Guia completo para cálculo do preço de liquidação: explicação detalhada dos modos de margem isolada e de margem cruzada

Quando estás a abrir uma posição em trading de contratos, o risco mais importante a que deves estar atento é o de liquidação forçada. O cálculo do preço de liquidação não é complicado, mas compreender a lógica por trás dele é fundamental. Este artigo partirá dos conceitos básicos, detalhando como funciona o mecanismo de liquidação e como calcular em diferentes modos de margem.

Compreender a liquidação forçada: por que prestar atenção ao cálculo do preço de liquidação

A liquidação forçada ocorre quando o preço de marca (preço de mercado em tempo real) atinge o preço de liquidação, e o sistema fecha automaticamente a tua posição. Nesse momento, o saldo de margem da posição já está abaixo do requisito de margem de manutenção. Simplificando, a liquidação é uma forma de stop loss forçado quando as perdas atingem um determinado nível.

Por exemplo: suponhamos que o teu preço de liquidação esteja definido em 15.000 USDT, enquanto o preço de marca atual seja 20.000 USDT. Quando o preço de marca cair para 15.000 USDT, o sistema acionará a liquidação, fechando automaticamente a tua posição. Nesse momento, a tua perda não realizada já atingiu o nível de margem de manutenção.

Compreender o cálculo do preço de liquidação centra-se em dominar duas variáveis: a margem inicial (fundos necessários para abrir a posição) e a margem de manutenção (o mínimo de fundos necessário para manter a posição). A diferença entre estas duas determina até que ponto podes suportar perdas.

Modelo de margem isolada: cálculo de liquidação com risco independente

No modo de margem isolada, cada posição tem uma margem independente, separada do saldo da conta. Esta abordagem tem a vantagem de que o risco de uma posição não afeta o restante da conta.

Fórmula de cálculo do preço de liquidação no modo isolado

Para posições longas (compra):
Preço de liquidação = preço de entrada − [(margem inicial − margem de manutenção) ÷ quantidade do contrato] − (margem adicional ÷ quantidade do contrato)

Para posições curtas (venda):
Preço de liquidação = preço de entrada + [(margem inicial − margem de manutenção) ÷ quantidade do contrato] + (margem adicional ÷ quantidade do contrato)

Nesta fórmula:

• Valor da posição = quantidade do contrato × preço de entrada
• Margem inicial (IM) = valor da posição ÷ alavancagem
• Margem de manutenção (MM) = (valor da posição × taxa de margem de manutenção) − deduções de margem de manutenção
• Taxa de margem de manutenção (MMR) varia consoante o nível de risco

Exemplo prático no modo isolado

Exemplo 1: Longo com 50x de alavancagem
Trader A abre uma posição longa de 1 BTC a 20.000 USDT com 50x de alavancagem, taxa de margem de manutenção de 0,5%, sem margem adicional:

• IM = 1 × 20.000 ÷ 50 = 400 USDT
• MM = 1 × 20.000 × 0,5% − 0 = 100 USDT
• Preço de liquidação = 20.000 − (400 − 100) = 19.700 USDT

Quando o preço do BTC cair para 19.700 USDT, a posição será liquidada.

Exemplo 2: Venda com margem adicional
Trader B abre uma posição curta de 1 BTC a 20.000 USDT com 50x de alavancagem, e posteriormente adiciona manualmente 3.000 USDT de margem:

• IM = 400 USDT (como acima)
• MM = 100 USDT (como acima)
• Preço de liquidação = [20.000 + (400 − 100)] + (3.000 ÷ 1) = 23.300 USDT

A margem adicional aumenta significativamente o preço de liquidação, oferecendo maior buffer contra perdas.

Exemplo 3: Impacto de custos de financiamento na liquidação

Trader com 50x de alavancagem abre uma posição longa a 20.000 USDT, com preço de liquidação inicial em 19.700 USDT. Se houver uma despesa de financiamento de 200 USDT, que não pode ser paga por saldo insuficiente, este valor será deduzido da margem de garantia:

• IM = 400 USDT, MM = 100 USDT
• Novo preço de liquidação = [20.000 − (400 − 100)] − (−200 ÷ 1) = 19.900 USDT

O custo de financiamento reduz a margem de garantia, aproximando o preço de liquidação do preço de marca, tornando a posição mais suscetível à liquidação.

Modelo de margem cruzada: cenários de fundos partilhados

No modo de margem cruzada, várias posições partilham o saldo disponível da conta. Assim, uma perda numa posição afeta diretamente o preço de liquidação das outras posições.

Características principais do modo cruzado

Neste modo, embora a margem inicial seja atribuída individualmente a cada posição, o saldo restante é partilhado por todas. Quando uma posição apresenta perdas não realizadas, o saldo partilhado diminui, fazendo com que os preços de liquidação das demais posições se ajustem, aproximando-se do preço de marca.

A liquidação só ocorre quando o saldo disponível chega a zero e a margem de manutenção não é suficiente para sustentar as posições.

