中金：瑞博生物-B(06938)に「業界を上回る」格付け 目標株価100香港ドル

智通财经アプリによると、中金はリポバイオテクノロジー（06938）に対し、初めてのカバレッジレポートを発表し、業界を上回る評価を付与しました。DCFモデルに基づき、目標株価は100.0香港ドルと設定されており、これは現在の株価から44.9％の上昇余地があります。

中金の主な見解は以下の通りです。

リポバイオは小核酸薬の開発において世界的リーダーであり、実証済みの成熟した小核酸薬開発プラットフォームを有している

2007年の設立以来、同社は独自のGalNAc肝ターゲットRiboGalSTARプラットフォームを持ち、肝臓ターゲットから肝外ターゲットへと進化させてきました。また、化学修飾の継続的な改良により、標的特異性と配列適合性を高め、オフターゲット効果を低減させ、治療効果と安全性の向上を実現しています。2025年末時点で、同社は主要な法域で473件の特許および特許出願を保有し、知的財産の包括的なポートフォリオを構築しています。さらに、分子設計だけでなく、研究開発プラットフォームは全技術チェーンの統合能力を備え、CMC生産、初期研究、商業化までの全ライフサイクルをカバーしており、パイプライン推進の効率性を支えています。

リポバイオは現在、中国の小核酸企業の中で最も多くの臨床資産を保有している企業の一つ

2025年末時点で、同社は臨床段階に入ったsiRNAパイプラインを7種類保有し、そのうち4種類は第II相段階にあります。RBD4059（FXI）、RBD5044（ApoC3）、RBD1016（HBV）はコア資産です。RBD4059は血栓性疾患治療において世界初かつ最も進展したFXI siRNA薬であり、2026年に第IIb相臨床を開始予定です。複数の血栓疾患を対象としています。RBD5044は世界で2番目に臨床段階に入ったApoC3 siRNAであり、Arrowheadに次ぐ進捗です。RBD1016はHBVにおける薬効性の検証を進めています。

この行と市場の最大の違いは何か？

市場はFXI阻害剤の薬効性に懸念を抱いていますが、中金はFXI阻害剤は脳卒中や膝関節置換術後などの適応症で薬効性が証明されていると考えています。FXI siRNAは、より高い標的抑制率を武器に心房細動の適応症を突破する可能性があります。

潜在的なきっかけ

FXI阻害剤およびApoC3 siRNAの業界データマッピングにより、リポバイオの複数の小核酸薬の第II相臨床開始とデータ発表が見込まれます。

リスク

臨床試験データが期待外れとなるリスク、競争環境の悪化リスク、同じ標的を持つ他社の研究失敗リスク、キャッシュフローの圧迫などがあります。