ملفات شركة تعدين البيتكوين الفصل 11 بعد حريق مؤسف

مههاب قريشي

الخميس، 12 فبراير 2026 الساعة 5:54 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذا المقال:

PCG

+2.09%

BTC-USD

-1.75%

كلما قدمت شركة طلب إفلاس، عادةً ما تُلقى اللوم على الأسواق ونماذج الأعمال. لكن ليس كل انهيار يبدأ باستراتيجية سيئة أو انخفاض الطلب. أحيانًا، تتسبب الكوارث الطبيعية في ضربة قاتلة.

شركة Pacific Gas & Electric (PG&E) قدمت طلب إفلاس من الفصل 11 في يناير 2019 بعد مواجهة ديون بمليارات الدولارات مرتبطة بحرائق كاليفورنيا، بما في ذلك حريق كامب المميت.

قالت الشركة إن مطالبات الحرائق أدت إلى ضغط مالي غير مستدام، مما أجبرها في النهاية على طلب حماية الإفلاس.

شركة J.C. Penney، التي كانت مثقلة بالديون وتواجه تراجعًا في المبيعات، أشارت إلى أضرار ناجمة عن إعصار هارفي في 2017 كواحدة من عدة عوامل زادت من الضغوط المالية قبل إفلاسها في 2020.

شركة Pacific Theatres، المشغلة لسينمات ArcLight، أشارت أيضًا إلى أضرار ممتلكات ناجمة عن الحرائق إلى جانب إغلاقات الجائحة قبل تقديم طلبها في 2021.

لا تزال PG&E المثال الأوضح على إفلاس تم تحفيزه بشكل كبير بواسطة مطالبات مرتبطة بالحرائق. في معظم الحالات، تعمل الكوارث الطبيعية كمسرعات بدلاً من الأسباب الوحيدة.

ذات صلة: ما هو تعدين البيتكوين؟ شرح

إفلاسات التعدين غالبًا ما تُلقى عليها اللوم بسبب الهوامش

ومع ذلك، في تعدين البيتكوين، غالبًا ما يُنسب الإفلاس مباشرة إلى انخفاض سعر الهاش وتقليص الهوامش.

وللتوضيح، لم يعد التعدين عملية صغيرة يديرها عدد قليل من المستخدمين الأوائل.

الآن يشمل شركات استضافة صناعية، هياكل تمويل معقدة للبيع وإعادة التأجير، مراكز بيانات مدمجة بالذكاء الاصطناعي، وحتى مشاريع ذات علاقات سياسية مثل البيتكوين الأمريكي المدعوم من إريك ترامب.

لكن حتى في عصر المؤسسات، تظل الاقتصاديات قاسية.

ذات صلة: محلل يتوقع ارتفاعًا بنسبة 139% لسهم ترامب المدعوم الذي يواجه الانخفاض

شركة NFN8 تقدم طلب إفلاس من الفصل 11

شركة NFN8 Group Inc.، المشغلة للتعدين في تكساس، قدمت طلب إفلاس من الفصل 11 في المنطقة الغربية من تكساس بعد حريق في أحد مرافقها الرئيسية وضغوط مالية مستمرة مرتبطة بالتزامات الإيجار والدعاوى القضائية.

وفقًا لبيانها الداعم لطلبات اليوم الأول، فإن أزمتها ناتجة عن ما وصفه رئيس إعادة الهيكلة إريك وايت بأنه “تلاقي أحداث استثنائية – اضطراب السوق بعد نصف البيتكوين في أبريل 2024، ودعاوى قضائية طويلة ومكلفة، وحريق كارثي في أحد مرافق التشغيل الرئيسية للمُدينين.”

تدير NFN8 ما تصفه بأنه “عمل تعدين بيتكوين كثيف الأصول على نطاق صناعي.”

من خلال الشركات الفرعية NFN8 Capital LLC وNFN8 Holdings LLC، تمتلك الشركة أكثر من 5000 جهاز غير مرهون وتدير الآلاف عبر عقود الإيجار والمشاريع المشتركة في مرافق في تكساس وأيوا.

تابع القصة  

كان أحد الأعمدة الأساسية في هيكل رأس مالها هو برنامج تمويل معدات بيع وإعادة تأجير يضم أكثر من 250 طرفًا.