Fórmula de cálculo do preço de liquidação no modo cruzado

Para posições com lucros não realizados:

• LP (longa) = [preço de entrada − (saldo disponível + margem inicial − margem de manutenção)] ÷ quantidade líquida
• LP (curta) = [preço de entrada + (saldo disponível + margem inicial − margem de manutenção)] ÷ quantidade líquida

Para posições com perdas não realizadas:

• LP (longa) = [preço de marca atual − (saldo disponível + margem inicial − margem de manutenção)] ÷ quantidade líquida
• LP (curta) = [preço de marca atual + (saldo disponível + margem inicial − margem de manutenção)] ÷ quantidade líquida

Exemplo prático no modo cruzado

Exemplo 1: Cálculo básico de uma posição única

Trader A abre uma posição longa de 2 BTC a 10.000 USDT com 100x de alavancagem, saldo disponível de 2.000 USDT:

• MM = 2 × 10.000 × 0,5% = 100 USDT
• Perda máxima suportável = 2.000 − 100 = 1.900 USDT
• Queda de preço suportada = 1.900 ÷ 2 = 950 USDT
• Preço de liquidação = 10.000 − 950 = 9.050 USDT

O sistema reserva 200 USDT como margem inicial, restante saldo disponível é 1.800 USDT.

Se o preço subir para 10.500 USDT, o lucro não realizado será 1.000 USDT:

• Perda máxima suportável = 1.800 + 200 − 100 + 1.000 = 2.900 USDT
• Queda de preço suportada = 2.900 ÷ 2 = 1.450 USDT
• Preço de liquidação permanece em = 10.500 − 1.450 = 9.050 USDT

Curiosamente, o lucro não realizado não altera a lógica do cálculo do preço de liquidação.

Exemplo 2: Hedge de múltiplas posições

Trader B, com 100x de alavancagem, tem saldo de 3.000 USDT, preço de marca a 9.500 USDT:

• Posição longa: 2 BTC, entrada a 10.000 USDT, perda não realizada de 1.000 USDT
• Posição curta: 1 BTC, entrada a 9.500 USDT

A posição curta dificilmente será liquidada, pois é menor. Para a posição longa, considerando a diferença de 1 BTC:

• IM = (1 × 10.000) ÷ 100 = 100 USDT
• MM = 50 USDT (como acima)
• LP (longa) = [9.500 − (3.000 + 100 − 50)] ÷ 1 = 6.450 USDT

Exemplo 3: Variações dinâmicas entre contratos

Trader C possui posições em BTCUSDT long e ETHUSDT short, saldo de 2.500 USDT:

BTCUSDT: 1 BTC, entrada 20.000 USDT, 100x, perda não realizada de 500 USDT, preço atual 19.500 USDT

• IM = 200 USDT, MM = 100 USDT
• LP = 19.500 − (2.500 + 200 − 100) ÷ 1 = 16.900 USDT

ETHUSDT: 10 ETH, entrada 2.000 USDT, 50x, lucro não realizado de 100 USDT

• IM = 400 USDT, MM = 100 USDT
• LP = 2.000 + (2.500 + 400 − 100) ÷ 10 = 2.280 USDT

Se o trader abrir uma posição de short em BITUSDT com margem inicial de 240 USDT, saldo disponível diminui para 1.700 USDT:

• Novo preço de liquidação do BTCUSDT = 19.000 − (1.700 + 200 − 100) ÷ 1 = 17.200 USDT
• Preço de liquidação do short de BITUSDT = 0,6 + (1.700 + 240 − 60) ÷ 10.000 = 0,788 USDT
• ETHUSDT: 2.200 USDT

Avisos de risco no cálculo do preço de liquidação

Dos exemplos acima, podemos ver que, no modo de margem cruzada, perdas não realizadas de posições com saldo partilhado reduzem o saldo disponível, fazendo com que os preços de liquidação das posições lucrativas se aproximem do preço de marca.

Quando o saldo disponível chega a zero, os preços de liquidação de todas as posições estabilizam nos seus níveis de margem de manutenção, sem mais alterações. A única exceção é a dedução contínua de custos de financiamento, que reduz o saldo de margem inicial, fazendo o preço de liquidação se aproximar do preço de marca.

Por isso, compreender o cálculo do preço de liquidação é tão importante — ajuda-te a antecipar riscos e a gerir proativamente a exposição antes que perdas completas consumam o saldo disponível.

Resumo: escolher o modo de margem adequado

Modo de margem isolada é indicado para traders que preferem risco independente, com riscos claros por operação. O cálculo do preço de liquidação é relativamente simples e estável.

Modo de margem cruzada é adequado para estratégias de hedge múltiplas posições, mas exige monitorização constante do saldo disponível e da evolução dos preços de liquidação.

Independentemente do modo escolhido, entender a lógica do cálculo do preço de liquidação é a base para uma gestão de risco eficaz. Verifica regularmente os teus preços de liquidação, garantindo que estão alinhados com a tua estratégia de trading, para que possas evoluir com segurança no trading de contratos.