春節後最初の週の市場はどうなるか？証券会社：A株式市場の春節「カレンダー効果」が顕著で、休暇後の見通しは楽観的

2026年の春節休暇が終わりに近づく中、A株も馬年最初の取引日を迎えます。投資家たちは馬年に大きな期待を寄せ、市場が馬のように駆け抜け、「一騎絶塵」の牛市を展開することを期待しています。

振り返れば、ちょうど過ぎ去った乙巳蛇年、A株市場は見事に締めくくられ、主要指数は全て上昇し、創業板指数は58.73％の上昇率で力強くリードしました。さらに、A株市場は取引が活発で、日平均取引額は1兆8900億元に達し、取引日の約3分の1では2兆元を超える取引高を記録しました。

全体的に見て、証券会社は春節後の市場に対して楽観的な見方を示しており、具体的な資産配分の方向性には意見の分かれるところもあります。多くの証券会社は、休暇明けの市場は上昇の可能性が高いと考え、特に休暇最初の週の動きに期待を寄せています。政策の恩恵にも注目が集まっており、「楽購新春」消費刺激策は消費セクターの期待を直接高めています。

A株市場には顕著な春節の「カレンダー効果」が存在し、中国銀河証券は2016年から2025年までの10年間の歴史的規則性を整理し、統計によると、全A指数は春節後1取引日で70％の確率で上昇し、春節後5取引日で80％の確率で上昇すると示しています。

データ出典：中国銀河証券

中信証券も、過去10年間においてA株の主要指数は春節後に上昇する確率が高く、主要指数は春節前の3日、5日、10日、20日のパフォーマンスよりも春節後のそれらの期間の方が良好であると述べています。データだけを見ると、春節前は比較的「沈黙の期間」となることが多いです。

データ出典：中信証券顧客開発センター整理、データは2025年12月31日までのもの

東吴証券は、過去20年の春節前後のA株市場の動きを振り返り、春節前の一週間が指数の配置にとって最適なタイミングであり、春節前の約5日間は反発の転換点を迎えることが多いと指摘しています。業界別では、非鉄、車、化学、医薬品、電力設備などが春節前の歴史的パフォーマンスに優れ、春節後は環境保護、電子、メディア、農林牧漁などが相対的に良好なパフォーマンスを示しています。

中国銀河証券は、2026年の馬年の春節前の市場動向には共通点もあれば独自性もあると述べ、最近の動きは春節前のスタイルの切り替え規則に符合しているとしています。2026年の春節前、市場は典型的な「春節前のリスク回避」特性を示し、取引量は縮小し、資金の様子見ムードを反映しています。資金は高評価のテクノロジーや景気循環セクターから撤退し、価値株や消費主導のスタイルへと切り替わっています。

セクターのローテーションでは、銀行や食品飲料などの防御的セクターが逆風にもかかわらず堅調に推移する一方、前期に強かった計算ハードウェアや非鉄金属などのテーマセクターは明らかに調整局面に入っています。独自性の観点からは、春季の動きが早期に始まり、成長スタイルは1月に実現しています。春節後は政策の窓口が開き、リスク許容度が回復することで、市場の焦点は産業の促進や業績の確実性を持つ成長株、例えばAI応用、高端製造、新エネルギーなどに再び向かう可能性があります。

国泰海通証券は、全体として春節後から3月末までが良好な買い場であると指摘しています。これは、春節後の市場流動性が緩和に向かい、「二会」（全国人民代表大会と中国人民政治協商会議）に近づく重要な政策の窓口と重なるため、市場のリスク許容度が改善し、取引が活発になるからです。

また、構造的には、内需セクターの勝率（全A株を超える超過収益を得る確率）が高いことも示されています。新興テクノロジーは依然として収益の主要な推進力であり、AI＋海外展開の勢いのある成長路線に焦点を当てています。

（出典：紅星資本局）