ذات صلة: شركة تعدين بيتكوين مفلسة تواجه عقبة جديدة في إفلاس الفصل 11

بموجب الترتيب، باعت NFN8 آلات التعدين للمستثمرين وأعادت تأجيرها بموجب اتفاقيات لمدة ثابتة، مع دفع الإيجارات من عائدات التعدين.

نصف البيتكوين في أبريل 2024 ضغط على الهوامش عبر القطاع. وفقًا للملف، تعافى الإيراد لكل تيراهاش “ببطء أكبر بكثير مما كان عليه في النصف السابق.”

تصاعدت الضغوط السيولة مع ظهور الدعاوى القضائية. قدم ثلاثة مشاركين في بيع وإعادة تأجير الدعوى في أكتوبر 2024، متهمين بانتهاك العقود وخرق قوانين الأوراق المالية.

بينما تم نقل النزاع إلى التحكيم، حذر وايت من أن:

“حكم تحكيم سلبي يليه جهود تحصيل بعد الحكم قد يؤدي على الأرجح إلى شلل تشغيلي وتدمير قيمة منصة التعدين للمُدينين.”

الحريق الذي قلب الموازين

ثم جاء الضربة التشغيلية.

حريق في منشأة NFN8 التي تبلغ مساحتها 78,377 قدم مربع في كريستال سيتي بين عيد الميلاد ورأس السنة 2025 “قلل من قدرة التعدين وإيرادات المُدينين بنسبة تصل إلى 50%.” بينما تؤكد الشركة على وجود تغطية تأمينية، ينص الملف على أن “توقيت الدفع لا يزال غير مؤكد.”

لتحقيق استقرار العمليات أثناء إعادة الهيكلة، حصلت NFN8 على تمويل بقيمة 2.75 مليون دولار من Twelve Bridge Capital LLC. وتعتزم الآن المضي قدمًا في عملية بيع تحت إشراف المحكمة بموجب القسم 363 من قانون الإفلاس.

يقول الملف إن الفصل 11 سيسمح للشركة بـ”حفظ القيمة وضمان إعادة هيكلة منظمة وشفافة.”

NFN8 ليست وحدها في الدورة الحالية

شركة Orb Energy، شركة تكساسية لتعدين البيتكوين، قدمت طلب إفلاس من الفصل 11 في 2025 في المنطقة الجنوبية من تكساس.

شركة Rhodium Enterprises، وهي شركة تعدين أخرى من تكساس، قدمت طلب إفلاس من الفصل 11 في أغسطس 2024 مع ديون تصل إلى 100 مليون دولار. استمرت الإجراءات حتى عام 2025، مما يعكس استمرار ضغوط القطاع.

ذات صلة: شرح: أنواع تعدين البيتكوين

قوة الشبكة رغم إخفاقات المُعدين

ومع أن المُعدين الأفراد يواجهون صعوبات، إلا أن شبكة البيتكوين الأوسع تروي قصة مختلفة.

وفقًا لبيانات CoinWarz، يبلغ معدل تجزئة شبكة البيتكوين الحالي 930.57 إكساهاش في الثانية (EH/s) عند ارتفاع الكتلة 936,066، مع صعوبة التعدين عند 125.86 تريليون. يتداول البيتكوين حول 66,288 دولارًا وقت كتابة هذا المقال.

يقيس معدل التجزئة القوة الحاسوبية الإجمالية التي تؤمن شبكة البيتكوين — أي عدد التخمينات التي يقوم بها المُعدنون بشكل جماعي لحل الكتلة التالية. كلما زاد معدل التجزئة، زادت تنافسية وتكلفة التعدين.

على الرغم من الإفلاسات، تظل الشبكة قوية تاريخيًا. وصل أعلى معدل تجزئة على الإطلاق إلى 1.442 زتاهاش في الثانية (ZH/s) في سبتمبر 2025. للمقارنة، يساوي زتاهاش واحد 1000 إكساهاش.

ذات صلة: شركة عملات مشفرة أخرى توقف عمليات السحب مع تراجع الأسواق

تم نشر هذا المقال أصلاً بواسطة TheStreet في 11 فبراير 2026، حيث ظهر لأول مرة في قسم أخبار وتحليل الإفلاس. أضف TheStreet كمصدر مفضل بالنقر هنا.