State of the DAppsのデータによると、さまざまなプラットフォーム上に7,250のスマートコントラクトが展開されており、そのうち4,900がEthereum上にあり、市場シェアは67.5％です。DeFiプロジェクトだけに絞ると、DeFiPrimeによると202のDeFiプロジェクトのうち178がEthereum上で稼働しています。これが、多くの人気DeFiアプリがEthereumに集中している理由です。
ステーキングは、PoS（Proof of Stake）コンセンサスを用いた特定の暗号資産を保有し続けることで報酬を得る仕組みです。DeFiのステーキングプールは、貯蓄口座のように機能し、特定の暗号資産を預けることで、時間とともに報酬を得られます。ステークされた資産はDeFiのプロトコルにより運用され、報酬は参加者に分配されます。
DeFiとは何かを理解する：分散型金融と金融サービス業界の未来
DeFi（分散型金融）は、新しい概念であるだけでなく、私たちの金融サービスへのアプローチに革命をもたらすものです。「DeFiとは何か？」という問いに答えるには、これはブロックチェーン技術上に構築されたピアツーピア（P2P）の金融システムであり、銀行や従来の金融会社などの仲介者を介さずに誰もが金融取引を行える仕組みであることを理解する必要があります。
DeFiの本質は従来の金融と全く異なります。資金や資産の管理を集中型の組織に依存するのではなく、信用、決済、デリバティブ、資産交換といった基本的な金融原則を、スマートコントラクトを通じてブロックチェーン上に展開しています。これらのプラットフォームは、地理的な場所や経済状況に関係なく、すべての人に公平なアクセスを保証するよう設計されています。
ブロックチェーン技術による新しい金融基盤
「DeFiとは何か？」を理解するには、まず通貨と金融ツールの歴史を把握する必要があります。歴史的に見て、通貨はさまざまな形態を経てきましたが、その基本的な目的は商品やサービスの交換です。経済が発展するにつれ、人々はより複雑な金融ツールを必要とし始めました。
最も古いツールの一つは信用であり、これは人や企業が一定の利率で資金を借りることを可能にしました。その後、銀行や金融機関が登場し、多様なサービスを提供し始めました。しかし、この集中型モデルには二つの根本的な問題があります。
一つは信頼性の欠如です。世界的な金融危機やハイパーインフレーションは何十億もの人々に影響を与えてきました。権力が少数の組織に集中すると、システム全体の崩壊リスクが高まります。
もう一つはアクセスの制限です。世界の成人のうち約17億人は銀行口座を持たず、貯蓄や融資といった基本的な金融サービスを利用できません。ブロックチェーン技術は、通貨を政府や中央銀行の管理から解放し、この状況を変えました。DeFiはこれと同じことを金融システム全体に対して行い、誰もが最新の金融ツールにオープンにアクセスできるようにしています。
今日では、DeFiアプリを通じて数分で資金を借りたり、ほぼ即時に貯蓄口座を開設したり、国際送金を高速で行ったり、デジタル証書を通じて企業に投資したりと、場所に関係なくさまざまな金融活動が可能です。
DeFiはどのように機能するのか？コアメカニズムの解明
「DeFiとは何か？」を本当に理解するには、その動作原理を技術レベルで理解する必要があります。DeFiアプリは、スマートコントラクトによって支えられたブロックチェーンネットワーク上で動作します。スマートコントラクトは、条件が満たされたときに自動的に実行されるプログラムであり、ブロックチェーン上に保存されています。これらは、第三者の介入なしにデジタル契約を実現するものと考えられます。
例えば、借り手が十分な担保を提供した場合、スマートコントラクトは自動的に特定のウォレットアドレスに融資を解放します。Ethereumのブロックチェーンは、スマートコントラクトとEthereum Virtual Machine（EVM）を導入した先駆的なプラットフォームです。開発者はSolidityやVyperといったプログラミング言語を用いてEthereum上のスマートコントラクトを作成します。特にSolidityは最も広く使われている言語です。
