Stablecoins ilícitos atingem o máximo de 5 anos em $141B em 2025, TRM Labs
Novos dados da empresa de análise de blockchain TRM Labs mostram que atores ilícitos movimentaram aproximadamente 141 mil milhões de dólares através de stablecoins em 2025 — o maior total anual em cinco anos. O relatório, divulgado esta semana, alerta que o aumento não indica uma aceleração geral do crime habilitado por criptomoedas, mas sim uma dependência mais profunda das stablecoins para atividades onde velocidade, liquidez e movimentação transfronteiriça oferecem vantagens operacionais claras. A análise destaca redes relacionadas a sanções e serviços de grandes transferências de dinheiro como os canais dominantes para esses fluxos, sublinhando como as stablecoins se tornaram uma via preferencial para mover valor fora dos controles financeiros tradicionais.
De acordo com o estudo da TRM, atividades relacionadas a sanções representaram impressionantes 86% de todos os fluxos ilícitos de criptomoedas em 2025. Dos 141 mil milhões de dólares em atividade com stablecoins, aproximadamente metade — cerca de 72 mil milhões de dólares — esteve especificamente ligada a um token atrelado ao rublo conhecido como A7A5, cujas operações estão quase inteiramente concentradas em ecossistemas sancionados. A ênfase institucional nesses tokens aponta para uma tendência marcante: as stablecoins não são apenas uma ferramenta para o comércio cotidiano, mas uma infraestrutura especializada que apoia evasão relacionada ao Estado e finanças que evitam a aplicação da lei.
Para além da concentração no A7A5, o relatório observa que redes ligadas à Rússia intersectam-se com outros ecossistemas apoiados por Estados, incluindo atores ligados à China, Irã, Coreia do Norte e Venezuela. Nas palavras da TRM, esses achados ilustram como as stablecoins evoluíram para uma infraestrutura de conexão para atores sancionados que buscam mover valor além dos controles financeiros convencionais. Essa teia interligada levanta questões para reguladores e instituições financeiras sobre como monitorar fluxos transfronteiriços que utilizam stablecoins — mesmo quando a maior parte da atividade legítima permanece robusta e convencional.
Do lado da demanda, o relatório chama atenção para a forma como mercados ilícitos utilizam stablecoins em mercados periféricos. Embora golpes, ransomware e hacking ainda ocorram, essas atividades tendem a realizar seu uso de criptomoedas em múltiplas etapas, muitas vezes começando com Bitcoin (CRYPTO: BTC) ou outros ativos cripto, antes de migrar para stablecoins na fase final da lavagem. A pesquisa também identifica categorias como bens e serviços ilícitos e tráfico de pessoas como apresentando “uso quase total de stablecoins”, sugerindo que os operadores priorizam a certeza no pagamento e a liquidez em detrimento da potencial valorização do preço. Na prática, isso significa que as stablecoins oferecem vias de liquidação previsíveis, menos sensíveis à volatilidade de preços, uma característica altamente valorizada por redes ilícitas ao mover fundos entre jurisdições.
O volume em mercados de garantias — plataformas digitais que facilitam o compartilhamento de risco ou liquidação de serviços ilícitos — disparou para mais de 17 mil milhões de dólares até o final de 2025, com a maior parte da atividade denominadas em stablecoins. A TRM argumenta que, como aproximadamente 99% desse volume é liquidado em stablecoins, essas plataformas funcionam mais como infraestrutura de lavagem do que como locais de especulação. A implicação é que as stablecoins se tornaram um veículo preferencial para mover grandes somas com rapidez e liquidez, mesmo que grande parte da atividade ocorra fora de mercados legítimos. O relatório também observa que o papel das stablecoins nesses ecossistemas não é um sinal de criminalidade inerente às criptomoedas, mas sim um indicador de como atores ilícitos se adaptam aos regimes de fiscalização e controles de capital.
Corroborando o panorama mais amplo, a Chainalysis já destacou anteriormente um aumento nos fluxos de criptomoedas para redes suspeitas de tráfico de pessoas, reportando um crescimento de 85% ano a ano em 2025. Nessa análise, serviços de acompanhantes internacionais e redes de prostituição operam quase inteiramente com stablecoins, refletindo a demanda por certeza de pagamento em redes ilícitas, bem como uma preferência por liquidez transfronteiriça. Essas descobertas reforçam a avaliação da TRM Labs de que as stablecoins servem como a espinha dorsal da transferência de valor para várias atividades de alto risco, mesmo que o setor como um todo seja muito maior e mais diversificado do que os padrões de uso ilícito sugeririam.
