تيف ماكليم يحذر من مخاطر الركود الاقتصادي إذا تم التخفيف من السياسة النقدية

حذر محافظ بنك كندا من إشارات حذرة بشأن احتمالية خفض أسعار الفائدة في ظل أداء اقتصادي ضعيف. القلق الرئيسي لا يكمن في التصرف استجابة لانكماش، بل في تقييم نوع الركود الاقتصادي الذي تواجهه الاقتصاد الكندي بشكل صحيح. وفقًا لتقارير Jin10، فإن التمييز بين الأنواع مهم جدًا لتحديد الاستراتيجية النقدية المناسبة.

الفرق الرئيسي بين سيناريوهين من الانكماش

أكد مكلم على نقطة أساسية: ليست كل حالات الركود الاقتصادي تتطلب نفس الاستجابة السياسية. إذا كان الضعف الاقتصادي ناتجًا عن انخفاض دوري في الطلب الكلي، فإن التيسير النقدي قد يحفز الاستهلاك والاستثمار. ومع ذلك، فإن السيناريو المقلق يختلف: عندما يكون الانكماش مدفوعًا بانخفاض في القدرة الإنتاجية للاقتصاد، فإن خفض أسعار الفائدة قد يكون له نتائج عكسية.

التضخم كمخاطر رئيسية للسياسة النقدية التوسعية

خفض المعدلات في سياق قدرة إنتاجية محدودة يخلق ديناميكية خطيرة: تقليل الإنتاج مع زيادة النقود المتداولة يؤدي حتمًا إلى ضغوط تضخمية. هذه هي المخاوف الحقيقية للبنك المركزي بشأن الركود الاقتصادي الحالي. سياسة نقدية تتجاهل هذا التمييز قد تزيد من المشكلة التي تحاول حلها: التضخم.

يعكس رسالة مكلم التعقيد الذي تواجهه البنوك المركزية الحديثة. الأمر لا يقتصر على مجرد الاستجابة لعلامات الضعف الاقتصادي، بل يتطلب التشخيص الصحيح لأسبابه الجذرية قبل تنفيذ تعديلات في السياسة النقدية قد تؤدي إلى تفاقم الاختلالات الموجودة في الاقتصاد.