توقع: سهمان يجب أن يكونا أكثر قيمة من نيفيديا بعد 10 سنوات

إنفيديا (NVDA 0.75%) تمر بلحظة ستُذكر في كليات الأعمال في الجيل القادم. أصبحت رقاقاتها العمود الفقري لازدهار الذكاء الاصطناعي الحديث، وقد كافأتها وول ستريت بهذا الهيمنة التي بلغت قيمتها السوقية 4.5 تريليون دولار حتى 17 فبراير 2026.

الآن، من الواضح أن إنفيديا شركة عظيمة وسط سباق الذهب الموجه للذكاء الاصطناعي. لكنني مهتم اليوم برؤية طويلة الأمد: أي الشركات يمكن أن يكون لها على الأرجح قيم سوقية أكبر حتى بعد 10 سنوات من الآن؟

عقد من الزمن يكفي للمنافسين لمواكبة، وللبائعين لبناء قدرات داخلية أكثر، وللقيم السوقية المرتفعة أن تصطدم بتلك القوة الأكثر عنادًا في التمويل: الجاذبية.

دعونا نتحدث عن شركتين أعتقد أنهما قد تكونان أكبر من إنفيديا بحلول عام 2036، خاصة إذا تباطأ النمو السريع لإنفيديا.

توسيع

ناسداك: NVDA

إنفيديا

التغير اليومي

(-0.75%) $-1.41

السعر الحالي

$186.49

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$4.6 تريليون

نطاق اليوم

$185.95 - $186.67

نطاق 52 أسبوعًا

$86.62 - $212.19

الحجم

96 ألف

متوسط الحجم

177 مليون

الهامش الإجمالي

70.05%

عائد الأرباح

0.02%

بنية تحتية ومرونة ألفابت قد تتجاوز إمبراطورية شرائح إنفيديا

ألفابت (GOOG +0.60%) (GOOGL +0.95%) تسير على خط قطار الذكاء الاصطناعي جنبًا إلى جنب مع إنفيديا. وحدة Google Cloud هي واحدة من أكبر عملاء إنفيديا، حيث تضخ الشركة مليارات الدولارات في خوادم ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. ونتيجة لذلك، من المتوقع أن يتضاعف ميزانية النفقات الرأسمالية للشركة تقريبًا في 2027، من 91 مليار دولار إلى حوالي 180 مليار دولار.

لكن ألفابت ليست ملتزمة بمعدات الذكاء الاصطناعي الخاصة بإنفيديا على المدى الطويل. لديها بالفعل معجل ذكاء اصطناعي مصمم خصيصًا لها، بالتعاون مع Broadcom (AVGO +0.14%) وشركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSM 0.19%). هذه الرقاقات من نوع Tensor مصممة خصيصًا لعمليات الذكاء الاصطناعي المحددة في Google Cloud، لكن من الممكن أن تبيعها Google قريبًا لمشغلي السحابة الآخرين.

مصدر الصورة: Getty Images.

وليس ألفابت وحدها. تقريبًا كل مزود برمجيات ذكاء اصطناعي يستحق الاسم يفكر على الأقل في تصميم رقاقاته داخليًا في هذه المرحلة. السوق مزدحم، ولست متأكدًا من أن إنفيديا ستتمكن من فرض أسعار عالية جدًا على رقاقاتها المعجلة لفترة طويلة.

وفي الوقت نفسه، زاد ازدهار الذكاء الاصطناعي من إيرادات Google Cloud الفصلية أكثر من ثلاثة أضعاف خلال الثلاث سنوات الماضية، مع الانتقال من خسارة تشغيلية طفيفة في نهاية 2022 إلى 5.3 مليار دولار من الأرباح التشغيلية في الربع الرابع من 2025. الشركة جاهزة أيضًا لمواجهة أي تحديات قد تأتي بعد ذلك. تم إنشاء منظمة ألفابت لإدارة العديد من الأعمال التي لا تربطها علاقة كبيرة بالعلامة التجارية الرئيسية Google. على سبيل المثال، قد تكون سيارات Waymo ذاتية القيادة هي مصدر الدخل الكبير التالي.

