交易员预计2026年降息次数将减少，因强劲就业数据

Miles J. Herszenhorn 和 叶熙

周四，2026年2月12日 上午5:19（GMT+9） 4分钟阅读

摄影：岩村由纪/彭博社

（彭博社）——一份强劲的美国就业报告让投资者在30万亿美元的国债市场感到意外，债券收益率大幅上升，交易员降低了今年美联储降息的预期。

两年期国债收益率——对央行政策变化最敏感——一度上涨9.5个基点至3.55%，随后在周三交易结束时回落至3.5%。基准10年期国债收益率上涨3个基点至4.17%，此前一场价值420亿美元的国债拍卖需求未达预期。

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交易员原本预计根据其他劳动力市场指标和本周两位美国官员关于就业增长放缓的评论，报告会偏弱。数据公布后，他们开始将美联储下一次降息的时间从原本的6月调整到7月。这些会议安排在美联储主席鲍威尔5月任期结束之后。

“市场原本预期数据会偏弱，结果却相反，”Natixis美国利率策略主管约翰·布里格斯表示。“至于市场对降息的定价，随着美联储关注劳动力市场，这一预期正在下降，这是符合预期的。”

数据显示，数据公布后，交易员认为3月份会议上降息的可能性不足5%。到12月，已计入52个基点的宽松预期，而周二为59个基点。

在挂钩于担保隔夜融资利率（SOFR）的利率期权中，资金流显示投资者正在清算针对今年上半年美联储降息的对冲仓位。SOFR是由美联储政策利率引导的市场利率。

就业报告显示，上月非农就业人数增加13万人，约为彭博调查的经济学家中位数预估的两倍。失业率意外下降至4.3%，此前为4.4%。

强劲的数据引发了关于特朗普总统提名的凯文·沃尔什将如何应对政策的猜测。

沃尔什需要参议院确认才能接替鲍威尔，“如果他的偏好确实是鹰派，那么他可能更难说服鹰派投票支持降息，”法国兴业银行策略师苏布德拉·拉贾帕说。“强劲的头条和工资上涨表明应采取更谨慎的政策。”

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特朗普——一直在施压美联储降低借贷成本——在社交媒体上称就业报告“非常好”，并表示美国“在借款（债券）方面应该支付得少得多！”他写道，美国每年可以节省1万亿美元的利息支出，从而实现预算平衡。2025财年的债务利息支出为1.22万亿美元。

周三，国会预算办公室将未来十年的预算赤字估算提高了1.4万亿美元，原因是特朗普的2025年税法和移民政策。

‘无需着急’

总体而言，由于美国政府停摆导致报告延迟数日发布，这份就业报告支持那些希望在去年三次降息后保持利率稳定以支撑劳动力市场的美联储官员。12月的降息受到一些政策制定者的反对，他们希望通胀进一步降温。

堪萨斯城联储主席杰夫·施密特周三表示，央行应将利率维持在“略具限制性”的水平，因为通胀仍然过高。周二，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克批评了12月的降息，并且与施密特不同，今年将对政策决策投票的她表示，利率可能会延长维持不变的时间，以评估经济数据。

根据彭博社调查的经济学家预测，1月消费者价格指数（CPI）将显示整体和剔除食品和能源的价格均上涨0.3%，同比涨幅将放缓至2.5%。

多家华尔街银行曾预测美联储3月会降息，但现已放弃这一预期。CIBC资本市场现在预计今年将有两次降息，分别在6月和7月，而非3月和6月。TD证券的经济学家将下一次降息的预期推迟到6月，从原本的3月。花旗集团则预计在4月、7月和9月会有降息。

“数据显示，美联储短期内没有急于降息的迹象，”TD证券美国利率策略主管根纳季·戈尔巴表示。“不过，市场将难以完全消除今年所有降息的预期，因为我们认为更强劲的经济数据意味着降息将被推迟，而不是美联储今年根本不降息。”

戈尔巴预计，这将使10年期国债收益率保持在4.10%至4.30%之间，自去年12月以来一直在这个区间。

–由迈克尔·麦肯齐、卡特·约翰逊和克里斯汀·阿奎诺协助。

（补充美国利息支出和收益率水平更新。）

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