Майстер-клас TWAP: Повний посібник з оптимального виконання ордерів

Стратегія TWAP (Time-Weighted Average Price) є потужним інструментом для трейдерів, які прагнуть виконати великі ордери без порушення цін на ринку. Замість розміщення одного величезного ордеру, що може вплинути на ринок, TWAP ділить вашу торгівлю на менші, керовані частини та розподіляє їх у визначені часові інтервали. Такий систематичний підхід допомагає досягти середньої ціни виконання, яка справді відображає ринкові умови, водночас зберігаючи низький рівень активності та мінімізуючи раптові коливання цін. Чи ви є інституційним інвестором, менеджером хедж-фонду або алгоритмічним трейдером, TWAP пропонує дисциплінований спосіб контролювати ваш вплив на ринок та ефективно управляти волатильністю.

Розуміння TWAP: розбиття великих ордерів

В основі, стратегія TWAP обчислює ідеальний час для розміщення та виконання підордерів на основі заданих вами параметрів. Замість занурюватися у технічні деталі, уявіть TWAP як автоматичного помічника, який точно знає, коли і скільки торгувати на кожному кроці.

Стратегія базується на кількох ключових параметрах. Кількість — це загальна сума, яку ви хочете торгувати. Тривалість роботи визначає, скільки часу стратегія залишається активною — ви можете встановити її від 5 хвилин до 24 годин, і протягом цього часу TWAP розміщує підордери з регулярними інтервалами, доки не буде виконано весь обсяг або не закінчиться час. Варто враховувати, що повне виконання не гарантоване у разі високої волатильності ринку.

Частота контролює час між послідовними підордери, за замовчуванням 30 секунд, але її можна повністю налаштувати відповідно до ваших потреб. Кількість на підордер визначає, скільки має містити кожен окремий ордер. Якщо ви активуєте Випадковий порядок, кожен підордер автоматично коливатиметься на ±20% від базової кількості, створюючи непередбачуваний патерн, що може допомогти замаскувати ваш торговий намір — хоча обмеження позицій і максимуми ордерів все ще застосовуються.

Для більш детального контролю доступні розширені налаштування, які дозволяють обрати Тип ордеру. Ринковий ордер виконується негайно за поточними цінами. Або, Лімітна ціна дозволяє встановити конкретну відстань від найкращого бид-ціни (для покупок) або найкращого аск-ціни (для продажів), що дозволяє ордерам заповнюватися як у ролі маркетмейкера, так і маркеттейкера залежно від руху ринку.

Додаткові розширені функції включають Ціну спрацьовування, яка активує вашу стратегію TWAP лише коли остання торгова ціна досягає обраного рівня, та Ціну зупинки, яка автоматично зупиняє стратегію, якщо ціни досягають визначеного рівня зупинки.

Налаштування параметрів TWAP

Налаштування TWAP вимагає ретельного підбору параметрів. Спершу визначте загальну кількість ордерів і тривалість роботи стратегії. Взаємозв’язок між цими двома значеннями, у поєднанні з налаштуванням частоти, безпосередньо визначає кількість підордерів, які система згенерує.

Наприклад, якщо тривалість роботи становить 4 години, а частота — 30 секунд, система обчислює 14 400 секунд (4 × 60 × 60), поділених на 30, що дає 480 підордерів. Кожен з них міститиме рівну частку вашої загальної кількості.

Вам також потрібно визначити, чи хочете ви активувати Випадковий порядок. Ця функція додає природну варіативність до розмірів ордерів, роблячи ваш торговий патерн менш очевидним для інших учасників ринку. Варіація залишається в межах ±20% від заданої кількості, тому ваша стратегія залишається передбачуваною в цілому, але непередбачуваною в окремих ордерах.

Обирайте між миттєвим виконанням за поточними цінами або лімітним виконанням за цінами, які ви встановлюєте відносно найкращого бид- або аск-ціни. Ринкові ордери гарантують виконання, але за менш вигідними цінами, тоді як лімітні ордери можуть запропонувати кращі заповнення, але з ризиком часткового або відсутнього виконання залежно від ринкових умов.

