Arbitrase apa itu: panduan lengkap tentang strategi perdagangan di kripto

Arbitrase merupakan salah satu strategi perdagangan paling stabil di pasar keuangan, termasuk pasar mata uang kripto. Apa artinya ini secara praktis? Arbitrase adalah metode mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga dari aset yang sama di berbagai pasar atau periode waktu yang berbeda.

Di pasar mata uang kripto terdapat berbagai platform, bursa, dan jenis perdagangan (perdagangan spot, futures, kontrak tanpa batas waktu), di mana aset yang sama, misalnya bitcoin, dapat memiliki harga yang berbeda. Perbedaan harga inilah yang memungkinkan trader memanfaatkan peluang arbitrase untuk memperoleh keuntungan, terlepas dari arah pergerakan pasar secara umum.

Jenis-jenis arbitrase utama di pasar spot dan futures

Dalam dunia kripto, terdapat tiga arah utama arbitrase, masing-masing bekerja berdasarkan prinsipnya sendiri.

Arbitrase spot — ini adalah bentuk klasik di mana trader secara bersamaan membeli aset di satu bursa dan menjualnya di bursa lain jika harganya lebih tinggi. Ini adalah bentuk paling sederhana yang membutuhkan pengetahuan minimal tentang instrumen derivatif.

Arbitrase waktu — memanfaatkan perbedaan antara harga saat ini di pasar spot dan harga kontrak tanpa batas waktu (perpetual futures). Metode ini terkait dengan yang disebut biaya pendanaan — biaya yang dibayarkan antar pemegang posisi panjang dan pendek.

Arbitrase spread — didasarkan pada perbedaan harga antara kontrak tanpa batas waktu dan futures standar dengan tanggal kedaluwarsa tertentu. Ketika harga futures menyimpang dari harga spot, muncul peluang untuk mendapatkan keuntungan saat harga kedekatan kembali.

Bagaimana cara kerja arbitrase biaya pendanaan

Untuk memahami mekanisme ini, penting diketahui bahwa kontrak tanpa batas waktu melibatkan biaya pendanaan berkala. Biaya ini dibayarkan antar peserta pasar — mereka yang memegang posisi panjang (mengharapkan kenaikan harga) membayar biaya kepada yang memegang posisi pendek (mengharapkan penurunan), atau sebaliknya.

Ketika biaya pendanaan positif, posisi panjang membayar posisi pendek. Dalam hal ini, trader dapat menerapkan strategi yang kadang disebut “arbitrase positif”: secara bersamaan membeli aset di pasar spot dan membuka posisi pendek di kontrak tanpa batas waktu. Dengan melakukan lindung nilai satu posisi dengan posisi lain, trader meminimalkan risiko pasar dan mendapatkan keuntungan dari selisih biaya pendanaan.

Contohnya, misalnya kontrak tanpa batas waktu BTC memiliki biaya pendanaan positif +0,01%. Trader dapat membeli 1 BTC di pasar spot dengan harga 30.000 USDT dan sekaligus membuka posisi pendek 1 BTC di kontrak tanpa batas waktu. Jika harga naik, keuntungan dari posisi spot akan menutupi kerugian di futures pendek, dan sebaliknya. Trader juga menerima biaya pendanaan setiap periode, karena posisi pendeknya menerima pembayaran dari posisi panjang.

Ketika biaya pendanaan negatif, logikanya berbalik. Trader membuka posisi pendek di pasar spot (jika memungkinkan) dan posisi panjang di kontrak tanpa batas waktu, menerima biaya pendanaan dari posisi panjang.

Arbitrase spread: mekanisme mendapatkan keuntungan

Keuntungan dari spread didasarkan pada konvergensi harga futures ke harga spot saat mendekati tanggal kedaluwarsa kontrak. Ketika harga futures menyimpang dari harga spot dalam jumlah signifikan, muncul peluang.

Perhitungan keuntungan dari spread adalah sebagai berikut:

Spread = Harga jual kontrak − Harga beli spot

Persentase spread = (Harga jual − Harga beli) / Harga jual × 100%

Pengembalian tahunan (APR) spread = (Spread saat ini / jumlah hari sampai kedaluwarsa) × 365 / 2

Koefisien 2 di penyebut digunakan karena modal secara bersamaan dibekukan di dua posisi.

Contoh: jika harga BTC di pasar spot adalah $45.000 dan harga futures 90 hari adalah $46.500, maka spread adalah $1.500. Dengan pengelolaan modal dan biaya transaksi yang tepat, trader dapat mengunci selisih ini sebagai keuntungan saat kontrak berakhir dan harga menyatu.

Risiko dan pengelolaan modal dalam arbitrase

Meskipun dikenal sebagai metode berisiko rendah, arbitrase memiliki jebakan yang perlu diperhatikan.

Risiko likuidasi. Jika eksekusi order di kedua pasar tidak sempurna, bisa terjadi ketidakseimbangan posisi yang menyebabkan margin tidak cukup dan berpotensi likuidasi. Misalnya, trader menempatkan order beli 1 BTC di pasar spot dan order jual 1 BTC di kontrak tanpa batas waktu, tetapi hanya sebagian dari order yang terisi secara tidak merata (misalnya 0,5 BTC di spot dan 0,3 BTC di futures), posisi menjadi tidak seimbang.

Slippage dan pergerakan pasar. Saat menempatkan order besar, pergerakan harga bisa menyebabkan eksekusi yang tidak menguntungkan dan mengurangi keuntungan.

Biaya transaksi. Komisi trading, biaya pendanaan, dan biaya lain dapat secara signifikan mengurangi keuntungan yang diharapkan, terutama jika spread kecil.

