Понимание обратных бессрочных контрактов и контрактов на основе USDT

Рынок криптовалютных деривативов предлагает трейдерам множество способов спекуляции на движениях цен. Два основных типа контрактов — обратные бессрочные контракты и USDT-бессрочные контракты, каждый из которых служит разным торговым потребностям и уровню риска. Понимание различий между этими механизмами важно для трейдеров-деривативов, чтобы принимать обоснованные решения о своей торговой стратегии.

Как работают обратные бессрочные контракты

Обратные бессрочные контракты представляют собой уникальный подход к маржинальной торговле, при котором базовая криптовалюта (например, BTC или ETH) выступает одновременно в роли валюты расчетов и залога. При торговле такими контрактами размер позиции указывается в долларах США, но все расчеты — требования к марже, прибыль и убытки — выражены в самой базовой криптовалюте.

Например, трейдер открывает позицию по обратному контракту BTCUSD на сумму 10 000 долларов, когда цена биткоина составляет 23 000 долларов. Это примерно соответствует 0,435 BTC. Если трейдер закрывает позицию, когда BTC достигает 25 000 долларов, он закрывает контракт на сумму 10 000 долларов, которая теперь составляет лишь 0,4 BTC. Полученная прибыль — 0,035 BTC — отражает прямую зависимость между движением цены и доходностью в криптовалюте — трейдеры накапливают или теряют реальный актив, а не стейблкоины.

Такая структура требует от участников наличия соответствующей криптовалюты на счете для торговли обратными бессрочными контрактами. Расчеты происходят непосредственно в базовом активе, что создает естественное соответствие между торговой активностью и реальными криптовалютными запасами.

USDT-бессрочные контракты: более простая альтернатива

USDT-бессрочные контракты, часто называемые линейными бессрочными контрактами, меняют эту зависимость, используя USDT — стейблкоин — в качестве как валюты котировки, так и расчетной валюты. Размер позиции, требования к марже, залог и расчеты прибыли/убытков осуществляются в USDT, что делает структуру прибыли и убытков более понятной и предсказуемой для трейдеров.

При торговле контрактом BTCUSDT на сумму 10 000 долларов вход и потенциальная прибыль выражаются и рассчитываются в USDT. Это устраняет математическую сложность, связанную с расчетами в базовой валюте, и позволяет трейдерам управлять позициями, используя стабильную валюту, привязанную к доллару, а не волатильные криптовалюты.

Простота использования USDT-бессрочных контрактов делает их привлекательными для трейдеров, предпочитающих классические финансовые расчеты, а также для тех, у кого недостаточно активов в базовой валюте (BTC или ETH) для выполнения требований обратных контрактов.

Основные различия в расчетах маржи и прибыли

Самое важное отличие между обратными и USDT-бессрочными контрактами — в методике расчетов. Обратные бессрочные контракты требуют понимания того, как движение цены переводится в базовый актив. Когда цена биткоина растет, та же сумма в долларах становится меньшим количеством криптовалюты, и расчеты отражают это в реальном времени.

USDT-бессрочные контракты полностью устраняют этот слой конвертации. Расчеты прибыли и убытков следуют логике традиционных финансовых деривативов: позиция на 10 000 долларов, которая движется на 10% в вашу пользу, приносит примерно 1000 долларов прибыли, независимо от абсолютной цены биткоина. Эта линейная зависимость упрощает расчет размера позиции, управление рисками и прогнозирование прибыли/убытков.

Для трейдеров, не знакомых с механикой криптовалют или сосредоточенных исключительно на ценовой спекуляции без накопления активов, USDT-бессрочные контракты предоставляют более интуитивные расчеты. В то же время, трейдеры, желающие накапливать базовый актив через деривативы, могут предпочесть обратные контракты, поскольку прибыль прямо увеличивает их криптовалютные запасы.

Понимание риска и залога

Риск-экспозиция существенно различается между двумя типами контрактов, что требует разного подхода к управлению рисками.

Обратные бессрочные контракты создают двойной риск: участники сталкиваются как с рыночным риском цен, так и с волатильностью залога. Поскольку позиции рассчитываются в базовом активе и требуют его в качестве залога, трейдер, использующий BTC в качестве маржи, подвержен колебаниям цены BTC независимо от позиции. Внезапный обвал биткоина может привести к ликвидации не только из-за убытков по контракту, но и из-за снижения стоимости залога. Этот эффект требует аккуратного управления рисками и, возможно, увеличения маржинальных резервов.

USDT-бессрочные контракты снижают этот риск за счет использования стабильных монет в качестве залога. USDT привязан к доллару, что исключает волатильность залога. Трейдеры сталкиваются только с рыночным риском по своей контрактной позиции, а не с изменениями стоимости залога. Однако стоит учитывать, что стабилькоины, несмотря на свою стабильность, несут собственные риски — риск контрагента и возможность де-пегинга.

Как выбрать подходящий контракт?

Выбор между обратными и USDT-бессрочными контрактами зависит от ваших целей и уровня риска. Трейдеры, стремящиеся к накоплению криптовалюты, могут найти обратные контракты полезными, поскольку прибыльные позиции прямо увеличивают их владение базовым активом. Такой подход подходит тем, кто уверен в долгосрочном росте стоимости актива и обладает достаточными залоговыми резервами.

USDT-бессрочные контракты подходят трейдерам, ценящим прозрачность расчетов, с меньшими счетами или сосредоточенным исключительно на ценовой спекуляции без целей накопления активов. Простая структура прибыли и убытков и меньший риск сложных конвертаций делают эти контракты особенно привлекательными для алгоритмических трейдеров и участников, избегающих рисков.

В конечном итоге, оба типа контрактов — обратные и USDT — выполняют важные функции в сфере деривативов. Оптимальный выбор зависит от вашей торговой стратегии, наличия залога и уровня комфорта с механизмами расчетов в криптовалюте. Понимание этих фундаментальных различий поможет вам выбрать контракт, соответствующий вашим рыночным целям и философии управления рисками.