過去7年間の大部分、強気相場はウォール街を支配してきました。象徴的な**S&P 500** (^GSPC 0.28%)は、2019年以降ほぼすべての年で少なくとも16％の上昇を記録しています。一方、時代を超えた**ダウ・ジョーンズ工業株平均** (^DJI 0.54%)は、ほぼ130年の歴史の中で初めて50,000を超え、テクノロジー主導の**ナスダック総合指数** (^IXIC 0.31%)は一貫して大きなリターンをもたらしています。この上昇を後押しする要因は数多く、人工知能（AI）の進化、量子コンピューティングの登場、追加の金利引き下げの見通し、そしてS&P 500企業による記録的な株式買い戻し活動などがあります。画像出典：Getty Images。しかし、歴史が証明しているのは、株式市場にとってあまりにも良すぎるように見えるとき、それはたいていの場合そうではないということです。ベンチマークのS&P 500は、投資家が見たことのないことを成し遂げました—そして、その背後にあるメッセージは明白です。これはドットコムバブル崩壊以来見られなかったことです--------------------------------------------------------これ以上進む前に、過去の相関関係は短期的なダウ、S&P 500、ナスダック総合指数の方向性を保証するものではないことを指摘しておく価値があります。それでも、いくつかの出来事は、ウォール街の主要株価指数の方向性と統計的に非常に強く相関しています。これらの過去の相関関係が、投資家の間で眉をひそめさせる要因となっています。歴史的に興味深い指標の一つは、S&P 500の下落です。Bloomberg Financeのデータを用い、投資ポッドキャストのThe Compoundは、2000年以降、指数を構成する500銘柄のうち少なくとも115銘柄（またはそれ以上）が、8日間の取引期間中に少なくとも7％の単日下落を経験した事例をすべてラベル付けしています。> これは信じられないことです： > > 直近8取引日の間に、少なくとも115銘柄のS&P 500株が1日で-7％以上下落した事例。 > > それにもかかわらず、S&P 500は史上最高値からわずか-2％の下落にとどまっています。 > > 過去には、少なくとも115銘柄が8日間の取引期間中に-7％以上下落したとき… pic.twitter.com/lY1oSKypkl> > -- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年2月13日ご想像のとおり、下落の激しいボラティリティの高まりは、COVID-19の暴落やドナルド・トランプ大統領の関税・貿易政策発表後の週、さらには弱気市場の終盤など、短命な暴落イベントの際に頻繁に見られました。26年にわたり、S&P 500の最高値からの平均下落率は34％であり、8日間のローリングウィンドウで少なくとも115銘柄が7％以上下落した場合です。しかし、この非常に特定の下落指標は、S&P 500が史上最高値からわずか2％下回っているときにだけ発生しました。2000年以降で、115銘柄以上のS&P 500株が少なくとも7％下落し、かつベンチマーク指数が記録的な高値から数パーセントしか離れていなかったのは、ドットコムバブルの初期段階だけでした。何も保証されているわけではありませんが、ウォール街の最も影響力のある銘柄の中で、これらの大きな下落の統計的増加は、常に株式の弱さを予兆してきました。この懸念すべきシグナルは、S&P 500のシラーP/E比率の記録からもわかるように、史上2番目に高い株式市場の価格水準と一致しています。1871年1月以降、シラーP/Eが少なくとも2か月間30を超えたのは5回だけで、そのたびにダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、またはナスダック総合指数は20％から89％の価値を失いました。統計的に見て、ウォール街の強気相場は時間の借り物のように見えます。画像出典：Getty Images。時間と視点がウォール街を変える---------------------------------------------------------ダウ、S&P 500、ナスダック総合指数には逆風が吹き始めているように見えますが、これらの指数の見通しは、投資家の視点や投資期間によって大きく異なることがあります。率直に言えば、株式市場の調整、弱気相場、暴落は正常で健全なものであり、避けられないものです。連邦準備制度や政府の政策操作、投資家の願望だけでは、ウォール街の主要株価指数の感情的な下落を止めることはできません。しかし、一歩引いて株式市場のサイクルの非線形性を認識することは、成功する投資家になるための基本です。最近、Bespoke Investment Groupのアナリストたちは、X（旧Twitter）に、1929年の大恐慌開始以来のすべてのS&P 500の強気・弱気相場のカレンダー日数を計算したデータセットを公開しました。Bespokeのデータが示すのは、強気相場と弱気相場の長さの明確な差です。> 現在の強気相場—「AIブル」—は1,200日を超えました。これは、20％の上昇/下落閾値に基づく10番目の1,000日超の強気相場です。 > > 弱気相場は平均してわずか286日で、最長でも630日です… pic.twitter.com/ds7lqWWHFh> > -- Bespoke (@bespokeinvest) 2026年2月10日一方、S&P 500の典型的な20％以上の下落は、286暦日（約9.5ヶ月）で解消されます。さらに、弱気相場が630暦日を超えた例はありません。比較すると、平均的なS&P 500の強気相場は約3.5倍長く続き（1,011暦日）、27回の強気相場のうち10回は96年にわたり、1,200暦日以上続いています。統計的に見て、株式の主要指数が長期的に上昇することに賭けるのは賢明な判断です。これは、ダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、ナスダック総合指数のいずれかに大きな下落があった場合でも、投資家が数年、場合によっては数十年にわたり堅実に保有し続けるなら、確実な買いの機会となることを意味します。もし、過去のS&P 500の下落指標が繰り返されるなら、投資家にとっては近い将来、掘り出し物が見つかるかもしれません。