EVMとスマートコントラクトの柔軟性により、Ethereumは強い勢いを持ち、ビットコインに次ぐ二番目の暗号通貨となっています。ただし、Ethereumだけがスマートコントラクトのプラットフォームではありません。Cardano、Polkadot、TRON、EOS、Solana、Cosmosなど、多くのブロックチェーンもスマートコントラクトをサポートしています。
これらのプラットフォームは、スケーラビリティ、相互運用性、トランザクションスループットといった課題を解決するために、全く新しいアプローチと設計を提供しています。技術的に優れているプラットフォームもありますが、実績面ではEthereumが圧倒的なリードを保っています。ネットワーク効果と先駆者利益により、Ethereumは支配的な地位を築いています。
State of the DAppsのデータによると、さまざまなプラットフォーム上に7,250のスマートコントラクトが展開されており、そのうち4,900がEthereum上にあり、市場シェアは67.5％です。DeFiプロジェクトだけに絞ると、DeFiPrimeによると202のDeFiプロジェクトのうち178がEthereum上で稼働しています。これが、多くの人気DeFiアプリがEthereumに集中している理由です。
分散型金融と従来型システムの違い
DeFiと従来の金融（CeFi：中央集権型金融）は、全く異なるモデルで運用されています。従来の金融は銀行や金融会社といった仲介者に依存していますが、DeFiはブロックチェーン技術を利用して、ピアツーピアの分散型構造を構築し、アクセスの拡大を重視しています。
透明性とセキュリティの向上
仲介者を排除することで、DeFiアプリはこれまでにない透明性を実現します。取引のルールやレートは透明なモデルで決定され、ユーザーの参加によって運営されます。これにより、DeFiの活動は従来のCeFiアプリよりも透明性が高くなります。さらに、仲介者を排除することで、システムの唯一の弱点であるポイントを排除し、攻撃や操作のリスクを低減します。DeFiはコンセンサスに基づき、コミュニティの合意なしに操作できない仕組みになっています。
ブロックチェーン技術により、DeFiはスマートコントラクトを用いてデータの改ざんを防ぎながら情報を保存・処理します。一方、従来の金融機関は内部または外部からの攻撃に脆弱です。DeFiはP2Pの取引モデルを採用し、参加者全員が完全に監視できるため、不正行為を抑制します。
取引速度とコスト削減
仲介者を排除することで、取引処理は格段に高速化します。取引履歴は明確に記録され、改ざん防止と透明性が確保されます。速度だけでなく、分散型モデルはコストも大幅に削減します。
従来のCeFiでは、送金などの基本的な取引は、地域ごとの銀行間通信に依存し、各国の規制により遅延します。一方、DeFiを用いた国際取引は、数分で完了し、コストも格段に低く抑えられます。
コントロールと常時利用可能性
DeFiのユーザーは、自分の資産に対して完全なコントロール権を持ちますが、その安全性は自己責任です。これにより、集中型の機関が攻撃対象となるリスクを回避できます。また、従来の金融機関は資産保護や保険に多額のコストをかけていますが、DeFiはその必要がありません。
従来の金融市場は、銀行の営業時間内のみ稼働しますが、DeFiはデジタル技術により24時間365日稼働し続けます。ユーザーはいつでもどこからでもアクセスでき、流動性も従来の市場より安定します。市場が閉じると流動性が薄くなるリスクもありません。
現在のDeFiの実用例
DeFiの代表的なアプリケーションは、基本的な金融原則に基づくものであり、金融サービスの土台を形成しています。DeFiはこれらの原則をスマートコントラクトに組み込み、完全な金融システムを提供しています。
分散型取引所（DEX）
DEXはDeFiエコシステムの最初の金融原則です。分散型取引所は、ユーザーが信頼不要で完全に分散された方法で暗号資産を取引できる仕組みです。KYC認証は不要で、地域制限もありません。近年、DEXは大きな勢いを見せており、総ロックされた資産は260億ドルを超えています。
