Mercado de criptomoedas: Long vs Short - Por que os investidores de longo prazo escolhem fazer continuamente long?

No mercado de criptomoedas, abrir posições longas e curtas são duas das estratégias de negociação mais básicas. Muitos novatos na negociação questionam-se: já que há oportunidades tanto na subida quanto na descida, por que não fazer longas durante os mercados em alta e curtas durante os mercados em baixa? A resposta não é tão simples quanto parece. Através de uma análise aprofundada dos dados de mercado e dos modelos de negociação, descobrimos que existe uma vantagem assimétrica absoluta entre fazer longas e fazer curtas.

Os mercados sobem e descem aproximadamente na mesma proporção, mas a diferença de lucros é enorme

De acordo com dados históricos, nas negociações de Bitcoin nos últimos mais de 8 anos, a distribuição de dias de alta e de baixa é quase equilibrada. Nesse período, cerca de 54% dos dias de negociação fecharam com preços em alta, e 46% em baixa. Do ponto de vista das oportunidades de lucro, fazer longas e fazer curtas são teoricamente semelhantes.

Porém, há uma verdade surpreendente escondida: mesmo com o número de altas e baixas quase igual, o Bitcoin passou de US$134 nos seus primórdios para dezenas de milhares de dólares atualmente, acumulando uma valorização superior a 350 vezes. O que isso nos mostra? Que a valorização foi muito maior do que a depreciação. Quando os traders que fazem short lucram, geralmente obtêm apenas lucros pequenos em cada queda. Já os investidores que fazem longas, ao perderem, enfrentam quedas enormes.

Em outras palavras, fazer longas pode gerar lucros elevados, enquanto fazer curtas pode acarretar perdas significativas. Essa desproporção entre ganhos e perdas é a principal diferença entre fazer longas e fazer curtas.

O teto de lucro das posições short, as possibilidades ilimitadas das longas

Compreender o modelo de retorno é fundamental para escolher a estratégia de negociação. Longas e curtas têm estruturas de retorno completamente diferentes.

Tomando como exemplo um capital de 100 unidades:

• Cenário de Longa: 100 unidades comprando ativo à vista, com o preço subindo de 1 para 50 unidades, o lucro final é de 5000 unidades, um aumento de 50 vezes
• Cenário de Curta: 100 unidades vendendo a descoberto (com 1x de alavancagem), com o preço caindo de 50 para 1 unidade, o lucro final é de 198 unidades, menos de uma vez o capital investido

Ao comparar esses dois cenários, a diferença é imediatamente evidente. Os lucros de uma posição longa crescem de forma ilimitada à medida que o preço sobe, enquanto os lucros de uma posição curta têm um limite absoluto. Mesmo com alavancagem, a estrutura de retorno de uma posição curta não muda — essa é a essência do modelo de retorno deflacionário.

Longas representam um modelo de inflação de retorno: quanto mais o preço sobe, maior o lucro. Curtas, por outro lado, representam um modelo de deflação de retorno: mesmo com quedas contínuas de preço, o crescimento do lucro desacelera progressivamente, tendendo a um limite. Com a mesma alavancagem, os lucros de longas sempre serão maiores do que os de curtas.

O mercado de criptomoedas tende a subir a longo prazo; seguir a tendência é o caminho

O mercado de criptomoedas ainda está em fase inicial de desenvolvimento. Apesar da forte volatilidade de principais moedas como Bitcoin e Ethereum, a aceitação global continua a crescer. Pela tendência de desenvolvimento do mercado, trata-se de uma trajetória de alta de longo prazo.

Nesse cenário, fazer longas é seguir a tendência dominante. E fazer curtas? Mesmo que, no curto prazo, seja possível lucrar com quedas, isso representa apenas uma resistência temporária contra a tendência de alta. Uma analogia seria pegar moedas na frente de uma escavadeira ou riscar fósforos em um depósito de armas — embora possa haver ganhos ocasionais, os riscos são enormes.

Quem segue a tendência prospera, quem vai contra ela, sucumbe. Em um mercado de crescimento acelerado a longo prazo, fazer longas significa seguir a tendência, enquanto fazer curtas implica assumir riscos enormes por lucros pequenos. Mesmo que às vezes uma posição curta possa gerar ganhos de curto prazo, ela não altera o fato de que, no ciclo maior, está contra a tendência.

Quando há mudança de mercado entre alta e baixa, fazer curtas também não é a melhor opção

Talvez alguns investidores pensem: “Então, durante o mercado de alta, faço longas, e durante o de baixa, faço curtas. Assim, fica perfeito, não é?” Essa ideia parece razoável, mas na prática, ela ignora um fato crucial.

Os lucros de posições curtas não se comparam aos de longas; o modelo de retorno deflacionário de curtas não muda só porque o mercado entrou em baixa. Fazer short é, na essência, uma substância tóxica: seja você a consumi-la continuamente ou apenas durante uma fase de baixa, ela continua sendo tóxica.

Além disso, prever com perfeição o ponto de reversão de mercado — de alta para baixa ou vice-versa — é uma tarefa quase impossível. A maioria dos investidores de varejo, ao enfrentar uma baixa, não espera pacientemente, mas entra em pânico e realiza perdas, ou faz short em níveis elevados e fica preso. Isso não é uma questão de estratégia de negociação, mas de natureza humana.

Estratégia prática: ajustar posições com base na certeza

Então, o que fazer? Para o investidor comum, a abordagem mais sensata não é apostar tudo em momentos extremos, mas ajustar a alocação de acordo com o grau de certeza do mercado.

Princípios básicos:

• Alta com alta certeza (7-10 de alocação): Quando há forte convicção de alta, concentrar posições em Bitcoin, Ethereum e outras moedas principais
• Baixa com alta certeza de queda (3 de alocação): Quando o mercado claramente atinge o topo e recua, manter posições leves, com pequenas quantidades de Bitcoin e Ethereum para defesa
• Incerteza na direção (5 de alocação): Quando o mercado está ambíguo, manter uma posição moderada, com Bitcoin e Ethereum

Essa abordagem tem a vantagem de permitir lucrar na alta e também “ganhar moedas” na baixa. Quando o preço cai, usar USDT para comprar na baixa, acumulando mais moedas aos poucos. Quando a próxima onda de alta chegar, o volume de moedas será maior, e os lucros, multiplicados.

Além disso, como a maior parte do portfólio é composta por Bitcoin e Ethereum, moedas de grande capitalização, é menos provável ficar preso em posições profundas. Mesmo que a entrada não seja perfeita, a recuperação na alta subsequente compensará.

A lógica por trás de escolher fazer longas ou curtas

Compreender por que fazer longas é superior a fazer curtas está relacionado à característica fundamental do mercado de criptomoedas: ele é um mercado de crescimento de longo prazo, o que confere vantagem às estratégias de alta. Fazer longas não é apenas uma estratégia de negociação, mas uma postura de alinhamento com a direção geral do mercado.

Embora fazer curtas possa gerar lucros em fases específicas, a longo prazo, sempre será uma luta contra a tendência principal do mercado. Mesmo com habilidades avançadas de análise técnica, é difícil contrariar a tendência de alta de longo prazo. Optar por fazer longas é escolher estar do lado da maioria que cresce, a postura correta no mercado de criptomoedas.