Margin yang tidak cukup. Untuk membuka posisi di kedua pasar secara bersamaan, diperlukan margin yang memadai. Jika margin tidak cukup, order tidak akan dieksekusi.

Kapan menggunakan arbitrase: skenario praktis

Arbitrase paling efektif dalam situasi berikut:

Spread yang nyata antar pasar. Ketika terdapat perbedaan harga yang jelas antara dua pasangan atau instrumen (misalnya dalam kisaran 1-3%), kondisi ini cocok untuk arbitrase spot atau spread.

Biaya pendanaan tinggi. Jika biaya pendanaan lebih dari 0,1% per hari (sekitar 36% per tahun), arbitrase biaya pendanaan menjadi menarik. Biasanya ini terjadi saat pergerakan pasar yang tajam, di mana satu sisi (long atau short) menjadi overbought.

Order besar. Jika trader atau dana trading ingin melakukan pembelian atau penjualan besar, menggunakan arbitrase membantu meminimalkan dampak pasar dan mengurangi slippage.

Strategi lindung nilai posisi. Jika trader memegang posisi di satu segmen pasar (misalnya spot) dan ingin melindungi dari risiko pasar, arbitrase memungkinkan mengunci harga melalui posisi berlawanan di derivatif.

Menutup beberapa posisi sekaligus. Saat perlu menutup beberapa posisi di berbagai pasar secara bersamaan, pendekatan terstruktur mengurangi risiko kehilangan peluang.

Menghitung indikator profitabilitas dalam arbitrase

Untuk menilai daya tarik peluang arbitrase, digunakan beberapa metrik utama.

Untuk biaya pendanaan:

Total biaya pendanaan 3 hari = Jumlah semua biaya pendanaan selama 72 jam terakhir

Pengembalian tahunan (APR) = (Total biaya pendanaan 3 hari / 3) × (365 / 2)

Koefisien 2 di penyebut menunjukkan bahwa modal digunakan secara bersamaan di dua pasar.

Contoh: jika total biaya pendanaan selama tiga hari adalah +0,09%, maka pengembalian tahunan sekitar (0,09 / 3) × (365 / 2) = 5,5% per tahun. Dengan biaya minimal, ini bisa menjadi penghasilan tambahan yang masuk akal.

Untuk spread:

Periode maksimum keuntungan = Hari sampai kedaluwarsa futures

Pengembalian tahunan spread = (Persentase spread) × (365 / jumlah hari)

Jika spread adalah 2% sampai kontrak kedaluwarsa dalam 30 hari, maka pengembalian tahunan sekitar (2% × 365 / 30) / 2 ≈ 12,2%.

Pertanyaan umum tentang arbitrase

Apakah arbitrase menjamin keuntungan?

Tidak. Meskipun dianggap strategi berisiko rendah, arbitrase tidak menjamin keuntungan. Slippage, biaya, risiko likuidasi akibat ketidakseimbangan posisi, dan volatilitas pasar dapat menyebabkan kerugian.

Berapa margin minimum untuk memulai arbitrase?

Ini tergantung pasangan dan platform. Misalnya, jika margin Anda 30.000 USDT dan harga BTC 30.000 USDT, Anda bisa membuka posisi 1 BTC di kedua pasar (spot dan derivatif). Disarankan menyisakan margin cadangan di atas minimum.

Bagaimana memilih antara arbitrase biaya pendanaan dan spread?

Saat tingkat biaya pendanaan di atas 0,1% per hari, arbitrase biaya pendanaan sering lebih stabil dan menguntungkan. Arbitrase spread lebih cocok saat terdapat deviasi harga yang nyata, terutama mendekati kedaluwarsa kontrak.

Bisakah menggunakan arbitrase untuk menutup posisi yang sudah ada?

Ya, arbitrase bisa digunakan untuk membuka maupun menutup posisi. Ini sering dilakukan saat perlu menutup beberapa posisi secara bersamaan di berbagai pasar, dengan risiko minimal terhadap harga.

Apakah ada batasan penggunaan arbitrase di sub-akun?

Tergantung platform, biasanya arbitrase tersedia di akun utama yang mendukung alat manajemen yang lengkap (misalnya, akun trading terpadu).

Mengapa order tidak terisi?

Penyebab utama: margin tidak cukup untuk eksekusi di kedua pasar, kurangnya likuiditas di salah satu sisi, atau batas harga yang terlalu ketat pada order limit. Pastikan margin mencukupi untuk kedua posisi.

Apa yang terjadi jika fitur rebalance otomatis dimatikan?

Jika mekanisme otomatis ini dimatikan, platform tidak akan otomatis menyeimbangkan ketidakseimbangan antara order yang terisi. Ini meningkatkan risiko ketidakseimbangan dan likuidasi saat pasar bergerak tajam.

Apakah arbitrase tersedia dalam mode demo?

Sebagian besar platform tidak menyediakan arbitrase di mode demo karena kompleksitas mensimulasikan eksekusi simultan di dua pasar dan kebutuhan data likuiditas nyata.

Mode margin apa yang digunakan dalam arbitrase?

Biasanya, arbitrase berjalan dalam mode cross-margin, di mana seluruh saldo akun digunakan sebagai satu pool jaminan untuk kedua posisi. Ini memberi fleksibilitas lebih besar tetapi juga meningkatkan risiko, sehingga perlu pengelolaan risiko yang hati-hati.

Arbitrase apa sebenarnya? Ini adalah metode khusus yang membutuhkan pemahaman mekanisme pasar, perhitungan matematis, dan disiplin dalam pengelolaan risiko. Dengan penerapan yang tepat dan pemahaman risiko, arbitrase bisa menjadi bagian berharga dari strategi trading portofolio.