従来の取引所と異なり、DEXは法定通貨ではなく暗号資産のみを取り扱います。代表的なタイプは二つあります。一つは、ほとんどの集中型取引所と同じく注文板方式のDEX、もう一つは流動性プールを利用した「AMM（自動マーケットメイカー）」型のDEXです。後者は、流動性プールを用いて、特定のペアの取引を可能にします。
ステーブルコイン（安定した暗号資産）
ステーブルコインは、その価値が安定しているデジタル資産です。外部の安定資産（例：米ドル）に連動させるか、複数の資産を組み合わせて価格変動を抑制します。DeFiの基盤を支える重要な要素です。過去5年で、ステーブルコインの時価総額は1460億ドルに達し、主要な9種類のステーブルコインの成長が顕著です。
主なタイプは四つあります。
近年は、これらを組み合わせたハイブリッド型も登場し、より高い安定性を追求しています。特に、チェーンをまたいで価値を固定できる「クロスチェーン型」もあり、TetherはEthereum、TRON、OMNIなど複数のブロックチェーン上に展開しています。
信用市場—貸し借り
DeFiの三つ目の原則は、貸し借りの市場です。世界中の銀行システムは、ほぼこの信用市場に依存しています。DeFiでは、借り手は多くの書類や信用スコアなしで資金を借りられます。担保さえあれば、ウォレットアドレスさえあれば完結します。これにより、暗号資産を貸し出して利息を得たい人々にとっても大きな市場が開かれています。
DeFiの貸し借りは、従来の銀行の仕組みと全く異なります。信用情報や書類は不要で、担保とウォレットアドレスさえあれば完結します。総額は約393億ドルにのぼり、DeFi全体の資産総額の約半分を占めています。
DeFiでの収益獲得方法：主要な手法
DeFiは、保有している暗号資産から追加の利益を得たい投資家にとって魅力的な選択肢です。以下に、DeFiアプリを通じて受動的に収益を得るさまざまな方法を紹介します。
ステーキング—保有による報酬獲得
ステーキングは、PoS（Proof of Stake）コンセンサスを用いた特定の暗号資産を保有し続けることで報酬を得る仕組みです。DeFiのステーキングプールは、貯蓄口座のように機能し、特定の暗号資産を預けることで、時間とともに報酬を得られます。ステークされた資産はDeFiのプロトコルにより運用され、報酬は参加者に分配されます。
イールドファーミング—高度な投資戦略
イールドファーミングは、DeFiの中でも特に人気のある、より高度な投資戦略です。暗号資産を保有しながらより多くの利息を得る方法で、受動的収入を増やす手段として広く利用されています。DeFiのプロトコルは、流動性を維持し、分散型取引所（DEX）に必要な流動性を提供するためにイールドファーミングを活用しています。
これは、AMM（自動マーケットメイカー）と呼ばれるスマートコントラクトによる仕組みを利用します。AMMは、流動性プールを用いて、仲介者なしでデジタル資産の取引をサポートします。流動性提供者は、プールに資産を預けることで取引手数料の一部やLPトークンを得ることができます。
流動性マイニング—流動性の管理
流動性マイニングは、イールドファーミングと似ていますが、微妙に異なります。流動性マイニングも取引の流動性を確保しますが、スマートコントラクトと流動性提供者のトークンを利用します。イールドファーミングは一定期間のAPY（年利率）を提供しますが、流動性マイニングはLPトークンやガバナンストークンを報酬として提供します。
クラウドファンディング—共同の動機づけ
クラウドファンディングは長年にわたり存在しますが、DeFiはこれをよりアクセスしやすくしています。分散化と大衆性を組み合わせたこの手法は、新しい投資機会を生み出しています。DeFiプロジェクトは、ユーザーが暗号資産を投資し、報酬やトークンを得る仕組みを提供しています。また、社会的な活動の資金調達や、透明性の高いピアツーピアの資金調達も可能です。
留意すべき課題とリスク
DeFiは多くの可能性を秘めていますが、同時にリスクも伴います。参加者が認識すべき主なリスクは以下の通りです。
ソフトウェアの脆弱性とセキュリティ問題