توسيع

ناسداك: GOOGL

ألفابت

التغير اليومي

(0.95%) $2.89

السعر الحالي

$305.74

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$3.7 تريليون

نطاق اليوم

$303.90 - $306.07

نطاق 52 أسبوعًا

$140.53 - $349.00

الحجم

50 ألف

متوسط الحجم

37 مليون

الهامش الإجمالي

59.68%

عائد الأرباح

0.27%

ما مدى ثقة إدارة ألفابت في استمرارية الشركة؟ حسنًا، كجزء من تمويل توسعة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، أصدرت الشركة مؤخرًا سندات لمدة 100 سنة. هذا ليس وعدًا ثابتًا بأن Google و/أو ألفابت ستظل موجودة في 2126، لكن الشركة ستبذل جهدها. كم عدد الشركات التي يمكنها أن تقوم بهذه الخطوة بوجه جاد؟

عشر سنوات مجرد خطوة على طريق استحقاق سند المئة سنة. بقيمة سوقية تبلغ 3.7 تريليون دولار، ألفابت تتخلف عن إنفيديا بنسبة 20% فقط من الحصة السوقية الرائدة.

إذا ارتفع سهم إنفيديا بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 11.5% خلال العقد القادم، بينما يكون معدل النمو السنوي المركب لألفابت 14%، فستكونان متساويتين تقريبًا بقيمة سوقية تبلغ حوالي 13.5 تريليون دولار. الفوارق الصغيرة يمكن أن تصنع فرقًا كبيرًا على مر السنين.

توسيع

بورصة نيويورك: BRKB

بروكرشاير هاثاوي

التغير اليومي

(-0.34%) $-1.70

السعر الحالي

$495.24

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$1.1 تريليون

نطاق اليوم

$495.10 - $497.75

نطاق 52 أسبوعًا

$455.19 - $542.07

الحجم

4.1 ألف

متوسط الحجم

4.8 مليون

الهامش الإجمالي

24.85%

نمو بطيء ونتائج مذهلة

هذا هو بالضبط ما تفعله بروكرشاير هاثاوي (BRKA 0.25%) (BRKB 0.34%) — فوائد صغيرة تتراكم مع الوقت لتخلق خنادق حصينة.

بروكرشاير لديها ما يتعين عليها اللحاق به أكثر من ألفابت، لكن قيمتها السوقية كانت بمعدل 1.1 تريليون دولار خلال العام الماضي. إذا ارتفع سهم إنفيديا بنسبة 11.5% سنويًا كما هو متوقع، فستحتاج بروكرشاير هاثاوي إلى معدل نمو سنوي مركب قدره 29% لتسد الفجوة خلال 10 سنوات. هذا طلب كبير، لذلك أُشير إلى أداء أضعف لإنفيديا في هذا المقارنة. إذا ارتفعت بروكرشاير بنسبة 15% سنويًا، فستصل إلى مستوى إنفيديا اليوم، في حدود 4.4 تريليون دولار.

وهذا يتجاوز قليلاً متوسط أداء مؤشر S&P 500 (^GSPC 0.36%) خلال العقد الأخير، أو مكاسب بروكرشاير السنوية البالغة 14.4% في آخر 10 سنوات بقيادة وارن بافيت:

بيانات BRK.B من YCharts

مرة أخرى، قد لا تتجاوز بروكرشاير فعليًا قيمة إنفيديا السوقية قبل عام 2036. لكنني أتوقع أن تواصل هذه الأسهم الارتفاع بثبات لسنوات أو حتى لعقود، حتى مع إدارة جديدة، بينما تتقلب أسعار إنفيديا كالسنجاب على الإسبريسو. ونموذج أعمال بروكرشاير المتنوع يجب أن يحافظ على الشركة ذات صلة وبصحة مالية جيدة لعقود قادمة، ولا يمكنني قول الشيء نفسه عن إنفيديا.

لذا، حتى لو لم تتجاوز بروكرشاير قيمة إنفيديا السوقية خلال 10 سنوات، فإن اقترابها من ذلك سيحقق أرباحًا كثيرة للمستثمرين على المدى الطويل. ويجب أن تظل شركة التجميع القائمة على التأمين مزدهرة بعد ذلك النقطة.