Продолжит ли расти цена на серебро? Анализ после экстремальной волатильности

Вопрос о том, будет ли цена серебра продолжать расти в 2026 году, нельзя дать однозначный ответ. В январе 2026 года серебро достигло исторического рекордного уровня 121,62 USD за унцию, после чего за примерно 30 часов рухнуло более чем на 30% — самое сильное дневное падение с 1980 года. Эта экстремальная волатильность показывает: рынок серебра находится в состоянии неопределенности, в которой есть как значительный потенциал роста, так и существенные риски снижения. Ответ зависит от нескольких взаимосвязанных факторов, которые мы проанализируем ниже.

Цена серебра в феврале 2026: между рекордом и обвалом

В начале февраля 2026 года серебро торговалось примерно по 84 USD за унцию — значительно ниже январского максимума, но всё ещё значительно выше уровней предыдущих лет. Эта ситуация иллюстрирует основную проблему текущего рынка: участники рынка полностью разошлись во мнениях о будущем направлении.

С одной стороны, есть убедительные аргументы в пользу повышения цен: глобальный спрос на серебро уже шестой год подряд превышает предложение. Совокупный дефицит предложения с 2021 года составляет почти 820 миллионов унций. В то же время добыча на уровне около 813 миллионов унций в год остаётся практически неизменной, поскольку около 75% серебра добывается как побочный продукт при добыче других драгоценных металлов и не может гибко реагировать на рост цен.

С другой стороны, ожидается укрепление доллара США под руководством новой политики Федеральной резервной системы. Глава ФРС Кевин Уорш считается сторонником повышения ставок и противником расширительной денежной политики — именно эти ожидания вызвали резкое снижение цен в конце января. Сильный доллар значительно удорожает серебро для международных покупателей и снижает глобальный спрос.

Почему цена серебра в 2026 году так волатильна

Беспрецедентная волатильность рынка серебра 2026 года обусловлена взаимодействием нескольких факторов:

Геополитическая неопределенность: политика США по тарифам при Дональде Трампе постоянно создает новые рыночные импульсы. Иногда она стимулирует спрос на сырье как защиту от инфляции, иногда — тормозит экономический рост.

Динамика валют: движения доллара США сейчас доминируют в краткосрочных ценовых колебаниях. Слабый доллар поддерживает серебро, а любое объявление о более жесткой денежной политике вызывает немедленные распродажи.

Структурные рыночные силы: одновременно растет физический спрос из Азии — особенно из Гонконга и южных регионов Китая, где серебряные слитки иногда распродаются за несколько часов. Покупатели рассматривают серебро как более дешевую альтернативу исторически дорогому золоту.

Регуляторные изменения: как показал пример закона Додда-Франка после 2011 года, регуляторные изменения могут кардинально менять поведение рынка.

Структурный дефицит предложения как драйвер цены серебра

Ключевая идея бычьей гипотезы по цене серебра — это структурный дефицит рынка. Институт серебра, ведущая отраслевая организация, фиксирует: в 2025 году рынок серебра уже пятый год подряд был в дефиците. Эксперты ожидают, что и в 2026 году баланс останется отрицательным.

Этот дефицит не циклический, а структурный. Добыча серебра не может просто увеличиться, поскольку большинство запасов серебра добывается как побочный продукт при добыче золота, цинка и меди. Горнодобывающая компания не откроет дополнительные цинковые рудники только потому, что цена серебра выросла. В то же время спрос из новых секторов постоянно растет:

• Солнечная энергетика: серебро незаменимо для высокоэффективных солнечных панелей
• Электромобили: каждый электромобиль требует значительно больше серебра, чем обычные автомобили
• Инфраструктура ИИ: дата-центры и серверы используют большие объемы серебра
• Медицина: антибактериальные свойства серебра стимулируют спрос

По данным Silver Institute, эта тенденция продолжится и до 2030 года.

Мнения экспертов: вырастет или упадет цена серебра?

Аналитики разделились:

Бычьи сценарии:

• Citigroup прогнозирует цену серебра на уровне 150 USD в течение ближайших трех месяцев и называет серебро «золотом на стероидах»
• Долгосрочные оптимисты (Benzinga) ожидают среднегодовые цены 70 USD (2026), 102 USD (2027), 148 USD (2028), до 307 USD (2030)
• Следуя гипотезе о структурном дефиците, возможны новые рекорды

Медвежьи сценарии:

• Марко Коланович, бывший главный стратег JP Morgan, оценивает цену в 50 USD в 2026 году
• Goldman Sachs прогнозирует продолжение высокой волатильности без ясного направления
• Investing Haven предсказывает всего 82 USD к 2030 году — значительно ниже текущего уровня
• Укрепление доллара может разрушить бычьи сценарии

Диапазон от 50 до 150 USD показывает: рынок полностью поляризован.

