Циклический бум подталкивает слабые сегменты к восстановлению? В отрасли отмечают первые признаки позитивных сигналов

财联社3月1日讯（记者 罗祎辰） В условиях текущей волны цикла сильные позиции демонстрируют цветные металлы, фосфорные химикаты и другие товары, а бумажная промышленность, ранее считающаяся слабой, также начинает привлекать внимание рынка. Основные акции, такие как Nine Dragons Paper (02689.HK), Sun Paper (002078.SZ), Xianhe Co. (603733.SH), Bohui Paper (600966.SH), продолжают показывать рост по месячным графикам.

Ожидания роста бумажной промышленности усиливаются, но какова реальная ситуация с фундаментальными показателями?

Журналисты «Цайляньшэ» провели опросы и выяснили, что в бумажной отрасли действительно есть признаки оживления, что проявляется в массовых публикациях компаний о повышении цен, росте внимания со стороны аналитиков и инвесторов, а также в сильном желании компаний восстановить прибыль. Однако из-за постоянного давления со стороны спроса отрасль еще не избавилась от конкуренции в стиле «внутренней гонки», и многие представители публичных компаний в бумажной сфере прямо заявляют, что в текущий момент трудно судить, начался ли новый бычий цикл, поскольку спрос остается слабым и, скорее всего, рост цен стимулируется другими крупными товарами.

В январе-феврале этого года внутри страны крупные производители белой картона и бытовой бумаги начали массовое повышение цен. Так, цена на белую карту повысилась на 200 юаней за тонну, на бытовую бумагу — на 100 юаней за тонну, новые цены вступят в силу с 1 марта. Пока что эта волна повышения цен еще не реализована полностью, и эффект от нее еще предстоит оценить. В предыдущие годы в периоды низкого спроса в отрасли нередко происходило, что заявленное повышение на 100 юаней за тонну реализовывалось только на 50 юаней. Успех этой кампании по повышению цен во многом определит настроение рынка в первой половине года.

Хотя компании в своих уведомлениях о повышении цен указывают, что рост цен связан с увеличением стоимости сырья, на практике ситуация иная: цены на отечественную широколиственную целлюлозу в последние недели не выросли, а немного снизились. Эксперты считают, что компании используют повышение цен для восстановления прибыли и создания запасов для будущего роста цен на целлюлозу.

Сообщается, что в Китае отрасль сильно зависит от импорта целлюлозы. В январе-марте зарубежные поставщики продолжали повышать цены на широколиственную целлюлозу. Если транспортные сроки и передача цен будут идти нормально, то эти повышения через два месяца отразятся на внутреннем рынке, и с марта цены на широколиственную целлюлозу в Китае, скорее всего, начнут расти, что поддержит дальнейшее повышение цен на бумагу. Также, поскольку сырье и оборудование в основном рассчитываются в долларах, существует мнение, что компании могут выиграть от текущего укрепления юаня.

Как отрасль с сильным циклическим характером, прибыль китайских бумажных компаний обычно резко возрастает за счет значительного повышения цен на сырье — целлюлозу, что позволяет им иметь значительные запасы по низким ценам и получать существенную прибыль в краткосрочной перспективе.

Последний бумажный бум начался в 2020 году, когда на внешних рынках начали неожиданно расти цены на целлюлозу, что вызвало рост цен на сырье и начало бычьего рынка. Этот период продолжался два года, и внутренние компании получили краткосрочную прибыль за счет роста стоимости запасов. Однако в 2021 году цены на акции и прибыль начали снижаться, поскольку истощение запасов по низким ценам и рост цен на целлюлозу начали сокращать прибыль компаний. После этого отрасль долгое время находилась в низком состоянии.

Период спада продлится до 2025 года, и прибыльность отрасли остается низкой, что создает необходимость выхода из кризиса в этом году. Представитель публичной компании отметил, что в 2025 году конкуренция внутри отрасли будет очень жесткой, и компании остро нуждаются в восстановлении прибыли. Учитывая, что отрасль уже слишком долго находится в низком состоянии, вероятность дальнейшего снижения цен невысока. Однако в настоящее время конкуренция все еще сильна, и один из руководителей специализированной бумажной компании признал: «Конкуренция все еще жесткая, цены сильно подвержены влиянию».

По данным Zhuochuang Information, с 20 по 26 февраля цены на основные виды бумаги — белую карту, бытовую бумагу и культурную бумагу — оставались примерно на уровне предыдущей недели, в то время как цены на белую картонную бумагу немного снизились. В цепочке спрос еще находится в начальной стадии восстановления после перерыва, и дальнейшее повышение спроса ожидается.