Chứng khoán phát hành lần đầu (IPO) là gì? Ý nghĩa và những điều cần hiểu trước khi đầu tư

Đầu tư IPO đã trở thành một trong những chủ đề nóng nhất trên thị trường chứng khoán hàng năm đã lâu. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư mới vẫn chưa hiểu rõ chính xác ý nghĩa của IPO là gì, hoạt động theo cấu trúc nào, và do đó thường tham gia đầu tư mà chưa nắm vững kiến thức cần thiết. IPO (Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) không chỉ đơn thuần là giao dịch cổ phiếu mà còn là một sự kiện tài chính quan trọng nơi chiến lược tăng trưởng của doanh nghiệp gặp gỡ lợi nhuận của nhà đầu tư. Trong hướng dẫn này, chúng ta sẽ tìm hiểu toàn diện từ ý nghĩa cốt lõi của IPO đến các chiến lược đầu tư thực tế.

IPO là gì? - Hiểu đúng về ý nghĩa thực sự của việc công khai doanh nghiệp

IPO (Initial Public Offering, Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) được định nghĩa trong một câu là quá trình doanh nghiệp chưa niêm yết lần đầu tiên mở bán cổ phiếu cho nhà đầu tư phổ thông. Thông qua đó, doanh nghiệp có thể huy động vốn lớn, còn nhà đầu tư có cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp tiềm năng tăng trưởng cao.

Để hiểu rõ hơn về ý nghĩa của IPO, cần phải hiểu về bối cảnh của nó. Các startup hoặc doanh nghiệp nhỏ mới bắt đầu tăng trưởng thường gặp khó khăn trong việc huy động vốn cho nghiên cứu phát triển, mở rộng thị trường, hoặc mở rộng ra toàn cầu chỉ bằng các khoản vay ngân hàng hoặc vốn đầu tư từ các quỹ mạo hiểm. Lúc này, ý nghĩa của IPO chính là mở ra cánh cửa tiếp cận nguồn vốn mới, tạo bước ngoặt quan trọng cho các doanh nghiệp này.

Sự khác biệt lớn nhất giữa đầu tư cổ phiếu thông thường và đầu tư IPO nằm ở thời gian và thông tin. Cổ phiếu của các doanh nghiệp đã niêm yết đã tích lũy nhiều thông tin công khai và kết quả hoạt động trong nhiều năm, còn các doanh nghiệp IPO sắp niêm yết thì chưa có nhiều dữ liệu, do đó cần phân tích kỹ lưỡng hơn để đánh giá tiềm năng tăng trưởng của họ.

Quá trình biến ý nghĩa IPO thành hiện thực: hệ thống 6 bước niêm yết

Sau khi hiểu rõ ý nghĩa của IPO, bước tiếp theo là xem quá trình thực tế diễn ra như thế nào. Thông thường, IPO tuân theo một quy trình hệ thống gồm 6 bước.

Bước 1: Lập kế hoạch và chiến lược niêm yết

Khi doanh nghiệp quyết định mở cửa thị trường, trước tiên cần xác định rõ quy mô vốn huy động và mục đích sử dụng số vốn đó. Mục tiêu mở rộng nghiên cứu phát triển, thâm nhập thị trường toàn cầu, hoặc trả nợ các khoản vay cũ sẽ được xác định dựa trên phân tích tổng thể về môi trường thị trường và tình hình tài chính của doanh nghiệp để chọn thời điểm phù hợp.

Bước 2: Chọn ngân hàng bảo lãnh phát hành

Các ngân hàng đầu tư toàn cầu như Goldman Sachs, Morgan Stanley là những đơn vị có ảnh hưởng lớn nhất trong thị trường IPO. Ở Việt Nam, các công ty như KBS Securities, Korea Investment & Securities đảm nhận vai trò này. Các ngân hàng bảo lãnh không chỉ trung gian mà còn đánh giá giá trị doanh nghiệp, quyết định giá chào bán, huy động nhà đầu tư tổ chức, và dẫn dắt toàn bộ quá trình IPO.