Практичний приклад TWAP

Розглянемо конкретний сценарій. Припустимо, ви хочете виконати таку операцію:

• Загальна кількість: 96 BTC
• Загальна тривалість: 4 години
• Частота: 30 секунд між ордерами
• Випадковий порядок: Вимкнено
• Тип ордеру: Ринкові ордери
• Ціна спрацьовування: $100 000
• Ціна зупинки: $110 000

Ось як це працює. Коли ціна Bitcoin досягне вашої ціни спрацьовування $100 000, стратегія TWAP активується. Протягом наступних 4 годин вона перетворить ваш ордер на 96 BTC у 480 окремих ринкових ордерів (по одному кожні 30 секунд), кожен з яких міститиме рівно 0,2 BTC.

Стратегія продовжуватиме виконувати ці дрібні, регулярні ордери, доки не виконається одне з трьох умов: всі 96 BTC будуть заповнені, закінчиться час у 4 години або ціна досягне рівня $110 000. Такий помірний підхід мінімізує шок для ринку, який міг би спричинити великий ордер, і триматиме середню ціну виконання близькою до реальних ринкових ставок.

Обмеження та правила стратегії TWAP

Щоб підтримувати стабільність системи та чесний доступ до ринку, стратегії TWAP працюють у визначених межах. Кожен обліковий запис може одночасно запускати до 20 активних стратегій TWAP, з максимумом 10 стратегій на торгову пару. Це запобігає домінуванню однією особою.

Час між ордерами має бути від 5 до 120 секунд — достатньо швидко для реагування, але й не так швидко, щоб викликати підозру у маніпуляціях. Мінімальний розмір ордеру визначається правилами Spot Trading або параметрами деривативів. Максимальні розміри ордерів також обмежені: для Spot Trading — відповідно до офіційних лімітів; для Perpetual і Futures — кожен підордер не може перевищувати половину максимальної величини (наприклад, якщо максимум 100 BTC, то ваші підордери не можуть перевищувати 50 BTC).

Мінімальна загальна кількість для стратегії TWAP враховує як номінальну вартість, так і кількість підордерів. Система обчислює її за формулою: Max(Min Notional Value × Кількість підордерів / Остання ціна торгівлі × 1.1, Мінімальний розмір ордеру × Кількість підордерів).

Якщо ордер не заповнюється через виняткові обставини, система намагається його повторно співставити. Якщо й це не вдається, ордер скасовується і очікує наступного інтервалу, доки стратегія не завершиться. Важливо, що стратегії TWAP не блокують маржу перед виконанням — переконайтеся, що на балансі достатньо коштів під час виконання ордерів, інакше стратегія автоматично зупиниться. Ордери з зменшенням позиції (закриття позиції) не споживають маржу.

Стратегія автоматично завершується, якщо баланс облікового запису стане занизьким для заповнення наступного ордеру, якщо змінюється режим позиції, якщо вартість позиції перевищує ризикові ліміти або якщо стратегія працює понад 7 днів.

Початок роботи: налаштування та управління

Налаштування стратегії TWAP складається з трьох простих кроків. Спершу знайдіть у розділі Інструменти у зоні ордерів пункт TWAP. Далі заповніть усі параметри — кількість, тривалість, частоту, тип ордеру та будь-які розширені налаштування, такі як ціна спрацьовування або ціна зупинки. Уважно перевірте все і натисніть Підтвердити, щоб активувати стратегію.

Моніторинг і завершення стратегії TWAP також прості. Перейдіть у вкладку Позиції, відкрийте Інструменти і виберіть TWAP. Тут відображаються всі активні стратегії з реальними даними: заповнена частина проти цільової, середня ціна заповнення, цінові обмеження тощо. Коли будете готові зупинити, натисніть Зупинити.

Перегляд історії ордерів здійснюється через Історія інструментів, фільтруючи за типом TWAP. Кожен ордер, розміщений вашою стратегією TWAP, з’являється у стандартній історії ордерів і позначений позначкою TWAP у колонці Тип ордеру. Цей повний запис дозволяє аналізувати якість виконання і налаштовувати параметри для майбутніх торгів.

Опанувавши ці функції налаштування та управління, ви зможете впевнено використовувати стратегії TWAP, адаптуючи їх до ваших торгових цілей і ринкових умов.