أسواق العملات الرقمية تواجه أزمة تدفق خارجي لمدة خمسة أسابيع: هروب بقيمة $4 مليار يُشير إلى حذر المستثمرين

مشهد الاستثمار في العملات الرقمية يواجه عوائق غير مسبوقة حيث تتعرض صناديق الأصول الرقمية لأطول دورة سحب مستمرة منذ أكثر من عامين. تظهر البيانات أن منتجات الاستثمار في العملات الرقمية استمرت في تلقي عمليات سحب لمدة خمسة أسابيع متتالية، وهو مؤشر حاسم على تراجع ثقة المؤسسات وتغير ديناميات السوق. تؤكد هذه الفترة الممتدة من التدفقات الخارجة على تزايد القلق بين المستثمرين الذين يتنقلون في ظل عدم اليقين الاقتصادي الكلي وظروف السيولة المشددة — نمط جعل المشاركين في السوق يراقبون عن كثب المؤشرات الاقتصادية القادمة بحثًا عن أي إشارة للراحة.

288 مليون دولار تم سحبها الأسبوع الماضي مع تسجيل رقم قياسي في عمليات السحب لمدة خمسة أسابيع

شهد الأسبوع الماضي وحده تدفقات خارجة صافية بقيمة 288 مليون دولار من منتجات الاستثمار في العملات الرقمية، وفقًا لأحدث تقرير لـ CoinShares. يتضح أهمية هذا التدفق الخارجي عند النظر إليه في سياقه الأوسع: حيث بلغت عمليات السحب التراكمية خلال الأسابيع الخمسة الماضية 4 مليارات دولار، وهو أكبر خروج مستمر منذ إطلاق صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية في أوائل 2024. على الرغم من أن هذه الفترة التي استمرت خمسة أسابيع لا تزال كبيرة، إلا أن إجمالي عمليات السحب يظل أقل بكثير من 6 مليارات دولار التي تم تسجيلها خلال نفس الفترة في العام السابق — مما يعطي منظورًا لظروف السوق الحالية.

إلى جانب أرقام السحب الصافية، تدهورت أنشطة التداول في المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) للعملات الرقمية بشكل ملحوظ. انخفضت أحجام التداول إلى 17 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2025. هذا الانخفاض الحاد في نشاط المعاملات يشير إلى ضعف مشاركة المستثمرين ويُلمح إلى أن حتى الذين لا زالوا يحتفظون بحصص في العملات الرقمية يتخذون موقفًا أكثر حذرًا.

بيتكوين تتعرض لنزيف بينما يراهن المتداولون على انعكاس مع منتجات قصيرة المدى

تحملت منتجات الاستثمار في البيتكوين العبء الأكبر من ضغط السحب، حيث خرج 215 مليون دولار من الصناديق المرتبطة بـ BTC خلال الأسبوع الأخير من التداول. ومع ذلك، وسط هذا الضعف الأوسع في البيتكوين، برز تيار معاكس مثير للاهتمام: جذبت منتجات البيتكوين القصيرة (Short-Bitcoin ETPs) تدفقات بقيمة 5.5 مليون دولار، وهو أكبر تدفق خلال الأسبوع بين جميع الأصول الرقمية. يسلط هذا التباين الضوء على مواقف تكتيكية يتخذها المتداولون المحترفون الذين يرون أن الأسعار الحالية تتسم بالتشاؤم.

على أساس السنة حتى الآن، تتزايد الصورة سوءًا لمؤيدي البيتكوين. حيث سجلت منتجات البيتكوين (ETPs) صافي تدفقات خارجة يقارب 1.3 مليار دولار، مما يجعلها أكثر فئات الأصول الرقمية سحبًا حتى الآن في عام 2026. يعكس هذا الضغط المستمر على الأصل الرائد مخاوف أعمق بشأن مسار البيتكوين على المدى القريب، ويشير إلى أن ثقة المؤسسات تتطلب محفزات أكثر وضوحًا للانعكاس.

العملات البديلة تجد نقاط قوة وسط ضعف السوق الأوسع

بينما تصدرت البيتكوين عناوين سلبية، أظهرت بعض العملات البديلة مقاومة مفاجئة. استمرت صناديق الإيثيريوم في التراجع، مسجلة تدفقات خارجة بقيمة 36.5 مليون دولار، مما يقرب خسائرها منذ بداية العام من نصف مليار دولار. هذا الضغط المستمر على Ethereum يتناقض بشكل صارخ مع القوة النسبية التي تظهرها بعض العملات البديلة الأخرى.

