Humana Inc（HUM）2025年第4四半期決算ハイライト：堅調なEPS実績と会員数の増加=================================================================================================== GuruFocusニュース 2026年2月12日（木）午前4:03 GMT+9 3分読み 本記事について： HUM -1.90% この記事は最初にGuruFocusに掲載されました。 * **2025年調整後EPS：** 17.14ドル、当初の見通し約16.25ドルを上回る。 * **2025年保険セグメントの利益比率：** 90.4%、見通しよりやや良好。 * **2026年通年調整後EPS：** 少なくとも9ドルを見込む。 * **2026年個人メディケアアドバンテージ（MA）会員数増加：** 約25%の増加を予測。 * **2026年のスターズ純負担：** 約35億ドル。 * **2024年から2026年までのプレミアム増加率：** 40%増。 * **2024年から2026年までの法定資本要件の増加：** 20%未満の増加。 * 警告！GuruFocusはHUMに2つの警告サインを検出しています。 * HUMは適正評価ですか？無料のDCF計算機であなたの仮説を検証してください。 リリース日：2026年2月11日 決算カンファレンスの完全な書き起こしについては、全内容のトランスクリプトをご参照ください。 ### ポジティブなポイント * Humana Inc（NYSE:HUM）は2025年に堅実な業績を報告し、調整後EPSは17.14ドルで、当初の見通しを上回った。 * 会員数は大幅に増加し、約100万人の新規会員を獲得、年間登録期間（AEP）中に20%増加。 * 維持率は前年より500ポイント以上改善し、顧客ロイヤルティの高さを示す。 * 新規販売の70%以上は競合他社からの乗り換えであり、4つ星以上の契約の割合も高い。 * Humana Inc（NYSE:HUM）は2026年の個人メディケアアドバンテージ（MA）会員数の約25%増加を見込み、新規会員は企業全体にプラスの影響をもたらすと予測。 ### ネガティブなポイント * 2026年のスターズの純負担は約35億ドルと大きく、利益率に影響。 * 個人MAの利益率は2026年にわずかに損益分岐点を下回る見込みで、主にスターズの負担増による。 * メディケアアドバンテージの事前料率通知は医療費のトレンドを下回り、資金調達に不確実性をもたらしている。 * 安定した魅力的な利益率を維持するために、資金調達環境への継続的な適応が必要。 * 変動する市場環境を踏まえ、2026年の見通しにはより保守的な見積もりが盛り込まれている。 ### Q＆Aハイライト **Q**：MAの引受け以外の収益レベルについて詳しく教えてください。また、既存と新規の引受け利益率の違いは？ **A**：CFOのCeleste Mellet：企業全体の利益にはCenterWellも含まれ、新規会員の恩恵を受けています。2026年の個人MAの利益率はわずかに損益分岐点を下回る見込みです。既存会員はスターズの負担の影響をより受けやすく、新規会員は獲得コストや高い医療費負担率（MLR）により類似の利益率となっています。 続きはストーリーへ **Q**：新規会員の利益率は3〜5年でどのように推移し、2027年にトップクォータイルのスターズを達成した場合のメリットは？ **A**：CFOのCeleste Mellet：マーケティング負担の削減と医療給付比率の改善により、1年目から2年目にかけて利益率は大きく向上します。保険部門長のGeorge Renaudinは、コーディングと医療管理の改善も時間とともに進むと述べています。CEOのJames Rechtinは、スターズの75パーセンタイル達成は戦略的目標であり、業界インデックスや計画の柔軟性をもたらすと強調しました。 **Q**：投資家デー以降、2026年の見通しはどのように変わり、どの部分のガイダンスがより保守的になっていますか？ **A**：CFOのCeleste Mellet：主な違いはガイダンスに組み込まれた保守性です。仮定には、2025年の医師の修正がないためやや高めのコストトレンドが含まれ、これが2026年にも反映されています。全体的に市場の変動に対応するため、より慎重な見積もりとなっています。 **Q**：新たに獲得した140,000人のD-SNP会員のプロフィールと詳細は？ **A**：保険部門長のGeorge Renaudin：D-SNP会員の絶対数は予想を上回ったものの、割合としてはやや低めです。新規会員の多くは競合プランの退出者ではなく、デュアルメンバーは価値重視のパートナーにより多くつながっている傾向があります。 **Q**：2028年までに大規模なビジネスの最終的な利益率の見通しに変化はありますか？ **A**：CFOのCeleste Mellet：会員数の増加は大きな運用レバレッジをもたらし、コスト削減も順調です。CEOのJames Rechtinは、持続可能な利益率の軌道を達成することに注力しており、スターズやレート通知の調整が重要なポイントだと述べています。 全決算カンファレンスの完全な書き起こしについては、こちらをご参照ください。 利用規約とプライバシーポリシー プライバシーダッシュボード 詳細情報
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Humana Inc（HUM）2025年第4四半期決算ハイライト：堅調なEPS実績と会員数の増加
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2026年2月12日（木）午前4:03 GMT+9 3分読み
本記事について：
HUM
-1.90%
この記事は最初にGuruFocusに掲載されました。
リリース日：2026年2月11日
決算カンファレンスの完全な書き起こしについては、全内容のトランスクリプトをご参照ください。
ポジティブなポイント
ネガティブなポイント
Q＆Aハイライト
Q：MAの引受け以外の収益レベルについて詳しく教えてください。また、既存と新規の引受け利益率の違いは？ A：CFOのCeleste Mellet：企業全体の利益にはCenterWellも含まれ、新規会員の恩恵を受けています。2026年の個人MAの利益率はわずかに損益分岐点を下回る見込みです。既存会員はスターズの負担の影響をより受けやすく、新規会員は獲得コストや高い医療費負担率（MLR）により類似の利益率となっています。
Q：新規会員の利益率は3〜5年でどのように推移し、2027年にトップクォータイルのスターズを達成した場合のメリットは？ A：CFOのCeleste Mellet：マーケティング負担の削減と医療給付比率の改善により、1年目から2年目にかけて利益率は大きく向上します。保険部門長のGeorge Renaudinは、コーディングと医療管理の改善も時間とともに進むと述べています。CEOのJames Rechtinは、スターズの75パーセンタイル達成は戦略的目標であり、業界インデックスや計画の柔軟性をもたらすと強調しました。
Q：投資家デー以降、2026年の見通しはどのように変わり、どの部分のガイダンスがより保守的になっていますか？ A：CFOのCeleste Mellet：主な違いはガイダンスに組み込まれた保守性です。仮定には、2025年の医師の修正がないためやや高めのコストトレンドが含まれ、これが2026年にも反映されています。全体的に市場の変動に対応するため、より慎重な見積もりとなっています。
Q：新たに獲得した140,000人のD-SNP会員のプロフィールと詳細は？ A：保険部門長のGeorge Renaudin：D-SNP会員の絶対数は予想を上回ったものの、割合としてはやや低めです。新規会員の多くは競合プランの退出者ではなく、デュアルメンバーは価値重視のパートナーにより多くつながっている傾向があります。
Q：2028年までに大規模なビジネスの最終的な利益率の見通しに変化はありますか？ A：CFOのCeleste Mellet：会員数の増加は大きな運用レバレッジをもたらし、コスト削減も順調です。CEOのJames Rechtinは、持続可能な利益率の軌道を達成することに注力しており、スターズやレート通知の調整が重要なポイントだと述べています。
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