместных блоках играют решающую роль в операционной деятельности компании.

1. Природный газ (сжатый газ)

На сегодняшний день запасы природного газа в блоке Shilou West, включающем скважины Yonghe 18, Yonghe 30 и Yonghe 45 (общая площадь 928 кв. км), зарегистрированы Министерством природных ресурсов (ныне — Министерством природных ресурсов) в размере 127,6 миллиардов кубометров, технически добываемые — 61 миллиард кубометров, экономически — 44,3 миллиарда кубометров.

2. Природный газ (угольный пласт)

На сегодняшний день суммарные разведочные запасы угольного газа в блоке Shilou West составляют 88,741 миллиарда кубометров, технически добываемые — 44,37 миллиарда кубометров, экономически — 34,24 миллиарда кубометров, площадь газоносных участков — 300,1 кв. км.

Обилие запасов природного газа создаёт огромный потенциал для развития компании. В настоящее время компания продолжает расширять разведочные работы по угольным пластам, чтобы дополнительно увеличить разведанные запасы новых районов и обеспечить ресурсную базу для расширения масштабов разработки. Компания будет в соответствии со стратегическим планом систематически и эффективно продвигать разведку и добычу различных видов природных ресурсов.

(2) Технологические преимущества

Компания занимается добычей природного газа уже много лет, накопила богатый опыт в разведке и разработке нетрадиционных ресурсов, постепенно сформировала команду профессионалов с высоким уровнем знаний, богатым опытом работы и сильными управленческими и техническими навыками.

Средний стаж работы технического персонала превышает 10 лет, они обладают разработческими технологиями и опытом в сложных геологических условиях, особенно в процессе разработки нетрадиционного газа в блоке Shilou West. Высококвалифицированная команда управления и технические специалисты способны справляться с рисками и техническими сложностями добычи, своевременно решать различные сложные ситуации, обеспечивая бесперебойное выполнение работ.

Кроме того, усиливается интеграция геологических инженерных решений: технические специалисты используют богатый опыт и знания в области геологии, формируя комплексную систему технологий разведки, добычи и производства природного газа, адаптированную к геологическим условиям месторождений и характеристикам газовых залежей.

С 2023 года в Китае достигнут значительный прогресс в теории и технологиях разведки и разработки глубоких угольных пластов, сформированы инновационные методы точной оценки перспективных зон, ускоренного бурения и освоения, экстремальных объемных трещиноватых разломов и комплексной эксплуатации на протяжении всего цикла. В этот период демонстрационный проект по разведке и разработке глубоких угольных пластов в Даньине-Гицзяне (под управлением China National Oil) также достиг значительных результатов.

Близлежащий блок Dajin и блок Daning-Jixian находятся в восточной части бассейна Эрдуос. Компания поддерживает тесные связи с China National Oil, создала совместную рабочую группу, активно обменивается знаниями по геологии и технологиям, подводит итоги и разрабатывает подходы к эффективной и точной разработке глубоких угольных пластов в Shilou West, постоянно совершенствуя практические методы.

Для постоянного освоения новых технологий компания создала Институт новых энергетических технологий, который занимается исследованиями в области технологий разведки и добычи природного газа, организует экспертов и ключевых специалистов для проведения отраслевых исследований и обмена опытом, а также усиливает исследования и внедрение передовых технологий в газовой индустрии.

Дочерняя компания Zhonghai Wobang ежегодно формирует комитет по новым технологиям, разрабатывает научно-исследовательские проекты и планы, а также укрепляет обмен знаниями с соседними блоками, аналогичными газовыми месторождениями и научными учреждениями, организует внутренние технические обсуждения и анализ применимости новых технологий. Для технологий, подходящих для внедрения, выделяются ресурсы на инновационные испытания, что способствует постоянному развитию и технологическим инновациям, реализуя концепцию «точной разведки, эффективной разработки и научного производства» природного газа, повышая конкурентоспособность ключевых технологий компании.

Кроме того, активно продвигается автоматизация и интеллектуализация систем, внедряются передовые идеи и технологии через интеграцию интернета вещей и визуализации данных, что позволяет создать современную, высокоэффективную систему разведки, разработки и управления производством.