株式市場は、2000年のドットコムバブル崩壊以来目撃されていなかったことを今まさに行いました――そして、そのメッセージはこれ以上ないほど明確です
過去7年間の大部分、強気相場はウォール街を支配してきました。象徴的なS&P 500 (^GSPC 0.28%)は、2019年以降ほぼすべての年で少なくとも16％の上昇を記録しています。一方、時代を超えたダウ・ジョーンズ工業株平均 (^DJI 0.54%)は、ほぼ130年の歴史の中で初めて50,000を超え、テクノロジー主導のナスダック総合指数 (^IXIC 0.31%)は一貫して大きなリターンをもたらしています。
この上昇を後押しする要因は数多く、人工知能（AI）の進化、量子コンピューティングの登場、追加の金利引き下げの見通し、そしてS&P 500企業による記録的な株式買い戻し活動などがあります。
画像出典：Getty Images。
しかし、歴史が証明しているのは、株式市場にとってあまりにも良すぎるように見えるとき、それはたいていの場合そうではないということです。
ベンチマークのS&P 500は、投資家が見たことのないことを成し遂げました—そして、その背後にあるメッセージは明白です。
これはドットコムバブル崩壊以来見られなかったことです
これ以上進む前に、過去の相関関係は短期的なダウ、S&P 500、ナスダック総合指数の方向性を保証するものではないことを指摘しておく価値があります。それでも、いくつかの出来事は、ウォール街の主要株価指数の方向性と統計的に非常に強く相関しています。これらの過去の相関関係が、投資家の間で眉をひそめさせる要因となっています。
歴史的に興味深い指標の一つは、S&P 500の下落です。Bloomberg Financeのデータを用い、投資ポッドキャストのThe Compoundは、2000年以降、指数を構成する500銘柄のうち少なくとも115銘柄（またはそれ以上）が、8日間の取引期間中に少なくとも7％の単日下落を経験した事例をすべてラベル付けしています。
ご想像のとおり、下落の激しいボラティリティの高まりは、COVID-19の暴落やドナルド・トランプ大統領の関税・貿易政策発表後の週、さらには弱気市場の終盤など、短命な暴落イベントの際に頻繁に見られました。26年にわたり、S&P 500の最高値からの平均下落率は34％であり、8日間のローリングウィンドウで少なくとも115銘柄が7％以上下落した場合です。
しかし、この非常に特定の下落指標は、S&P 500が史上最高値からわずか2％下回っているときにだけ発生しました。2000年以降で、115銘柄以上のS&P 500株が少なくとも7％下落し、かつベンチマーク指数が記録的な高値から数パーセントしか離れていなかったのは、ドットコムバブルの初期段階だけでした。
何も保証されているわけではありませんが、ウォール街の最も影響力のある銘柄の中で、これらの大きな下落の統計的増加は、常に株式の弱さを予兆してきました。
この懸念すべきシグナルは、S&P 500のシラーP/E比率の記録からもわかるように、史上2番目に高い株式市場の価格水準と一致しています。1871年1月以降、シラーP/Eが少なくとも2か月間30を超えたのは5回だけで、そのたびにダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、またはナスダック総合指数は20％から89％の価値を失いました。
統計的に見て、ウォール街の強気相場は時間の借り物のように見えます。
画像出典：Getty Images。
時間と視点がウォール街を変える
ダウ、S&P 500、ナスダック総合指数には逆風が吹き始めているように見えますが、これらの指数の見通しは、投資家の視点や投資期間によって大きく異なることがあります。
率直に言えば、株式市場の調整、弱気相場、暴落は正常で健全なものであり、避けられないものです。連邦準備制度や政府の政策操作、投資家の願望だけでは、ウォール街の主要株価指数の感情的な下落を止めることはできません。
しかし、一歩引いて株式市場のサイクルの非線形性を認識することは、成功する投資家になるための基本です。
最近、Bespoke Investment Groupのアナリストたちは、X（旧Twitter）に、1929年の大恐慌開始以来のすべてのS&P 500の強気・弱気相場のカレンダー日数を計算したデータセットを公開しました。Bespokeのデータが示すのは、強気相場と弱気相場の長さの明確な差です。
一方、S&P 500の典型的な20％以上の下落は、286暦日（約9.5ヶ月）で解消されます。さらに、弱気相場が630暦日を超えた例はありません。
比較すると、平均的なS&P 500の強気相場は約3.5倍長く続き（1,011暦日）、27回の強気相場のうち10回は96年にわたり、1,200暦日以上続いています。
統計的に見て、株式の主要指数が長期的に上昇することに賭けるのは賢明な判断です。これは、ダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、ナスダック総合指数のいずれかに大きな下落があった場合でも、投資家が数年、場合によっては数十年にわたり堅実に保有し続けるなら、確実な買いの機会となることを意味します。
もし、過去のS&P 500の下落指標が繰り返されるなら、投資家にとっては近い将来、掘り出し物が見つかるかもしれません。