Исторические параллели: чему учит развитие цен на серебро

История цен на серебро содержит важные уроки:

Скандал Ханта 1980 года: попытка манипуляции не удалась

Братья Нельсон Бункер Хант и Уильям Герберт Хант пытались в конце 1970-х монополизировать мировой рынок серебра. Они подняли цену до 48,70 USD в январе 1980 — рекорд для того времени. Но план провалился: регулирование остановило манипуляцию, братья вынуждены были продавать с огромными убытками. Вывод: даже казавшиеся непобедимыми монополии терпят крах под натиском регуляторов и рыночных сил.

JPMorgan и закон Додда-Франка 2011 года: регулирование меняет рынки

В 2010–2011 годах JPMorgan обвиняли в манипуляциях цен на серебряных фьючерсах. В результате регулирование по закону Додда-Франка усилило контроль. Это повысило волатильность рынка в краткосрочной перспективе, но также повысило прозрачность.

2025–2026 годы: крупное ралли серебра

После десятилетий стагнации в диапазоне 20–35 USD серебро в 2025 году превзошло старый рекорд 49,95 USD (более 45 лет назад!) и завершило год ростом +147%. В январе 2026 года эта динамика ускорилась еще на +70%, пока номинация в ФРС не изменила ситуацию. Это ралли было вызвано:

• опасениями инфляции и ожиданиями девальвации валют
• сильным физическим спросом из Азии
• геополитическими напряжениями
• структурной нехваткой предложения

Риски инвестирования в серебро: на что обратить внимание

Перед инвестированием в серебро важно реально оценить риски:

Риск процентных ставок: серебро не приносит процентов. В условиях роста ставок оно теряет привлекательность по сравнению с фиксированным доходом.

Валютный риск: доллар США всё больше определяет краткосрочную цену. Сильный доллар — структурное бремя.

Ликвидность физического серебра: продажа физических запасов может занять время и стоить дорого.

Риск использования кредитного плеча в деривативах: CFDs и фьючерсы могут привести к полному потере капитала при неблагоприятной ситуации.

Риск пузыря: Bank of America предупреждает о «пузырных» динамиках на текущем рынке. Ралли такой скорости часто неустойчивы.

Инвестиции в серебро в нестабильные времена: возможные варианты

Если вы всё же хотите инвестировать в серебро, есть несколько вариантов:

1. Физическое серебро: монеты и слитки дают прямое владение, требуют безопасного хранения. American Silver Eagles и сертифицированные слитки — ликвидны, но с спредами.

2. Акции серебряных компаний: такие как Pan American Silver или First Majestic Silver — дают рычаг. Но операционные проблемы могут снизить цену независимо от серебра.

3. ETF: iShares Silver Trust (SLV) или Sprott Physical Silver Trust (PSLV) — простое и диверсифицированное вложение, но комиссии снижают доходность.

4. Стриминговые компании: Wheaton Precious Metals и Franco-Nevada — предлагают экспозицию с меньшим операционным риском и сниженной себестоимостью добычи.

5. CFD и фьючерсы: позволяют использовать кредитное плечо, но очень рискованны для новичков. Одна ошибка — и полный убыток.

Выбор метода зависит от вашей склонности к риску, горизонта инвестирования и капитала.

Итог: вырастет ли цена серебра?

Честный ответ: зависит от обстоятельств.

Аргументы за рост: структурный дефицит, спрос из новых технологий, физическая нехватка, геополитическая нестабильность и инфляционные ожидания создают фундаментальный потенциал. Параллели с скандалом Ханта 1980 показывают: при определенных условиях сырьевые цены могут взрывным образом расти.

Аргументы против: укрепление доллара, рост ставок, регуляторные меры (2011 год) и предупреждение Bank of America о «пузырных» динамиках могут привести к коррекции.

Лучший совет: не рассматривать серебро как чистую игру на повышение, а как диверсификатор портфеля с защитой от инфляции. Текущая волатильность создает возможности, но и риски. Перед крупной покупкой проконсультируйтесь с лицензированным финансовым советником.

Риск-доходность 2026 года по серебру значительно более волатильна, чем в спокойные периоды — это важно учитывать при принятии решений.