最高裁判決は金曜日、ドナルド・トランプ大統領の世界貿易再編の努力に一石を投じ、ウォール街の不確実性を高めました。
6対3の判決で、裁判官たちは大統領が緊急権限を行使して一方的に輸入関税を課したのは権限を超えていると判断しました。この判決により関税は無効となり、下級裁判所に対して返金の配分方法や時期について解決を求めるよう命じました。トランプ氏はこれに対し、新たな関税を発表しています。
「これは、消費者だけでなく、企業、そして貿易相手国にとっても大きな不確実性と変動性の時期です」と、イェール法科大学院の教授でイェール予算研究所の創設者であるナターシャ・サリンは CNBC に月曜日に語りました。
関税に関する不確実性は、昨年上半期を通じて株式市場の重荷となっていました。後半には不透明さが解消され、株価は史上最高値に上昇しましたが、金曜日の最高裁判決により貿易に関する逆風が再び強まっています。
ある程度、今回の決定は昨春の状況に時計を巻き戻した形となり、市場は関税率やその経済への影響についての不確実性に揺さぶられました。
先週上昇した後、主要米国株指数は月曜日に急落しました。ダウ工業株平均は1.7%、約800ポイント以上下落し、S&P 500とナスダック総合指数はそれぞれ1%と1.1%下落しました。（本日の取引動向についてはInvestopediaの報道をご覧ください。）
投資家は、過去1年間に関税が価格や利益率にほとんど影響を与えなかったことに安心感を持っていました。インフレは最近数ヶ月で加速していますが、多くの予測よりも低い水準です。また、S&P 500は第4四半期の利益が二桁成長を記録すると見込まれています。
「市場は、過去数ヶ月にわたり関税の影響がほとんどなかったことを喜んでいます」と、HB Wealthのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ジーナ・マーティン・アダムズは述べています。「したがって、市場価格に関税の影響が織り込まれていると期待されていません。」
トランプ大統領の関税に対する揺るぎない姿勢が、金曜日の最高裁判決を投資家が喜ばなかった主な理由です。ホワイトハウスは直ちに裁判所の決定を回避しようと動き、暫定的に10%の関税を発表し、土曜日には15%に引き上げました。この新たな関税は、議会の承認を得て150日以上継続される必要があります。
裁判所の判決はまた、各国がこの判決により無効となった関税を回避するために交渉した貿易協定についても疑問を投げかけています。月曜日には欧州議会が、米国の貿易体制の不確実性を理由に、貿易協定の批准手続きを一時停止したと報じられました。
トランプ氏は月曜日、Truth Socialに投稿し、「馬鹿げた最高裁判決と遊びたい国には、より高い関税を課す」と脅しました。
関税と貿易障壁の基本
国際（グローバル）貿易：定義、利点、批判
キャピタル・グループの国際政策アドバイザー、トム・クーニーは、英国、日本、ベトナムなど既存の貿易協定を持つ国々が、先週の判決を受けて協定の再交渉を求めることはないと予想しています。彼は、政権には貿易に関するものとそうでないものの両面で依然として大きな交渉力があると指摘しています。
一方、関税の返金に関する未解決の問題はしばらく市場に影を落とす可能性があります。クーニーは、輸入業者や消費者団体による返金訴訟は「数年にわたり下級裁判所を拘束する可能性が高い」と見ています。
専門家は、トランプ政権は昨年の緊急権限よりも堅固な法的根拠の下で関税を追求する可能性が高いと述べています。一部の予測では、新たな関税は判決前の水準に近づくと見られています。
キャピタル・グループは、トランプ氏の代替関税により実効税率は13%から14%の範囲に上昇し、最近数ヶ月の平均よりわずか数パーセント低い水準になると予測しています。Evercore ISIは、廃止された関税の約90%が復元可能と計算しています。
他の手段による関税の復活は、「輸入依存の消費者小売業者のリバウンドを追わない理由」の一つですと、LPLファイナンシャルのチーフ・エクイティ・ストラテジスト、ジェフ・ブッチバインダーは金曜日のメモで述べています。最近の取引活動は、多くのウォール街の投資家も同じ考えを持っていることを示唆しています。関税の影響を最も受けやすい消費者向け株は、金曜日にやや上昇した後、月曜日には大きく下落しました。
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関税懸念がウォール街で再浮上：投資家にとっての影響は何か？