Bước 3: Công khai minh bạch thông tin và xác định giá chào bán

Doanh nghiệp nộp hồ sơ đăng ký dự thẩm định niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán (HOSE, HNX, UPCOM) và trình báo cáo tài chính, mô hình kinh doanh, các rủi ro liên quan. Trong quá trình này, các thông tin về tài chính, mô hình kinh doanh, rủi ro sẽ được công khai chi tiết. Sau đó, doanh nghiệp tiến hành dự đoán nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức qua quá trình Book Building để xác định mức giá cuối cùng của cổ phiếu chào bán dựa trên phản hồi thị trường.

Bước 4: Đăng ký mua cổ phần của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức

Nhà đầu tư cá nhân sẽ đăng ký mua cổ phiếu trong giai đoạn này. Các IPO hấp dẫn thường có tỷ lệ cạnh tranh rất cao, thậm chí hàng chục lần, và số cổ phần được phân bổ sẽ dựa trên phương thức rút thăm trúng thưởng. Điều này có nghĩa là không phải tất cả nhà đầu tư đều có thể nhận đủ số lượng mong muốn.

Bước 5: Giao dịch chính thức bắt đầu và biến động ngày đầu

Vào ngày niêm yết, cổ phiếu bắt đầu giao dịch chính thức trên sàn. Giá cổ phiếu có thể vượt xa giá chào bán ban đầu hoặc giảm xuống dưới đó, tùy thuộc vào kỳ vọng của thị trường. Một số IPO nổi bật có thể tăng hơn 100% ngay trong ngày đầu.

Bước 6: Biến động giá dài hạn sau khi niêm yết

Sau khi niêm yết, giá cổ phiếu sẽ biến động dựa trên kết quả hoạt động thực tế của doanh nghiệp, triển vọng ngành, biến động kinh tế chung, và các hoạt động bán cổ phần của cổ đông ban đầu (giải tỏa hạn chế cổ phần). Đây chính là giai đoạn quyết định thành bại của đầu tư IPO.

Lý do tại sao nhà đầu tư chú ý đến IPO?

Có nhiều lý do khiến nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu phát hành lần đầu ra công chúng. Thứ nhất, khả năng sinh lợi cao ban đầu. Trong giai đoạn đầu niêm yết, cổ phiếu có thể tăng giá mạnh so với giá chào bán. Thứ hai, cơ hội tham gia vào các ngành tăng trưởng. Ví dụ, Tesla khi mới niêm yết ở mức 17 USD năm 2010 đã mở ra một phân khúc đầu tư mới về ô tô điện cho nhiều nhà đầu tư.

Với doanh nghiệp, việc thực hiện IPO cũng rất quan trọng. Như trường hợp của Coupang, sau khi IPO năm 2021 huy động được khoảng 4 nghìn tỷ đồng, doanh nghiệp đã mở rộng hệ thống logistics mạnh mẽ hơn. IPO chính là chất xúc tác giúp doanh nghiệp tăng trưởng nhanh chóng. Ngoài ra, việc niêm yết bắt buộc công khai báo cáo tài chính định kỳ còn nâng cao uy tín và tín dụng toàn cầu của doanh nghiệp.

Đối với các nhà đầu tư ban đầu và ban lãnh đạo, IPO còn là cơ hội thoát khỏi (exit). Các quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc cổ đông sáng lập có thể bán cổ phần để thu hồi vốn. Đồng thời, doanh nghiệp có thể cung cấp quyền chọn cổ phần cho nhân viên, giúp thu hút nhân tài.

Thực tế về đầu tư IPO: Cơ hội và rủi ro song hành

Đầu tư IPO mang lại khả năng sinh lợi cao nhưng cũng đi kèm rủi ro đáng kể. Dưới đây là những thực tế nhà đầu tư cần biết.

Tính không chắc chắn về lợi nhuận

Trong giai đoạn đầu niêm yết, giá cổ phiếu có thể tăng mạnh so với giá chào bán, nhưng cũng có thể giảm do biến động thị trường. Nếu kết quả hoạt động của doanh nghiệp không đạt kỳ vọng hoặc ngành gặp khó khăn, giá cổ phiếu có thể lao dốc.

Thời hạn hạn chế của các hạn chế bán

Các cổ đông lớn hoặc nhà đầu tư ban đầu thường bị hạn chế bán cổ phần trong một khoảng thời gian nhất định (thường là 6 tháng) sau khi niêm yết. Điều này có thể gây khó khăn trong việc phản ứng với biến động giá.