Em termos de escala, a TRM Labs observou que a atividade total com stablecoins ultrapassou 1 trilhão de dólares em volume de transações mensais em várias ocasiões em 2025. Projetando esses picos mensais, o estudo estima aproximadamente 12 trilhões de dólares em atividade anual com stablecoins, implicando que o uso ilícito representa cerca de 1% do total. Essa proporção está alinhada com estimativas globais do Escritório das Nações Unidas sobre Drogas e Crime (UNODC), que situam a lavagem de dinheiro em cerca de 2% a 5% do PIB mundial — um valor aproximadamente entre 800 mil milhões e 2 trilhões de dólares. A justaposição desses números evidencia uma tensão persistente: as stablecoins são onipresentes nas finanças legítimas, ao mesmo tempo que possibilitam redes ilícitas sofisticadas que os reguladores continuam a monitorar. As conclusões ocorrem em meio a debates políticos contínuos sobre como equilibrar inovação com controles de conformidade e risco robustos, especialmente à medida que os regimes de sanções evoluem e os critérios de fiscalização se tornam mais rígidos.
No contexto, o relatório da TRM reforça uma discussão mais ampla na indústria sobre como aplicar sanções e combater o financiamento ilícito sem sufocar o uso legítimo. A interligação de atores sancionados com redes apoiadas pelo Estado e não-estatais, como descrito pela TRM, aponta para a necessidade de análises on-chain aprimoradas, cooperação transfronteiriça e controles mais granulares na emissão e liquidação de stablecoins. Embora a grande maioria da atividade com stablecoins permaneça legítima, a visibilidade do segmento ilícito — especialmente em fluxos de sanções de alto valor — sinaliza que tanto formuladores de políticas quanto participantes do mercado devem prestar mais atenção à liquidez e às vias de liquidação que os ecossistemas cripto se tornaram. As descobertas do relatório são um lembrete de que, para o bem ou para o mal, as stablecoins ocupam um papel central nas finanças modernas, moldando a movimentação de valor além-fronteiras mesmo enquanto os reguladores se adaptam a um cenário digital em rápida evolução.
Por que isso importa
As descobertas da TRM Labs iluminam uma realidade complexa para os mercados de criptomoedas e os formuladores de políticas. As stablecoins evoluíram para uma camada de liquidação fundamental que apoia o comércio cotidiano, mas também serve como infraestrutura crítica para o financiamento ilícito durante crises de sanções. Para bolsas de criptomoedas, provedores de carteiras e fintechs, o relatório reforça a importância de implementar triagens robustas de sanções e avaliações de risco a nível de endereço, especialmente para contrapartes com ligações a economias sancionadas ou corredores de mercado cinza. A concentração de atividade ilícita em algumas stablecoins também destaca a necessidade de marcações precisas, rastreabilidade e monitoramento em tempo real para desencorajar usos indevidos, preservando a liquidez legítima e os pagamentos transfronteiriços.
Para os reguladores, os dados reforçam os limites dos controles financeiros tradicionais diante de vias digitais sem fronteiras. A estabilidade e velocidade das stablecoins oferecem vantagens inegáveis para o comércio legítimo, remessas e comércio internacional, mas também criam obstáculos à fiscalização. A análise da TRM reforça pedidos por uma maior transparência nas divulgações relacionadas às stablecoins, quadros regulatórios padronizados e cooperação internacional para combater evasão de sanções sem restringir a inovação. Investidores e desenvolvedores podem entender que o cenário de risco permanece dinâmico: riscos reputacionais e regulatórios em torno das stablecoins podem mudar rapidamente à medida que as prioridades de fiscalização evoluem e novas ferramentas de monitoramento on-chain surgem.
Para usuários e o mercado em geral, a mensagem é dupla. Primeiro, o uso ilícito representa uma parcela relativamente pequena da atividade total com stablecoins, mas sua visibilidade importa porque se cruza com políticas de sanções e estabilidade macroeconômica. Segundo, os eventos de 2025 demonstram como a liquidez das stablecoins pode ser rapidamente redirecionada para canais restritos quando lacunas de governança ou ações de fiscalização não acompanham a inovação. O diálogo contínuo entre empresas de análise, reguladores e participantes do setor moldará a evolução das stablecoins — de simples vias de pagamento a potenciais vetores de risco que exigem uma gestão de risco e padrões de governança mais rigorosos.
O que observar a seguir
Atualizações metodológicas adicionais e análises detalhadas da TRM Labs sobre quais stablecoins e corredores relacionados a sanções dominam os fluxos ilícitos.
Respostas regulatórias e ações de fiscalização relacionadas às redes sancionadas identificadas no relatório, incluindo cooperação transfronteiriça e iniciativas de conformidade com sanções.
Monitoramento dos padrões de emissão e circulação de stablecoins à medida que os formuladores de políticas consideram controles mais rígidos ou novos requisitos de conformidade para emissores e custodiante.
Pesquisas contínuas da Chainalysis e de outras empresas sobre o papel das stablecoins no tráfico de pessoas, para avaliar se novas ferramentas de rastreamento reduzem atividades ilícitas ao longo do tempo.
Desenvolvimentos regulatórios relacionados a pacotes de sanções e regras de exposição a criptoativos em jurisdições destacadas pelo relatório.
