انتعاش الدولار وصدمات العرض تضغط على أسعار القهوة للانخفاض

أسعار القهوة شهدت أداءً مختلطًا هذا الأسبوع حيث عكست المكاسب المبكرة وسط قوة الدولار الأمريكي وتزايد مخاوف سلاسل التوريد. أغلق عقد مارس لمستقبلات القهوة العربية منخفضًا بمقدار 1.95 نقطة (-0.55%)، بينما ارتفعت عقود روبوستا مارس بمقدار 62 نقطة (+1.57%). شهدت سلة السلع الأوسع ارتفاعًا في أسعار القهوة إلى أعلى مستوى لها خلال أسبوعين في منتصف الجلسة، لكن التقدم تراجع مع ارتفاع مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع، مما أدى إلى تصفية قسرية لمراكز العقود الآجلة للقهوة. يبرز هذا الديناميك كيف تظل أسعار القهوة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحركات العملات، حيث عادةً ما يضغط الدولار الأقوى على السلع المقومة بالدولار الأمريكي لأنها تصبح أقل جاذبية للمشترين الدوليين.

الجفاف والفيضانات يهددان سلسلة التوريد العالمية

دخلت أسعار القهوة الأسبوع بدعم أساسي من مخاوف مستمرة بشأن اضطرابات الإنتاج في أكبر منطقتين لإنتاج القهوة العربية والروبوستا في العالم. تواجه البرازيل، أكبر منتج للقهوة العربية في العالم، فترة جفاف حاسمة في منطقتها الرئيسية. أفادت شركة سومار للأرصاد الجوية أن منطقة ميناس جيرايس، الحزام الرئيسي لزراعة القهوة العربية في البرازيل، تلقت فقط 11.1 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، وهو نقص بنسبة 83% عن المتوسطات التاريخية. لقد أبقت مخاطر الجفاف هذه أسعار القهوة ثابتة، حيث إن أي ضرر كبير لدورة الإزهار في البرازيل قد يقيد الإمدادات لسنوات.

تواجه إندونيسيا، ثالث أكبر منتج للقهوة الروبوستا في العالم، أزمة مختلفة: فيضانات واسعة تهدد بخفض صادرات القهوة بنسبة تصل إلى 15% في موسم الإنتاج 2025-26، وفقًا لجمعية مصدري ومصنعي القهوة الإندونيسية. أثرت الأمطار الغزيرة على حوالي ثلث أراضي زراعة القهوة العربية في شمال سومطرة، على الرغم من أن محاصيل الروبوستا تعرضت لأضرار أقل. توفر هذه الصدمات الإقليمية في الإمدادات دعمًا هيكليًا لأسعار القهوة على الرغم من الضغوط البيعية على المدى القصير.

ديناميكيات المخزون وتداعيات الرسوم الجمركية

تواصل مستويات المخزون المتناقصة دعم هيكل أسعار القهوة. انخفضت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها بورصة ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا في 20 نوفمبر، لكنها تعافت جزئيًا إلى 456,477 كيسًا بحلول منتصف فبراير. وبالمثل، انخفضت مخزونات القهوة الروبوستا في بورصة ICE إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 دفعة في ديسمبر، وارتفعت قليلاً إلى 4,278 دفعة في الأسابيع الأخيرة. عادةً ما تدعم المواقف الضيقة للمخازن الأسعار خلال فترات عدم اليقين في الإمدادات.

لقد أضافت البيئة الجمركية الأمريكية عنصرًا آخر إلى أسعار القهوة وأنماط الطلب. قلل المستوردون الأمريكيون بشكل حاد من مشترياتهم من القهوة البرازيلية عندما كانت الرسوم الجمركية في إدارة ترامب سارية، حيث انخفضت واردات الولايات المتحدة من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيسًا. على الرغم من أن تلك الرسوم الجمركية قد أُلغيت منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة في الولايات المتحدة لا تزال ضيقة، مما يشير إلى أن إعادة التخزين الكاملة قد تدعم أسعار القهوة مستقبلًا.

توقعات الإنتاج ترسم صورة مختلطة

تعتمد توقعات أسعار القهوة على روايات إمداد متنافسة. رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، كوناب، تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، مما يوضح صورة أكثر تفاؤلاً للإمدادات مقارنةً بالتوقعات السابقة. ومع ذلك، فإن هذا الرقم الرئيسي يخفي ضعفًا أساسيًا في القهوة العربية — من المتوقع أن ينخفض الإنتاج العالمي للقهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس في عام 2025-26، بينما يزداد إنتاج القهوة الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس، وفقًا لوزارة الزراعة الأمريكية للخدمات الزراعية الخارجية.

تقود فيتنام، أكبر منتج للقهوة الروبوستا في العالم، جزءًا كبيرًا من هذا التوسع في الروبوستا. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في نوفمبر قفزت بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% على أساس سنوي إلى 1.398 مليون طن متري. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025-26 بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) أن الإنتاج قد يكون أعلى بنسبة 10% من الموسم السابق إذا توافقت الظروف الجوية. يثقل هذا التدفق من إمدادات الروبوستا الفيتنامية على أسعار القهوة الروبوستا ويحد من أي ارتفاع في أسعار القهوة العربية.

المخزونات العالمية والبنية السوقية طويلة الأمد

أفادت المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة في السنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى ديناميكيات إمداد عالمية ضيقة. ومع ذلك، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس في 2025-26. ومن المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، من 21.307 مليون كيس في العام السابق، مما يدل على دعم هيكلي لأسعار القهوة على المدى المتوسط.

تواجه أسعار القهوة ضغوطًا قصيرة الأجل من قوة الدولار ووفرة إمدادات الروبوستا، لكنها لا تزال مدعومة بمخاوف إنتاج القهوة العربية والمخزونات الضيقة. من المرجح أن يظل التباين بين إمدادات القهوة العربية الضيقة والروبوستا الوفيرة سمة رئيسية في ديناميكيات أسعار القهوة في الأشهر القادمة.