Khoảng cách thông tin

Trước khi niêm yết, thông tin về doanh nghiệp còn hạn chế, khiến việc định giá chính xác gặp khó khăn. Các báo cáo tài chính và hồ sơ công khai chỉ phản ánh phần nào rủi ro của doanh nghiệp.

Cơ hội đa dạng hóa danh mục

Ngược lại, IPO là cơ hội để tiếp cận các ngành mới nổi và cổ phiếu tăng trưởng. Thêm các doanh nghiệp công nghệ mới vào danh mục giúp đa dạng hóa các khoản đầu tư truyền thống chủ yếu vào cổ phiếu lớn.

Cơ hội mua cổ phiếu với giá tương đối thấp

Giá chào bán thường thấp hơn giá trung bình sau khi niêm yết, do đó, việc đăng ký mua cổ phần trong IPO đã là một cơ hội mua vào với giá tương đối thấp.

Học hỏi từ các thành công IPO

Airbnb - Niêm yết năm 2020

Dù dịch COVID-19 hoành hành, Airbnb vẫn niêm yết với giá chào bán 68 USD, ngày đầu đạt 146 USD, tăng 115%. Sau đó, cùng với sự phục hồi của ngành du lịch, giá cổ phiếu vượt 220 USD. Điều này cho thấy thị trường đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.

Tesla - Từ năm 2010 đến nay

Tesla niêm yết năm 2010 với giá 17 USD, đến nay (năm 2026) đã đạt mức giá cao, kể cả sau chia tách cổ phiếu. Các nhà đầu tư dài hạn đã thu về lợi nhuận hàng trăm lần sau hơn 14 năm đầu tư kiên trì, minh chứng cho lợi ích của việc giữ cổ phiếu trong dài hạn.

Alibaba - Niêm yết tại New York năm 2014

Alibaba, tập đoàn thương mại điện tử lớn nhất Trung Quốc, niêm yết tại NYSE với giá chào bán 68 USD, ngày đầu tăng 37% lên 93 USD. Sau đó, giá trị doanh nghiệp liên tục tăng theo đà tăng trưởng của kinh tế Trung Quốc, hiện có vốn hóa hơn 200 tỷ USD.

Các trường hợp thất bại hoặc trì trệ của IPO: Rủi ro thực tế

Không chỉ có các câu chuyện thành công, các trường hợp thất bại cũng rất quan trọng để nhận diện các tín hiệu cảnh báo.

WeWork - Thất bại năm 2019

WeWork từng được định giá hơn 47 tỷ USD, dự kiến niêm yết, nhưng do thiếu minh bạch, chi tiêu quá mức và vấn đề quản lý, niềm tin của nhà đầu tư giảm sút. Cuối cùng, kế hoạch IPO bị hủy bỏ, sau đó doanh nghiệp phải chuyển sang phương thức SPAC, và đến năm 2023 đã nộp đơn phá sản.

Roblox - Niêm yết năm 2021 và trì trệ

Roblox niêm yết với giá 45 USD, ngày đầu đạt 77 USD, nhưng sau đó do cạnh tranh và kết quả kinh doanh không tốt, giá cổ phiếu liên tục giảm, hiện giảm hơn 50% so với giá chào bán ban đầu.

K-Bank - Hoãn niêm yết năm 2024

K-Bank dự kiến niêm yết trong năm 2024 nhưng do thiếu quan tâm của nhà đầu tư tổ chức và tranh cãi về định giá, đã phải giảm giá chào bán và hoãn kế hoạch. Việc lấy lại niềm tin của nhà đầu tư sẽ quyết định thành bại của lần niêm yết tiếp theo.

Thị trường IPO toàn cầu: So sánh môi trường đầu tư theo khu vực

Khi xem xét đầu tư IPO, việc hiểu rõ đặc điểm của từng thị trường là điều cần thiết.

Đặc điểm thị trường IPO tại Hàn Quốc

Thị trường Hàn Quốc sôi động với các doanh nghiệp công nghệ tài chính, sinh học, bán dẫn. Thanh khoản trên thị trường KOSDAQ tăng, chính sách hỗ trợ startup của chính phủ cũng tích cực. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư nước ngoài, quy trình phức tạp và chính sách thuế đối với cổ tức cần nghiên cứu kỹ trước khi tham gia.