重要ポイント
最高裁判決は金曜日、ドナルド・トランプ大統領の世界貿易再編の努力に一石を投じ、ウォール街の不確実性を高めました。
6対3の判決で、裁判官たちは大統領が緊急権限を行使して一方的に輸入関税を課したのは権限を超えていると判断しました。この判決により関税は無効となり、下級裁判所に対して返金の配分方法や時期について解決を求めるよう命じました。トランプ氏はこれに対し、新たな関税を発表しています。
「これは、消費者だけでなく、企業、そして貿易相手国にとっても大きな不確実性と変動性の時期です」と、イェール法科大学院の教授でイェール予算研究所の創設者であるナターシャ・サリンは CNBC に月曜日に語りました。
投資家にとって重要な理由
関税に関する不確実性は、昨年上半期を通じて株式市場の重荷となっていました。後半には不透明さが解消され、株価は史上最高値に上昇しましたが、金曜日の最高裁判決により貿易に関する逆風が再び強まっています。
ある程度、今回の決定は昨春の状況に時計を巻き戻した形となり、市場は関税率やその経済への影響についての不確実性に揺さぶられました。
先週上昇した後、主要米国株指数は月曜日に急落しました。ダウ工業株平均は1.7%、約800ポイント以上下落し、S&P 500とナスダック総合指数はそれぞれ1%と1.1%下落しました。（本日の取引動向についてはInvestopediaの報道をご覧ください。）
投資家は、過去1年間に関税が価格や利益率にほとんど影響を与えなかったことに安心感を持っていました。インフレは最近数ヶ月で加速していますが、多くの予測よりも低い水準です。また、S&P 500は第4四半期の利益が二桁成長を記録すると見込まれています。
「市場は、過去数ヶ月にわたり関税の影響がほとんどなかったことを喜んでいます」と、HB Wealthのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ジーナ・マーティン・アダムズは述べています。「したがって、市場価格に関税の影響が織り込まれていると期待されていません。」
トランプ大統領の関税に対する揺るぎない姿勢が、金曜日の最高裁判決を投資家が喜ばなかった主な理由です。ホワイトハウスは直ちに裁判所の決定を回避しようと動き、暫定的に10%の関税を発表し、土曜日には15%に引き上げました。この新たな関税は、議会の承認を得て150日以上継続される必要があります。
裁判所の判決はまた、各国がこの判決により無効となった関税を回避するために交渉した貿易協定についても疑問を投げかけています。月曜日には欧州議会が、米国の貿易体制の不確実性を理由に、貿易協定の批准手続きを一時停止したと報じられました。
トランプ氏は月曜日、Truth Socialに投稿し、「馬鹿げた最高裁判決と遊びたい国には、より高い関税を課す」と脅しました。
関連教育
関税と貿易障壁の基本
国際（グローバル）貿易：定義、利点、批判
キャピタル・グループの国際政策アドバイザー、トム・クーニーは、英国、日本、ベトナムなど既存の貿易協定を持つ国々が、先週の判決を受けて協定の再交渉を求めることはないと予想しています。彼は、政権には貿易に関するものとそうでないものの両面で依然として大きな交渉力があると指摘しています。
一方、関税の返金に関する未解決の問題はしばらく市場に影を落とす可能性があります。クーニーは、輸入業者や消費者団体による返金訴訟は「数年にわたり下級裁判所を拘束する可能性が高い」と見ています。
専門家は、トランプ政権は昨年の緊急権限よりも堅固な法的根拠の下で関税を追求する可能性が高いと述べています。一部の予測では、新たな関税は判決前の水準に近づくと見られています。
キャピタル・グループは、トランプ氏の代替関税により実効税率は13%から14%の範囲に上昇し、最近数ヶ月の平均よりわずか数パーセント低い水準になると予測しています。Evercore ISIは、廃止された関税の約90%が復元可能と計算しています。
他の手段による関税の復活は、「輸入依存の消費者小売業者のリバウンドを追わない理由」の一つですと、LPLファイナンシャルのチーフ・エクイティ・ストラテジスト、ジェフ・ブッチバインダーは金曜日のメモで述べています。最近の取引活動は、多くのウォール街の投資家も同じ考えを持っていることを示唆しています。関税の影響を最も受けやすい消費者向け株は、金曜日にやや上昇した後、月曜日には大きく下落しました。