تعلم كيف تحفز شركة إنفيديا مبيعات الشرائح، و AMD تضمن قرضًا لـ "السحابة الذكية"

AMD يستخدم الضمانات المالية لتحقيق تسريع في شحن شرائح الذكاء الاصطناعي، بهدف اللحاق بتفوق إنفيديا في شرائح الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات.

ووفقًا لمصادر مطلعة من صحيفة The Information، ستقدم AMD ضمانًا جوهريًا لقرض بقيمة 300 مليون دولار لشركة Crusoe الناشئة في مجال مراكز البيانات والخدمات السحابية، والمقرض هو جولدمان ساكس، وستُستخدم الأموال لشراء شرائح الذكاء الاصطناعي من AMD وتركيبها في مركز بيانات بولاية أوهايو.

وذكر المطلعون أن هذا القرض سيكون بضمان شرائح ومعدات ذات صلة. وكجزء من ترتيب الضمان، إذا لم تتمكن Crusoe من العثور على عملاء راغبين في استخدام هذه الشرائح، مثل مطوري الذكاء الاصطناعي، ستوافق AMD على استئجار هذه الشرائح من Crusoe، مما يوفر لـCrusoe “ضمان الطلب”.

ويستمر هذا النهج على خطى إنفيديا التي دفعت سابقًا لتوسيع نطاق “السحابة المستأجرة”، كما أثار جدلاً بين المستثمرين: قد يؤدي هذا الهيكل إلى زيادة مبيعات الشرائح على المدى القصير، لكنه قد يعرض الشركات المصنعة للشرائح لمخاطر أكبر عندما يتباطأ الطلب على الذكاء الاصطناعي.

هيكل الصفقة: قرض بقيمة 300 مليون دولار بضمان شرائح ومعدات، وAMD تلتزم بـ"استئجار الضمان"

ووفقًا لمصادر من The Information، فإن قرض Crusoe البالغ 300 مليون دولار يأتي من جولدمان ساكس، ويشمل ضمانات من شرائح AMD ومعدات ذات صلة، حيث ستقوم Crusoe بنشر هذه الشرائح في مركز البيانات بولاية أوهايو. هذا المركز تم تطويره من قبل شركة 5C الكندية، و5C مدعومة من Brookfield.

وذكر المطلعون أن جوهر ضمان AMD هو ترتيب “المستأجر النهائي”، أي أنه عندما تعجز Crusoe عن العثور على عملاء خارجيين لاستهلاك القدرة الحاسوبية، ستقوم AMD باستئجار هذه الشرائح.

يساعد هذا الترتيب Crusoe على خفض سعر الفائدة على القرض إلى حوالي 6%، وهو أقل بشكل واضح من الشروط التي قد تحصل عليها بدون ضمان.

محاكاة مسار إنفيديا: تمويل وتعهدات لزراعة “السحابة المستأجرة”، وتحفيز الطلب على الشرائح

وأشارت صحيفة The Information إلى أن إنفيديا سابقًا، استنادًا إلى قوتها المالية الأكبر، دعمت مجموعة من شركات السحابة التي تؤجر شرائحها للمطورين، وعززت قدراتها التمويلية من خلال استثمارات والتزامات بشراء السعة.

ومن بين ذلك، استثمرت إنفيديا في CoreWeave، ووافقت على شراء السعة الحاسوبية التي لم تتمكن CoreWeave من بيعها لعملاء آخرين. في عام 2023، أنشأت CoreWeave أول ترتيب تمويل ديون بقيمة 2.3 مليار دولار، مدعومًا بشرائح إنفيديا وعقود العملاء.

ويبدأ هذا النوع من التمويل في الانتشار. ففي لندن، أعلنت شركة Nscale هذا الشهر عن حصولها على قرض بقيمة 1.4 مليار دولار من مؤسسات مثل Pimco وBlue Owl Capital، وقال متحدث باسم الشركة إن هذا القرض مضمون بعقود الشركة وشرائحها.

ضغط التنافس: تحديد الحصص من قبل الرؤساء التنفيذيين، وزيادة AMD من أدوات الترويج غير التقليدية

ويبرز هذا الترتيب لتمويل Crusoe أن AMD تستخدم وسائل غير تقليدية أكثر في سعيها لاقتناص حصة في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي. ووفقًا لـThe Information، قالت الرئيسة التنفيذية لـAMD ليزا سو، إنها تأمل في أن تصل مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي السنوية إلى “مئات المليارات من الدولارات” بحلول العام المقبل، وأن تسيطر على ما لا يقل عن عشر السوق.

وأشار التقرير أيضًا إلى أن تمويل Crusoe بالدين جاء بعد صفقة أبرمتها AMD في أكتوبر من العام الماضي. حينها، توصلت AMD إلى اتفاق مع OpenAI لبيعها شرائح يمكن استخدامها خلال السنوات القادمة، بقدرة إجمالية تصل إلى 6 جيجاوات من الطاقة. وكجزء من الصفقة، يمكن لـOpenAI، عند بلوغ معالم معينة، شراء ما يصل إلى 10% من أسهم AMD تدريجيًا.

كما تتابع شركات السحابة هذا الاتجاه. وقال بيتر توماسيك، المدير التنفيذي لشركة TensorWave التي تستأجر شرائح AMD، إن الجهات المعنية تستخدم “كل الاستراتيجيات الممكنة” لتوسيع حصتها السوقية، وأضاف أن TensorWave تعمل على إصدار ديون، لكنه لم يكشف عن مزيد من التفاصيل.

الجدل والمخاطر: بعد “تسييس” المبيعات، تعود المخاطر إلى الشركات مع دورة الذكاء الاصطناعي

وتتمثل انتقادات المستثمرين لصفقات AMD وإنفيديا في أن التمويل وشروط الضمان قد “يزيدان بشكل اصطناعي” من حجم المبيعات، مع إعادة توزيع مخاطر تباطؤ النمو على الشركات المصنعة للشرائح والأطراف المعنية.

وبالنسبة لـCrusoe، فإن هذا النوع من التمويل يوفر ذخيرة للتوسع والاستعداد للاكتتاب العام. ووفقًا لـThe Information، يُقدر تقييم Crusoe بنحو 10 مليارات دولار، ومن المتوقع أن تبدأ على الأرجح طرحها للاكتتاب العام هذا العام.

وتوقع Crusoe أن، منذ العام الماضي وحتى أوائل العقد القادم، ستستهلك الشركة بين 2 و4 مليارات دولار سنويًا من النقد، مع خطط لتحقيق إيرادات سنوية من 18 مليار دولار من أعمال السحابة بحلول نهاية العقد.

وبالنسبة للسوق، فإن خطوة AMD بـ"ضمان قرض لشرائح الذكاء الاصطناعي السحابية" قد تسرع من دخول شرائحها لمراكز البيانات، كما أنها تعمق من ارتباطها مع العملاء، مما يزيد من حساسيتها لتقلبات الطلب على قدرات الحوسبة الذكائية الاصطناعية.

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. هذا النص لا يشكل نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية الاستثمار بناءً على ذلك.