Chính sách hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã có sự thay đổi lớn! Người thân cận của Trump đột nhiên đổi giọng

Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang Stephen Milun gần đây đã rút lại đề xuất giảm lãi suất mạnh trong năm nay.

Dữ liệu kinh tế mới nhất của Mỹ liên tục được công bố, nhiều quan chức của Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã phát biểu dồn dập, lập trường chính sách tiền tệ thể hiện sự đa dạng và phân hóa. Đồng thời, các cuộc thảo luận nội bộ về tác động của AI đối với kinh tế, việc duy trì tính độc lập của tổ chức, điều chỉnh công cụ chính sách cũng trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Dữ liệu việc làm mới nhất cho thấy, tính đến tuần ngày 14 tháng 2, số người lần đầu nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ giảm xuống còn 206.000, mức thấp nhất kể từ ngày 10 tháng 1, vượt xa dự báo của thị trường là 225.000, trung bình bốn tuần cũng giảm nhẹ, chứng minh thị trường lao động Mỹ vẫn còn sức mạnh đáng kể. Cùng với dữ liệu việc làm tích cực, lo ngại về lạm phát đang dần tăng trở lại, tình hình căng thẳng giữa Mỹ và Iran đẩy giá dầu lên cao, trở thành một nguyên nhân tiềm năng thúc đẩy lạm phát tăng. Bản ghi nhớ cuộc họp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang ngày 18 cũng cho thấy, các quan chức đều cho rằng dù lạm phát sẽ giảm về mục tiêu 2%, nhưng tốc độ giảm và thời điểm còn nhiều bất định, quá trình này có thể chậm hơn và không đều, áp lực cầu liên tục có thể giữ lạm phát ở mức cao, tác động của thuế quan đối với giá hàng hóa cốt lõi có thể giảm dần, nhưng rủi ro lạm phát vẫn không thể bỏ qua. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ và lo ngại về lạm phát gia tăng đã tạo ra sự cộng hưởng, trực tiếp kìm hãm kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường đối với Fed.

Trong bối cảnh này, lập trường chính sách tiền tệ nội bộ của Fed đã có sự thay đổi rõ rệt, trước đó kiên định với quan điểm giảm lãi suất đã trở nên mềm mỏng hơn rõ rệt. Là một trong những quan chức thân cận với Trump và từng là một trong những người theo chủ trương diều hâu nhất trong nội bộ Fed, Ủy viên Fed Stephen Milun gần đây đã rút lại đề xuất giảm lãi suất mạnh trong năm nay. Ông cho biết, dữ liệu mới nhất cho thấy thị trường lao động hoạt động tốt hơn dự kiến, lạm phát hàng hóa cũng có dấu hiệu tăng, do đó ông sẽ điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất, từ dự kiến cuối năm 2026 với lãi suất dưới 2,25% xuống trở lại lập trường ôn hòa từ tháng 9 năm ngoái, tức là giảm lãi suất về dưới 2,75% vào cuối năm nay, đồng nghĩa với việc giảm tổng cộng 1 điểm phần trăm so với mức hiện tại 3,5%—3,75%. Tuy nhiên, lập trường của ông vẫn mang tính diều hâu rõ rệt so với đa số các quan chức Fed chỉ dự đoán giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay. Sự chuyển biến này cũng khiến ông xa dần hơn nữa với chính sách kinh tế của Nhà Trắng. Theo nguồn tin, Milun đã từ chức khỏi vị trí tại Nhà Trắng, dù nhiệm kỳ tại Fed đã kết thúc, ông vẫn có thể tạm giữ chức vụ cho đến khi Thượng viện phê chuẩn người kế nhiệm.

Phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neil Kashkari, lại mang xu hướng hawkish rõ hơn, khi ông nhấn mạnh rằng mức lãi suất hiện tại của Fed đã gần đạt tới mức trung tính, không kích thích cũng không kiềm chế nền kinh tế. Kết hợp với việc lạm phát vẫn duy trì trên mục tiêu 2%, ông, với tư cách là thành viên có quyền bỏ phiếu trong Ủy ban chính sách của Fed, không muốn ủng hộ việc giảm lãi suất thêm trong ngắn hạn. Đồng thời, Kashkari còn lên tiếng cứng rắn về vấn đề tính độc lập của Fed, phản đối việc Nhà Trắng, qua Chủ tịch Ủy ban Kinh tế Quốc gia Haskett, chỉ trích kết quả nghiên cứu về thuế quan của Ngân hàng Dự trữ New York, yêu cầu trừng phạt các cá nhân liên quan. Ông gọi hành động này là phá hoại tính độc lập của Fed, nhấn mạnh rằng các nghiên cứu của các ngân hàng khu vực dựa trên dữ liệu và phân tích nhằm khám phá quy luật vận hành của nền kinh tế. Ông còn đề cập đến cuộc điều tra của Bộ Tư pháp Mỹ về việc nâng cấp tòa nhà của Fed như là một biểu hiện của áp lực từ chính phủ Trump, khẳng định Fed sẽ giữ vững nhiệm vụ cốt lõi về ổn định giá cả và thúc đẩy việc làm đầy đủ. Về ứng viên Chủ tịch Fed do Trump đề cử, ông Kashkari tỏ thái độ mở, hợp tác, trong khi về quan điểm của ông Wosh, người đề xuất giảm bảng cân đối kế toán, ông cho biết quy mô tài sản 6,6 nghìn tỷ USD hiện tại của Fed dù cao hơn nhiều so với trước cuộc khủng hoảng tài chính, nhưng do các yếu tố kỹ thuật như nhu cầu USD toàn cầu và yêu cầu thanh khoản của các ngân hàng, trong điều kiện không làm thay đổi căn bản hoạt động của hệ thống tài chính, khả năng giảm bảng cân đối là hạn chế.

Ngoài các bất đồng về chính sách lãi suất, tác động tiềm năng của công nghệ AI đối với nền kinh tế cũng trở thành chủ đề thảo luận quan trọng của các quan chức Fed. Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, Mary Daly, cho biết, mặc dù AI hiện tại chưa thay đổi căn bản nền kinh tế Mỹ, nhưng tiềm năng phát triển của nó rõ ràng, thời điểm và cách thức tác động sâu rộng đến kinh tế vẫn còn cần quan sát, toàn diện ảnh hưởng của AI cần thời gian dài hơn mới thể hiện rõ trong dữ liệu vĩ mô. Bà lấy ví dụ kinh nghiệm của Greenspan trong thập niên 90 khi đối phó với cuộc cách mạng Internet, cho rằng AI có thể theo đuổi con đường tương tự, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mà không gây ra lạm phát cao, trong đó nâng cao năng suất chính là chìa khóa để mở rộng kinh tế mà không gây ra lạm phát cao. Daly nhấn mạnh, các nhà hoạch định chính sách cần sớm nhận biết các tín hiệu chuyển đổi cấu trúc do AI mang lại, khai thác sâu dữ liệu phân khúc hơn là chỉ dựa vào các chỉ số tổng thể vĩ mô. Bà cũng ủng hộ quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed tháng trước, dự kiến trong năm nay có thể giảm lãi suất thêm 1-2 lần nữa. Trong khi đó, ứng viên Chủ tịch Fed do Trump đề cử, Wosh, lại có quan điểm khác, cho rằng AI đang định hình lại cấu trúc kinh tế, nếu AI thúc đẩy tăng năng suất, Fed nên giảm lãi suất tương ứng. Hai bên đã có sự bất đồng về mối liên hệ giữa AI và chính sách tiền tệ.

Hiện tại, sự bền bỉ của thị trường lao động Mỹ, những lo ngại về lạm phát gia tăng, tiềm năng của công nghệ AI đang đan xen, các phát biểu của các quan chức Fed phản ánh cả đánh giá về nền kinh tế hiện tại lẫn các cân nhắc về xu hướng chính sách trong tương lai. Các nhà phân tích thị trường cho rằng, chính sách tiền tệ của Fed trong thời gian tới có thể sẽ ngày càng thận trọng hơn, khả năng giảm lãi suất trong ngắn hạn sẽ giảm đi, các điều chỉnh chính sách tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các biến đổi dữ liệu kinh tế và tác động thực tế của các công nghệ như AI.

(Nguồn: Securities Times)