سجلت منتجات الاستثمار في XRP و Solana تدفقات واردة معتدلة ولكن ملحوظة بقيمة 3.5 مليون و3.3 مليون دولار على التوالي، مما يشير إلى أن شهية المستثمرين، رغم ضعفها العام، لم تتلاشى تمامًا. هذه النقاط القوية توحي بأن بعض أنظمة البلوكتشين لا تزال تحظى بالمصداقية بين المخصصين، حتى مع استمرار التحديات الاقتصادية الكلية. الفارق بين ضعف Ethereum وقوة XRP/Solana يشير إلى تطور في السرديات داخل استراتيجيات المؤسسات في مجال العملات الرقمية.

CoinShares تخفض رسوم ETP على البيتكوين لمواجهة ضغط التدفقات الخارجة

إدراكًا للعوائق التي تواجه مشهد ETP الأوسع، أعلنت CoinShares عن خفض هيكلي للرسوم على منتجها الرائد بيتكوين ETP (BITC) — أحد أكبر منتجات البيتكوين في أوروبا. تم خفض رسوم الإدارة إلى 0.15%، ساري المفعول فورًا، من أساسها التاريخي البالغ 0.98% منذ إطلاق المنتج في يناير 2021.

قال رئيس شركة CoinShares جان-ماري موغنيتي: “يعكس هذا التخفيض إيماننا بأن التسعير القابل للوصول يجب أن يكون هيكليًا، وليس ترويجيًا”، مشيرًا إلى أن الشركة ترى أن القدرة التنافسية في الأسعار ضرورية لجذب الطلب المستقبلي. تؤكد هذه الخطوة الاستراتيجية على الضغوط التنافسية التي تواجه اللاعبين الراسخين في سوق ETP الأوروبي، وتُظهر أن الشركات الكبرى تعي أن هياكل الرسوم تعتبر أداة حاسمة للتمييز وسط تدفقات ضعيفة.

صناديق البيتكوين الفورية تظهر إشارات تعافي مبكرة مع استقرار الأسواق

بينما يظل المشهد الأوسع لـ ETP تحت ضغط، قدمت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية بصيص أمل في التداولات الأخيرة. وفقًا لـ SoSoValue، ارتفعت أحجام التداول إلى 3.7 مليار دولار في جلسة سوقية حديثة، مرتفعة من 2.4 مليار دولار في اليوم السابق. سجلت تلك الجلسة تدفقات واردة بقيمة 88 مليون دولار، مما يوحي بأن الاستقرار المؤقت قد يبدأ في التبلور.

لكن السياق الأوسع يخفف من التفاؤل. بعد خمسة أسابيع متتالية من عمليات السحب التي بلغت 3.8 مليار دولار، تُظهر صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية الآن تدفقات خارجة تراكمية منذ بداية العام بقيمة 4.5 مليار دولار. على الرغم من أن التدفقات الأخيرة تعتبر إشارة إيجابية، إلا أنها لا تزال متواضعة مقارنة بالضغوط الهيكلية المستمرة. سيراقب المراقبون ما إذا كانت هذه الزيادة المؤقتة تمثل نقطة تحول حقيقية أم مجرد استراحة مؤقتة ضمن دورة هبوط طويلة.

العوائق الاقتصادية الكلية لا تزال تؤثر على معنويات المستثمرين

تعكس دورة السحب الممتدة لمدة خمسة أسابيع سوقًا تكافح لإيجاد موطئ قدم وسط تيارات الاقتصاد الكلي. أدت حالة عدم اليقين المستمرة بشأن مسارات التضخم، وسياسات أسعار الفائدة، وظروف السيولة العالمية إلى تبني المؤسسات المالية موقفًا دفاعيًا. تشير التدفقات الجزئية إلى منتجات البيتكوين القصيرة وبعض العملات البديلة إلى أن المواقف التكتيكية لا تزال قائمة، لكن التدفقات الإجمالية تظل مقيدة بسبب النفور من المخاطر.

بالنسبة لمديري صناديق العملات الرقمية والمستثمرين على حد سواء، فإن الأسابيع القادمة تبدو حاسمة. ستلعب البيانات القادمة عن التضخم، وتصريحات البنوك المركزية، والمؤشرات الاقتصادية الكلية دورًا حاسمًا في تحديد ما إذا كانت هذه الدورة الممتدة من السحب تمثل قاعًا أم مجرد فصل آخر في تصحيح أطول. حتى تظهر إشارات أوضح، من المرجح أن يظل مشهد الاستثمار في العملات الرقمية في وضع الانتظار — مع رؤوس أموال على الهامش وقناعة قليلة.