За последние годы Zhonghai Wobang получила признание как «Высокотехнологичное предприятие» города Пекин, получила сертификаты «Высокотехнологичное предприятие Цзюаньцзянь», «Система управления интеллектуальной собственностью», «Пилотное предприятие по интеллектуальной собственности», а также сертификат «Технология разведки и разработки плотных песчаных породных газов на базе геологической интеграции блока Shilou West». Компания также признана «Образцовым предприятием по интеллектуальной собственности в Пекине», «Технологическим центром предприятия в Пекине», «Преимущественным предприятием по интеллектуальной собственности на национальном уровне» и получила статус «Промышленных предприятий, специализирующихся на инновациях» в рамках программы Beijing.

В ноябре 2024 года компания получила свидетельство о регистрации пилотной платформы по патентам на продукцию с концентрацией патентов (наименование продукции: технология разведки и разработки плотных песчаных породных газов на базе геологической интеграции блока Shilou West).

В декабре 2024 года Zhonghai Wobang была признана «Преимущественным предприятием по интеллектуальной собственности» города Пекин. По состоянию на июнь 2025 года у компании зарегистрировано 146 патентов на природный газ и 17 авторских прав на программное обеспечение.

(3) Преимущества рынка и цепочки индустрии

Провинция Шаньси за годы развития сформировала достаточно развитую индустриальную цепочку природного газа. Через территорию провинции проходят пять национальных магистральных газопроводов: линии Shaanxi-Jing, Shaanxi-Jing 2, Shaanxi-Jing 3, «Западный газ — Восточный транспорт» и Yu-Ji, что обеспечивает транспортировку газа по всей провинции, а также подключение к 11 городам с административным делением, более 90 уездам и районам, а также ключевым населенным пунктам, охватывая бытовое газоснабжение, промышленность и заправочные станции.

Блок Shilou West расположен в уездах Yonghe и Shilou провинции Шаньси. Транспортные магистрали уже соединены с провинциальной магистралью Linlin и национальной сетью «Западный газ — Восточный транспорт», что обеспечивает поставки газа на внутренний рынок.

Компания продолжает расширять сбытовые каналы, увеличивая прибыльность газовой отрасли. В конце 2019 года Zhonghai Wobang создала дочернюю компанию Shanxi Wojin Gas Sales Co., Ltd., а в июне 2020 года — полностью принадлежащую Zhejiang Woqing Energy Co., Ltd.

В ноябре 2021 года компания через Zhejiang Woqing подписала соглашение о совместной деятельности с China National OGEnergy (02688.HK) и её дочерней компанией Xin’ao Hengxin Investment Co., Ltd., создав совместное предприятие Shanxi Hengjing Energy Co., Ltd. Создание этих сбытовых компаний позволило расширить сбытовые рынки, стабилизировать каналы продаж и повысить ценовую конкурентоспособность.

В феврале 2024 года компания завершила приобретение 51% акций Yonghe Weirun. Основной бизнес Yonghe Weirun — повышение давления, транспортировка и сбыт природного газа. Компания через станцию Sangbi в уезде Yonghe провинции Шаньси подключается к 88-му клапану линии «Западный газ — Восточный транспорт», что позволяет транспортировать газ на линию и предоставлять услуги по транспортировке газовых ресурсов.

Также, используя преимущества источников газа вблизи блоков Shilou West и Daning-Jixian, компания занимается продажей газа.

Дальнейшее расширение сбытовых каналов по природному газу, использование возможностей интеграции национальной газотранспортной сети и расширение доли рынка — стратегические направления развития.

(4) Перспективы и прогнозы

В будущем, по мере снижения затрат на инвестиции благодаря технологическому прогрессу и увеличения объёмов газа за счёт новых технологий, себестоимость единицы продукции будет снижаться. Компания выигрывает от технологических инноваций в области глубоких угольных пластов, что обеспечивает высокий рост объёмов и прибыли.

Риски: изменения в государственной политике субсидирования, задержки в добыче, операционные риски безопасности, ухудшение макроэкономической ситуации.

Источник данных: WIND, 26.01.2026, Dongwu Securities, Shouhua Gas, Shouhua Gas (300483): Пионер в области глубоких угольных пластов, вышел из убытка; объявления компании; Wealth Online整理, дата 19.03.2026.

Данные мнения, стратегии и аналитические выводы предоставлены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией. Операции осуществляются на свой риск. Рынок акций — риск, инвестировать следует осторожно.

Данное мнение предоставлено отделом консультационных услуг, инвестиционные консультанты: Чан Цзяньву (регистрационный номер: A1050619080001), Чжу Сяофэй (регистрационный номер: A1050621070003), Цай Манцян (регистрационный номер: A1050621040002).