DeFiのプロトコルはスマートコントラクト上に構築されており、コードの脆弱性を突かれるリスクがあります。ImmuneFiの報告によると、2021年だけで32億ドル以上の暗号資産がDeFiプロジェクトから盗まれ、2022年の最初の3ヶ月だけで10億ドル以上が被害に遭っています。これらは、ハッカーがコードの重要な脆弱性を発見し、悪用した結果です。
詐欺とポンプ・ド dump
高い匿名性とKYCの欠如により、一部の悪意ある者が詐欺的なプロジェクトを立ち上げるケースもあります。ラグプルやポンプ・アンド・ダンプといった市場操作も頻繁に見られ、投資家の警戒心を高めています。詐欺により、多くの投資家が資金を失うケースも少なくありません。
一時的な損失（インパーマネントロス）
暗号資産の価格変動が激しいため、流動性プール内のトークン価格も変動します。あるトークンの価格が急騰し、もう一方が安定している場合、流動性提供者は損失を被る可能性があります。過去のデータ分析でリスクを軽減できますが、市場の高い変動性により完全に排除できません。
高いレバレッジのリスク
一部のDeFi派生商品は、最大100倍のレバレッジを提供しています。高レバレッジは、勝率を高める一方で、価格変動による損失も拡大します。信頼できるDEXは適切なレバレッジ範囲に制限を設けており、ユーザー保護を図っています。
トークンリスク—慎重な選択が必要
投資対象のトークンは、十分な調査を行う必要がありますが、多くの投資家はそれを怠りがちです。新規トークンは高リスク・高リターンの可能性がありますが、信頼できる開発者やプロジェクトかどうかの確認は重要です。信頼性の低いトークンへの投資は、大きな損失につながる恐れがあります。
法規制リスク—規制の不確実性
DeFi市場のTVL（総ロックされた資産額）は数十億ドルに達していますが、多くの国の規制当局は未だに規制の枠組みを模索中です。一部の国では、規制の導入や規制強化の動きも見られます。規制の不確実性により、突然の規制変更や禁止措置が投資に影響を与える可能性があります。規制の動向を注視し、適切なリスク管理が必要です。
DeFiの未来：トレンドと展望
分散型金融は、金融商品へのアクセスをより容易にし、革新的なサービスの開発を促進します。DeFiは、いくつかの基本的なアプリケーションから、デリバティブ、資産管理、保険といった高度な金融商品へと進化しています。Ethereumはネットワーク効果と柔軟性により、エコシステムの中心的存在となっていますが、他のプラットフォームも競争力を高めつつあります。
Ethereum 2.0のアップグレードは、シャーディングやPoSの導入により、多くの改善をもたらす見込みです。今後は、Ethereumと他のスマートコントラクトプラットフォーム間の激しい競争が予想され、DeFiの市場シェアを巡る動きが注目されます。
まとめ：DeFiのポイント
DeFiは、ブロックチェーン上に構築された金融システムであり、仲介者を排除し、誰もがアクセスできる金融サービスの民主化を目指すものです。
その意義は、従来の集中型システムへの不信を解消し、場所や経済状況に関係なく誰もが金融サービスを利用できるようにする点にあります。
DeFiは、スマートコントラクトを通じて自動化・分散化された仕組みで動作します。
CeFiと比べて、透明性の向上、取引速度の高速化、ユーザーのコントロール性の向上、24時間利用可能性、セキュリティの強化といった特徴があります。
代表的なDeFiアプリは、分散型取引所（DEX）、ステーブルコイン、貸し借りサービスです。
収益獲得の手法には、ステーキング、イールドファーミング、流動性マイニング、クラウドファンディングがあります。
しかし、ソフトウェアの脆弱性、詐欺、インパーマネントロス、高レバレッジ、トークンリスク、規制の不確実性といったリスクも存在します。
DeFiの未来は明るく、継続的な成長が見込まれますが、参加前にリスクを十分理解し、慎重に行動することが重要です。
要約すると、分散型金融は新しく革新的な金融サービスのアプローチを提供し、より包括的で透明性の高いシステムの構築を目指しています。技術の進展とともに、DeFiは世界の金融環境を変革し、誰もがアクセスできる多様な金融ツールを提供し続ける可能性があります。