Apa itu harga mark—mekanisme penting untuk mencegah manipulasi pasar dalam perdagangan berjangka

Dalam perdagangan berjangka aset kripto, harga pasar spot dan harga di bursa berjangka dapat menyimpang satu sama lain. Ketika terjadi penyimpangan ini dan dimanfaatkan untuk manipulasi pasar, banyak trader akan mengalami likuidasi paksa yang tidak mereka inginkan. Untuk melindungi investor dari risiko semacam ini, industri mengadopsi mekanisme yang disebut “harga penanda” (mark price). Harga penanda adalah indikator yang dihitung berdasarkan harga spot real-time dari beberapa bursa utama dan berfungsi sebagai pemicu likuidasi paksa dalam perdagangan berjangka.

Mengapa Harga Penanda Diperlukan

Di pasar aset kripto, fluktuasi harga sangat tajam, dan terkadang harga di bursa berjangka menyimpang jauh dari pasar spot. Jika hanya harga di bursa berjangka yang digunakan sebagai dasar untuk likuidasi paksa, manipulasi harga secara sengaja dapat menyebabkan banyak posisi dilikuidasi secara tidak adil.

Sebagai contoh, seorang pemain yang berniat dapat sementara waktu mendorong harga di pasar berjangka naik secara tajam, menciptakan level yang jauh berbeda dari harga pasar spot. Akibatnya, posisi trader yang mengalami kerugian tersembunyi akan dilikuidasi satu per satu, dan mereka bisa kehilangan modal awal mereka secara besar-besaran. Manipulasi pasar semacam ini tidak hanya merugikan trader yang terkena dampak, tetapi juga merusak kepercayaan terhadap seluruh industri aset kripto.

Dengan pengenalan harga penanda, risiko semacam ini dapat dikurangi secara signifikan.

Logika Perhitungan Harga Penanda

Harga penanda adalah indikator yang mencerminkan harga spot dari beberapa bursa. Metode perhitungannya secara umum mengikuti praktik industri sebagai berikut:

Pada dasarnya, harga ini dihitung berdasarkan rata-rata harga pasar spot global (indeks harga), kemudian ditambahkan faktor penyesuaian yang mencerminkan kondisi pasar saat ini. Khususnya, harga spot dihitung dari rata-rata bergerak dari nilai basis (basis adalah selisih antara harga bid dan ask tengah dari pasar spot dan harga di pasar berjangka). Ini membantu mencerminkan hubungan permintaan dan penawaran antara pasar berjangka dan pasar spot.

Ringkasan rumus perhitungannya meliputi:

• Harga indeks dikalikan dengan tingkat pendanaan saat ini dan waktu sampai pendanaan berikutnya
• Nilai ini digabungkan dengan rata-rata bergerak dari basis (selisih antara harga tengah dan indeks)
• Harga terakhir yang diperdagangkan

Dengan mengambil median dari ketiga nilai ini, terbentuklah indikator harga yang tahan terhadap manipulasi pasar.

Mekanisme Harga Ganda dengan Harga Transaksi Terakhir

Selain harga penanda, konsep “harga transaksi terakhir” juga penting. Harga transaksi terakhir adalah harga pasar aktual di bursa, yang selalu dipengaruhi oleh mekanisme pendanaan dan cenderung mengikuti harga pasar spot.

Dengan menggabungkan kedua indikator harga ini, risiko penyimpangan besar antara harga pasar di bursa dan pasar spot dapat dicegah. Harga penanda berfungsi sebagai dasar untuk likuidasi paksa, sementara harga transaksi terakhir adalah harga eksekusi nyata. Sistem ini menciptakan mekanisme perlindungan dari manipulasi pasar secara dua arah.

Menanggapi Pasar yang Berfluktuasi

Dalam kondisi pasar yang sangat volatile, data yang diperlukan untuk perhitungan bisa kurang lengkap, atau data harga pasar spot bisa mengalami gangguan. Dalam situasi seperti ini, kriteria pemilihan harga penanda dapat disesuaikan secara fleksibel, misalnya dengan menggunakan harga transaksi terakhir dari bursa sebagai dasar perhitungan.

Dengan demikian, metode perhitungan harga penanda dioptimalkan sesuai kondisi pasar untuk meminimalkan risiko likuidasi posisi secara tidak terduga bagi investor.

Kesimpulan

Harga penanda bukan sekadar harga acuan, melainkan mekanisme penting untuk menjaga keadilan dalam perdagangan berjangka. Dengan menggabungkan beberapa indikator harga, sistem ini melindungi investor dari manipulasi pasar dan mempertahankan kepercayaan terhadap industri aset kripto secara keseluruhan. Saat melakukan perdagangan berjangka, penting bagi trader untuk memahami indikator harga mana yang digunakan sebagai dasar likuidasi dan mengapa mekanisme ini diperlukan sebagai langkah awal dalam pengelolaan risiko.