Рынки в напряжении по мере обострения конфликта на Ближнем Востоке

(MENAFN — Mid-East Info) Автор: Daniela Hathorn, старший аналитик рынка в Capital

Рынки движутся к возможному переломному моменту, когда следующие 12–24 часа могут определить краткосрочное направление по различным классам активов. После волатильного завершения прошлой недели инвесторы сталкиваются с все более бинарной картиной, поскольку напряженность между ключевыми региональными и международными участниками усиливается вокруг Ормузского пролива.

За последние 48 часов настроение резко изменилось. В конце прошлой недели появились tentative signs of de-escalation, сообщалось о возможных началах переговоров и о том, что некоторые официальные лица рассматривают шаги по деэскалации. Однако эти надежды быстро рухнули в выходные. В период усиленной риторики — включая заявления о возможных действиях против энергетической инфраструктуры, если ограничения в Ормузском проливе сохранятся — рынки вернулись к состоянию повышенной неопределенности.

Последующие заявления только усилили напряженность. Заявления относительно энергетической и водной инфраструктуры в Персидском заливе сигнализируют о готовности усилить перебои, увеличивая уровни риска. Ситуация превратилась в стратегический тупик, сосредоточенный на безопасности вокруг Ормузского пролива, критического узкого места для глобальных потоков энергии. Для рынков это ключевой фактор: пока энергетические потоки остаются ограниченными, риск глобального энергетического шока остается высоким.

Бинарный риск для рынков

Текущая ситуация представляет собой четкий бинарный сценарий риска. С одной стороны, дальнейшая эскалация — особенно любые прямые действия против энергетической инфраструктуры — могут вызвать резкую реакцию рынков.

Цены на нефть могут резко взлететь выше $120, глобовые доходности, вероятно, резко возрастут из-за опасений инфляции, доллар США может сильно укрепиться, а акции — резко упасть.

С другой стороны, если напряженность снизится или ожидаемая эскалация не произойдет, рынки могут испытать сильный ралли облегчения. Уже сейчас позиции склоняются к избеганию рисков, и любой признак деэскалации может привести к резким движениям в противоположную сторону: рост акций, снижение доходностей, ослабление доллара и восстановление золота.

На данный момент, однако, рынки, похоже, находятся в режиме ожидания. Индексы акций в Европе, Азии и США борются за направление, отражая подход «подождем и посмотрим». Инвесторы не готовы делать ставки ни на один сценарий перед возможным ключевым моментом.

Энергетический шок формирует нарратив

В центре внимания — энергетический рынок. Цены на нефть остаются высокими, но основные движения — лишь часть картины. В глубине ситуации наблюдаются значительные дислокации на глобальных энергетических рынках. Разница между Brent и WTI достигла многолетних максимумов, что отражает неравномерное влияние повышенных рисков поставок. В то время как цены на американскую нефть выросли, международные эталоны — особенно связанные с морскими поставками — выросли еще более агрессивно из-за увеличения риска для глобальных морских маршрутов.

График Brent Crude & Spread Brent – WTI

Прошлые показатели не являются надежным индикатором будущих результатов.

В некоторых регионах, особенно в части Азии, физические цены на нефть, по сообщениям, торгуются значительно выше уровней фьючерсов, что подчеркивает растущее расхождение между рынками бумажных контрактов и физическими условиями поставок — признак того, что полный эффект перебоев еще не полностью отражен в ценах.

Золото, доллар и финансовые условия

Еще одна заметная особенность недавних ценовых движений — поведение традиционных активов-убежищ. Золото, которое обычно выигрывает от геополитической неопределенности, оказалось под давлением. Это связано с рядом факторов, включая рост доходностей, укрепление доллара и динамику позиций после продолжительного ралли.

Доллар, в свою очередь, укрепился, поскольку инвесторы ищут ликвидность и безопасность, а также получают выгоду от более высоких доходностей и повышенного спроса, связанного с ростом цен на нефть. Это ужесточение финансовых условий уже начинает сказываться на рынках, способствуя общему настроению избегания рисков.

Центральные банки — не опережают события?

Несмотря на масштаб происходящих событий, центральные банки пока проявляют осторожность в включении энергетического шока в свои политики. Недавние заявления политиков свидетельствуют о подходе «подождем и посмотрим», с ограниченным признанием возможных долгосрочных последствий последних событий.

Это создает риск того, что рынки — и политики — все еще недооценивают более широкие последствия. Даже если непосредственные перебои удастся локализовать, последствия для инфляции, роста и финансовых условий, скорее всего, сохранятся. Энергетические шоки такого масштаба обычно имеют долгий хвост, влияя на все — от промышленного производства до потребительских расходов.

История еще не завершена

Даже в наилучшем сценарии, при котором удастся избежать немедленной эскалации, основные напряженности остаются нерешенными. Стратегическая важность Ормузского пролива и интересы участников указывают на то, что волатильность, скорее всего, останется высокой.

Для инвесторов это не только краткосрочный риск, но и начало более длительного периода неопределенности. Следующие несколько часов могут определить краткосрочное направление рынков, но более широкая картина — энергетические перебои, повышенные глобальные риски и ужесточение финансовых условий — вероятно, будет разворачиваться в ближайшие недели.