هل من المحتمل حدوث انهيار سوق الأسهم في عام 2026؟ إليك ما قد تعنيه التضخم وارتفاع العوائد

نحن الآن في عام 2026 بشكل جيد، وعلى الرغم من فترة ارتفاع السوق التي استمرت ثلاث سنوات والتي دفعت العديد من المستثمرين للتساؤل عما إذا كان انهيار سوق الأسهم قد يحدث فعلاً، فإن الثغرات الأساسية لم تكن يوماً أكثر وضوحاً. يتداول السوق حالياً عند تقييمات مرتفعة تاريخياً، وتشير الإشارات الاقتصادية الأخيرة إلى أن الاختبار الحقيقي القادم قد لا يأتي من انهيارات الذكاء الاصطناعي أو مخاوف الركود المفاجئ — بل من شيء أكثر خفاءً: مزيج من التضخم المتصاعد وارتفاع عوائد السندات.

الحمية التقليدية في وول ستريت تركز على التهديدات الواضحة. ومع ذلك، فإن المحفز الأكثر احتمالاً لتصحيح كبير في السوق خلال عام 2026 قد يكون ناتجاً عن ديناميكيات التضخم وتأثيراتها المباشرة على عوائد الخزانة. هذا ليس تكهناً؛ بل يستند إلى البيانات الاقتصادية وتوقعات المؤسسات المالية الكبرى التي تراقب هذه الضغوط عن كثب.

لماذا أصبح عام 2026 هو العام الذي يولي فيه السوق اهتمامه للتضخم

لسنوات، اعتاد المستثمرون على ارتفاع أسعار الأسهم دون تصحيحات كبيرة. ومع ذلك، فإن السنوات الثلاث من المكاسب الاستثنائية خلقت وضعاً هشاً حيث حتى الاضطرابات الاقتصادية البسيطة تحمل عواقب غير متناسبة. ما تغير مؤخراً هو أن سؤال التضخم انتقل من “هل هو مؤقت؟” إلى “هل استقر حقاً؟”

تُظهر البيانات الأخيرة أن التضخم يتراوح بين 2.5% و2.7% — لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي المفضل البالغ 2%. يعتقد العديد من الاقتصاديين أن الرقم الحقيقي ربما يكون أعلى عند احتساب التقارير غير المكتملة وتأخير تمرير الرسوم الجمركية إلى أسعار المستهلكين. عندما ينظر الناس العاديون إلى فواتير البقالة وتكاليف السكن، يصبح من الواضح أن طبيعة الأسعار الحالية لا تزال ثابتة.

خط أنابيب التضخم إلى العوائد: التهديد الحقيقي للسوق

إليكم الآلية التي قد تفسد السوق الصاعدة: إذا عاد التضخم للارتفاع، فإنه يضغط فوراً على عوائد السندات للارتفاع. حالياً، يقف عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات عند حوالي 4.12%، لكن الاهتزازات السوقية أظهرت بالفعل مدى هشاشة المزاج عندما تقترب العوائد من 4.5% إلى 5%. والأكثر إثارة للقلق هو السيناريو الذي يقفز فيه العائد بشكل غير متوقع بينما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض المعدلات — وهو ديناميك يخلق ارتباكاً وقلقاً حقيقياً بين المستثمرين.

ارتفاع عوائد السندات يزيد مباشرة من العائد المطلوب من المستثمرين على الأسهم. وبما أن العديد من الأسهم تتداول بالفعل عند تقييمات عالية، فإن ارتفاع العوائد يجعلها أقل جاذبية نسبياً. في الوقت نفسه، تواجه الحكومة تكاليف اقتراض أعلى، مما يقلق المستثمرين في السندات الذين يخشون من استدامة المالية العامة بالنظر إلى مستويات الدين الحالية. هذا يخلق دورة مفرغة: ارتفاع العوائد يجعل الأسهم أقل جاذبية، مما قد يؤدي إلى إعادة توازن المحافظ بشكل أوسع.

سؤال الركود التضخمي الذي يتعين على السوق مواجهته

إذا استمر ارتفاع معدل البطالة مع عدم انخفاض التضخم كما هو متوقع، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيواجه خياراً مستحيلاً. خفض المعدلات يساعد على التوظيف لكنه يهدد بتغذية التضخم أكثر. رفع المعدلات يكافح الأسعار لكنه يعمق ألم سوق العمل. أصبح سيناريو الركود التضخمي أقل نظرية وأكثر احتمالاً مع تطور عام 2026.

لا يمكن التقليل من التأثير النفسي لهذا الأمر. المستهلكون المعتادون على ارتفاع الأسعار يبدأون في تضمينها في توقعاتهم، مما يجعل التضخم يعزز نفسه بنفسه. المستثمرون الذين عاشوا الفترة الأخيرة يفهمون أن تقليل التضخم يصبح أصعب بكثير بمجرد أن تتجذر توقعات الأسعار في النظام.

ما تتوقعه المؤسسات المالية الكبرى

يتوقع خبراء جي بي مورغان أن يتجاوز التضخم 3% خلال عام 2026 قبل أن يهدأ إلى 2.4% بنهاية العام. ويتوقع فريق بنك أوف أمريكا ذروة قرب 3.1%، مع تراجع إلى 2.8% في ديسمبر. هذه ليست توقعات استثنائية؛ بل تمثل توقعات وول ستريت السائدة.

المتغير الحاسم هو ما إذا كان التضخم سيبلغ ذروته بشكل واضح ثم ينخفض بشكل ثابت، أم أنه سيظل مرتفعاً ومتقلباً. إذا حدث الأول، فمن المفترض أن تستقر الأسواق. وإذا حدث الثاني، فإن التحدي الأساسي لتقييمات الأسهم سيظل قائماً، مما يهيئ الظروف لتصحيح كبير وملموس.

الاستعداد لمحفظتك لعام 2026 في ظل عدم اليقين

على مر التاريخ، ثبت أن توقيت انهيار سوق الأسهم أمر غير مجدي، لكن فهم القوى الاقتصادية التي تلعب دوراً يسمح بتوجيه استراتيجيات أكثر ذكاءً. مزيج التقييمات المرتفعة، التضخم الثابت، وارتفاع العوائد يخلق سيناريو عاصفة مثالية قد يختبر مرونة السوق أخيراً.

الواقع هو: إذا زاد التضخم وارتفعت عوائد السندات، وإذا استمر هذا الارتفاع لفترة طويلة بدلاً من أن يكون مؤقتاً، فإن الظروف لتصحيح كبير في السوق خلال عام 2026 ستكون جاهزة تماماً. سواء قرر المستثمرون الاستعداد للتقلبات أو الحفاظ على محافظ متنوعة، فإن الاعتراف بهذه المخاطر هو الخطوة الأولى نحو اتخاذ قرارات مستنيرة في بيئة تزداد تحدياً.