Fontes & verificação
TRM Labs, Stablecoins at Scale: Broad Adoption and Highly Concentrated Illicit Networks (blog oficial)
Atividade relacionada a sanções representou 86% dos fluxos ilícitos de criptomoedas em 2025 (artigo Cointelegraph)
Redes ligadas à Rússia e contexto do pacote de sanções da UE (artigo Cointelegraph)
Relatório da Tether sobre atividades ilícitas envolvendo USDT (artigo Cointelegraph)
Relatório da Chainalysis sobre uso de criptomoedas em redes de tráfico de pessoas
Visão geral da UNODC sobre lavagem de dinheiro
Stablecoins ilícitas: redes de sanções e vias de lavagem
A movimentação estimada de 141 mil milhões de dólares por stablecoins em 2025 reflete uma mudança na forma como operações sancionadas utilizam vias digitais para contornar controles financeiros tradicionais. No enquadramento do estudo, a atividade relacionada a sanções domina o cenário ilícito de criptomoedas, sinalizando que os regimes de fiscalização moldam os canais pelos quais atores criminosos movimentam fundos. Os dados mostram uma concentração acentuada em torno de um stablecoin atrelado ao rublo, conhecido como A7A5, com cerca de 72 mil milhões de dólares ligados a esse ativo. Essa concentração sugere um ecossistema especializado onde a escolha do ativo está alinhada com os requisitos operacionais das redes sancionadas, ao invés de uma busca por lucro especulativo.
Dentro desse ecossistema, o relatório destaca redes que cruzam fronteiras geográficas — atores ligados à Rússia interagindo com esferas conectadas à China, Irã, Coreia do Norte e Venezuela. A análise reforça como as stablecoins se tornaram uma infraestrutura de conexão para atores sancionados que buscam mover valor além dos controles convencionais, reforçando a estabilidade nas transferências transfronteiriças enquanto dificultam a fiscalização. Paralelamente, os dados apontam para um padrão mais amplo: atividades ilícitas no âmbito de sanções e movimentação de grandes quantidades de dinheiro dominam o uso ilícito de stablecoins, mesmo que outras categorias dependam cada vez mais dessas vias digitais para liquidez e certeza de liquidação.
Em termos legítimos, as stablecoins continuam a suportar uma vasta gama de usos, incluindo remessas e pagamentos internacionais, com o volume total de stablecoins ultrapassando 1 trilhão de dólares em volume mensal em várias ocasiões em 2025. Projetando esse ritmo, o valor anual chega a cerca de 12 trilhões de dólares, sendo que a parcela ilícita — em torno de 1% — está ligada a atividades altamente reguladas e de alto risco, relacionadas a sanções e redes conexas. As próprias estimativas da UNODC situam a lavagem de dinheiro global entre 2% e 5% do PIB, o que confirma a persistência de financiamento ilícito em escala, apesar de melhorias na detecção e repressão. Esses números ilustram um ambiente cripto grande, interligado e em constante adaptação às pressões de fiscalização e às mudanças políticas.
A imagem é complexa: as mesmas vias que sustentam pagamentos legítimos e comércio global também oferecem resiliência e velocidade que atores ilícitos aprenderam a explorar. À medida que reguladores e participantes do mercado assimilam esses insights, o caminho a seguir envolve melhorias direcionadas na monitorização, reporte e compartilhamento de informações transfronteiriças para mitigar riscos sem sufocar os benefícios legítimos das stablecoins. O diálogo contínuo entre empresas de análise, reguladores e a indústria cripto moldará as próximas etapas da adoção de stablecoins — de simples vias de pagamento a potenciais vetores de risco que exigem uma gestão de risco e padrões de governança mais rigorosos.
O que observar a seguir
Atualizações metodológicas adicionais e análises detalhadas da TRM Labs sobre quais stablecoins e corredores relacionados a sanções dominam os fluxos ilícitos.
Respostas regulatórias e ações de fiscalização relacionadas às redes sancionadas identificadas no relatório, incluindo cooperação internacional e iniciativas de conformidade com sanções.
Monitoramento dos padrões de emissão e circulação de stablecoins à medida que os reguladores consideram controles mais rígidos ou novos requisitos de conformidade para emissores e custodiante.
Pesquisas contínuas da Chainalysis e de outras empresas sobre o papel das stablecoins no tráfico de pessoas, para avaliar se novas ferramentas de rastreamento reduzem atividades ilícitas ao longo do tempo.
Desenvolvimentos regulatórios relacionados a pacotes de sanções e regras de exposição a criptoativos em jurisdições destacadas pelo relatório.
Fontes & verificação
TRM Labs, Stablecoins at Scale: Broad Adoption and Highly Concentrated Illicit Networks (blog oficial)
Atividade relacionada a sanções representou 86% dos fluxos ilícitos de criptomoedas em 2025 (artigo Cointelegraph)
Redes ligadas à Rússia e contexto do pacote de sanções da UE (artigo Cointelegraph)
Relatório da Tether sobre atividades ilícitas envolvendo USDT (artigo Cointelegraph)
Relatório da Chainalysis sobre uso de criptomoedas em redes de tráfico de pessoas
Visão geral da UNODC sobre lavagem de dinheiro
Stablecoins ilícitas: redes de sanções e vias de lavagem