Thị trường IPO tại Mỹ

Mỹ là thị trường IPO lớn nhất thế giới, với NASDAQ và NYSE là các nền tảng chính của các doanh nghiệp toàn cầu. Đặc điểm nổi bật là tính thanh khoản cao, nhưng cạnh tranh khốc liệt và yêu cầu tuân thủ các quy định nghiêm ngặt của SEC.

Thị trường IPO tại Hồng Kông

Hồng Kông đóng vai trò là cầu nối niêm yết quốc tế của các doanh nghiệp Trung Quốc. Các công ty lớn như Alibaba thường niêm yết tại đây. Môi trường thanh khoản cao, thân thiện với nhà đầu tư quốc tế, nhưng biến động chính sách của chính phủ Trung Quốc và rủi ro địa chính trị là các yếu tố cần cân nhắc.

Các chiến lược thực tế để kiếm lợi nhuận từ đầu tư IPO

Đánh giá sức khỏe tài chính của doanh nghiệp

Trước khi đầu tư IPO, điều quan trọng nhất là phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Tập trung vào lợi nhuận, tỷ lệ nợ, dòng tiền. Ví dụ, Apple từ khi niêm yết năm 1980 đã có cấu trúc tài chính vững mạnh, giúp duy trì tăng trưởng. Một nền tảng tài chính vững chắc là chỉ số quan trọng nhất dự báo thành công sau IPO.

Triển vọng ngành

Ngành có tiềm năng tăng trưởng cao sẽ giúp doanh nghiệp đó cũng phát triển mạnh mẽ. Phân biệt rõ các ngành công nghệ như AI, điện toán đám mây, sinh học so với các ngành truyền thống đã trưởng thành hoặc đang suy thoái là yếu tố then chốt.

Đánh giá năng lực quản lý

Đặc biệt đối với các startup, năng lực của ban lãnh đạo quyết định thành bại của doanh nghiệp. Cần xem xét lý lịch, thành tích trước đó, uy tín truyền thông của ban lãnh đạo.

Kế hoạch huy động vốn và phân bổ danh mục

Đầu tư IPO nên giới hạn trong một phần của danh mục, và phân bổ vào nhiều IPO khác nhau để giảm thiểu rủi ro. Đầu tư tập trung vào một doanh nghiệp có thể gây thiệt hại lớn nếu doanh nghiệp đó gặp khó khăn.

Phân tích môi trường thị trường

Trong giai đoạn tăng lãi suất hoặc giảm lãi suất, giá cổ phiếu tăng trưởng có thể biến động mạnh. Trước khi quyết định đầu tư IPO, cần phân tích chu kỳ kinh tế và tâm lý nhà đầu tư hiện tại.

Kết luận: Hiểu đúng ý nghĩa của IPO để đầu tư hiệu quả

Ý nghĩa của IPO có thể tóm gọn trong câu: “Là quá trình doanh nghiệp lần đầu tiên ra mắt thị trường công khai, mở ra cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp tăng trưởng.” Doanh nghiệp huy động vốn lớn, còn nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận cao.

Tuy nhiên, thành công trong đầu tư IPO không tự nhiên mà có. Có những doanh nghiệp như Airbnb, Tesla, Alibaba thành công rực rỡ, nhưng cũng có những doanh nghiệp trì trệ như WeWork, Roblox. Sự khác biệt này chủ yếu dựa vào phân tích kỹ lưỡng về tình hình tài chính, triển vọng ngành, năng lực quản lý của doanh nghiệp, cùng với hiểu biết chính xác về môi trường thị trường.

Ý nghĩa cốt lõi của IPO chính là “rủi ro và cơ hội luôn song hành.” Đầu tư dựa trên kỳ vọng lợi nhuận cao mà không phân tích kỹ lưỡng có thể dẫn đến thua lỗ lớn. Ngược lại, nếu tiếp cận một cách thận trọng, phân tích kỹ lưỡng và phân bổ hợp lý, đầu tư IPO có thể trở thành một chiến lược dài hạn giúp danh mục đầu tư tăng trưởng vượt bậc. Hãy tham khảo ý kiến các chuyên gia, xác định rõ mục tiêu đầu tư và khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân để đưa ra quyết định cẩn trọng.