درس سوق الأسهم الأمريكية: لماذا لا يضمن الدعم الحكومي دائمًا

مساهمو شركة الولايات المتحدة النادرة للأرض شهدوا انقلابًا غير متوقع مؤخرًا. على الرغم من أن السهم ارتفع في البداية بعد أن أعلنت وزارة التجارة الأمريكية أنها ستمدد قرضًا بقيمة 1.3 مليار دولار بموجب قانون الرقائق وتستثمر 277 مليون دولار مقابل حصة ملكية في شركة التعدين المختصة بمعادن الأرض النادرة، إلا أن المكاسب لم تستمر. منذ ذلك الحين، انخفض السهم بشكل حاد، مما يعكس تحولًا جوهريًا في نهج واشنطن تجاه استثمارات المعادن الحيوية.

الانقلاب السياسي الذي غير كل شيء

يعود سبب البيع الواسع إلى تحول استراتيجي كبير: تتراجع إدارة ترامب عن التزامها السابق بضمان أسعار أدنى لمشاريع المعادن الحيوية الأمريكية. وفقًا لتقارير رويترز، قرر المسؤولون أن التزامات دعم الأسعار السابقة كانت أخطاء أدت إلى التزامات مالية غير مستدامة.

في العام الماضي، استثمرت وزارة الدفاع 400 مليون دولار في شركة MP Materials، المنافسة لشركة USA Rare Earth — ولكنها قدمت أيضًا شيئًا أكثر قيمة: ضمان سعر لمدة 10 سنوات لا يقل عن 110 دولارات للكيلوغرام لإنتاج النيوديميوم والبروديميوم من الأرض النادرة. أثبتت تلك الضمانات أهميتها لنموذج عمل MP Materials. الآن، تشير المصادر إلى أن الحكومة لن تكرر تلك الضمانات للمستفيدين الآخرين من الاستثمارات، بمن فيهم USA Rare Earth، Lithium Americas، وTrilogy Metals.

لماذا تعتبر ضمانات الأسعار أكثر أهمية من رأس المال

يكشف فهم الآليات المالية عن سبب أهمية هذا التحول السياسي. عندما تضمن الحكومة سعرًا أدنى ويهبط السوق تحت ذلك الحد الأدنى، يتحول الضمان فعليًا إلى دعم مالي — حيث تتحمل الحكومة الخسارة. من خلال التراجع عن دعم الأسعار، تشير الإدارة إلى أن شركة USA Rare Earth والمستفيدين المماثلين سيتحملون مخاطر السوق بأنفسهم.

وهذا له تداعيات فورية. يتوقع المحللون حاليًا أن تسجل شركة USA Rare Earth خسارة قدرها 252 مليون دولار هذا العام. وبدون ضمان سعر يدعم العمليات، لن يكون لدى الشركة وسادة مالية اتحادية إذا ضعفت أسواق المعادن النادرة أكثر.

ماذا يعني هذا للمستثمرين في أسهم USA

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون سهم USA Rare Earth، تغيرت الحسابات بشكل كبير. فقط ضخ رأس المال الحكومي لا يضمن الربحية أو ارتفاع الأسهم — خاصة عندما يتم بشكل صريح إزالة دعم السياسات للأسعار. الآن، تواجه الشركة السوق مباشرة، حيث تصبح الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف هي المحددات الحقيقية للنجاح أو الفشل.

استشاريو الاستثمار استبعدوا بشكل ملحوظ USA Rare Earth من توصيات الأسهم ذات أعلى قناعة، مشيرين إلى هذه التحديات السياسية والمالية. يعكس هذا القرار شكوكًا واسعة حول قدرة التمويل الفيدرالي على التغلب على التحديات الهيكلية التي تواجه المنتجين المحليين للأرض النادرة في الأسواق العالمية التنافسية.

الرسالة لمستثمري أسهم USA: فهم الفرق بين رأس المال الحكومي والالتزام الحكومي. أحدهما يوفر السيولة؛ والآخر يوفر الأمان. في حالة USA Rare Earth، المستثمرون يحصلون على أقل من الاثنين معًا.