كيف أدت أفضل أسهم النحاس الكندية في عام 2025: عام من المكاسب والنمو

شهد سوق أسهم النحاس الكندية تقلبات كبيرة طوال عام 2025، شكلتها الروايات الاقتصادية الكلية المتنافسة وانقطاعات الإمداد الحاسمة. أدت مخاوف الركود العالمي والتوترات التجارية إلى ظروف مضطربة في بداية العام، ومع نهاية السنة، كشفت ديناميكيات العرض والطلب الأساسية عن صورة مقلقة: عجز عميق في النحاس يلوح في الأفق لعام 2026. زادت حدة هذا السوق المشدد بسبب إغلاق غير متوقع في منجمين من أهم مناجم النحاس في العالم. توقف إنتاج منجم كاما-كاكولا التابع لشركة إيفانو مينز بعد نشاط زلزالي، بينما خرج منجم غراسبرج التابع لشركة فريپورت-مكموران عن العمل بسبب دخول مواد رطبة. في الوقت نفسه، تسارع الطلب على النحاس مع توسع بنية الذكاء الاصطناعي وتحول الطاقة العالمي، مما دفع الاستهلاك إلى الأعلى. في ظل هذا المشهد، حققت أسهم النحاس الكندية المدرجة في بورصة TSX عوائد مذهلة للمستثمرين.

الرياح الدافعة للسوق التي تدفع أسهم النحاس الكندية

تعززت الحجة الأساسية لصالح النحاس بشكل كبير في عام 2025. طلب الكهرباء المدفوع بالذكاء الاصطناعي، ونشر الطاقة المتجددة، وإنتاج السيارات الكهربائية تتطلب جميعها كميات كبيرة من المعدن الأحمر. زادت تحديات العرض من قوة الرواية الصعودية، خاصة بعد الإغلاقات غير المتوقعة في كاما-كاكولا وغراسبرج، اللتين تمثلان معًا ملايين الأرطال من الإنتاج السنوي. خلقت هذه الاختلالات بين العرض والطلب ظروفًا استفادت منها بشكل كبير الأسهم الكندية للنحاس ذات الموقع الجيد. أظهرت البيانات حتى 9 ديسمبر 2025 مكاسب استثنائية بين شركات التعدين والمطورين المدرجة في TSX، مع تصدر الشركات التي تتجاوز قيمتها السوقية 50 مليون دولار كندي المشهد.

إمبيريال ميتالز (TSX:III) — نمو الإنتاج يدفع عوائد 333%

برزت شركة إمبيريال ميتالز كأبرز أداء في عام 2025 بين الأسهم الكندية للنحاس، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 333.7 بالمئة منذ بداية العام. تتداول الشركة بسعر 7.98 دولار كندي برأسمال سوقي قدره 1.4 مليار دولار كندي، وتدير منجم ريد كريس في منطقة الذهب الثلاثي بكولومبيا البريطانية (بملكية 30 بالمئة، مع نيمتون التي تملك الباقي) وتملك بالكامل منجم مونت بولي وخصائص النحاس هوكلبيري.

أصبح منجم مونت بولي محورًا لنشاط كبير في 2025. بعد أن تحدت قبيلة Xatśūll الأولى الموافقات الإقليمية لرفع سد في أبريل، استمرت الإجراءات القانونية حتى منتصف العام. في 6 أغسطس، قضت محكمة بريتيش كولومبيا العليا لصالح إمبيريال، رافضة طلب الحظر الذي قدمته القبيلة. على الرغم من أن المجموعة قدمت استئنافًا في سبتمبر، إلا أنها اختارت عدم الطعن في الأمر، مما سمح لإمبيريال بالمضي قدمًا في عملياتها. حصلت الإدارة على تعديل هام للتصريح في 29 أغسطس، يسمح بتوسعة الحفرة وزيادة سعة التخزين.

أظهرت مؤشرات الإنتاج سبب ارتفاع أسهم إمبيريال. بلغ إنتاج النحاس في الربع الثالث في ريد كريس 20.9 مليون رطل، بزيادة 10 بالمئة عن العام السابق. والأكثر إثارة للإعجاب، أن الإنتاج خلال تسعة أشهر بلغ 67.51 مليون رطل مقابل 56.37 مليون رطل في العام السابق، بزيادة قدرها 20 بالمئة. في أواخر نوفمبر، كشفت نتائج الاستكشاف من هكلبيري عن درجات عالية، بما في ذلك تقاطع نحاس بنسبة 0.5 بالمئة على مدى 52.7 مترًا مع مناطق ذات جودة أعلى بمتوسط 0.81 بالمئة نحاس بالإضافة إلى تواجد الذهب.

ميريديان ماينينج (TSX:MNO) — ارتفاع مرحلة التطوير بنسبة 313 بالمئة

حقق سهم ميريديان ماينينج منذ بداية العام ارتفاعًا بنسبة 313.33 بالمئة، معبرًا عن حماس السوق لمشروع النحاس-الذهب في كاباكال بماتو غروسو بالبرازيل. أغلق السهم عند 1.55 دولار كندي، بقيمة سوقية قدرها 656.72 مليون دولار كندي. يستضيف مشروع كاباكال ممرًا بركانيًا ضخمًا يمتد على 11 كيلومترًا عبر 50 كيلومترًا مربعًا، ويحتوي على تواجدات من الذهب والنحاس والفضة.

أظهر دراسة الجدوى المبدئية التي صدرت في مارس اقتصاديات مشروع مقنعة: قيمة حالية صافية بعد الضرائب قدرها 984 مليون دولار أمريكي، معدل عائد داخلي بنسبة 61 بالمئة، وفترة استرداد تبلغ 17 شهرًا فقط. تشمل الموارد 204,470 طن متري من النحاس المحتوى بدرجة 0.4 بالمئة ضمن 51.43 مليون طن من الخام. مع عمر منجم يبلغ 10.6 سنوات وإنتاج نحاس إجمالي خلال عمر المنجم يبلغ 169,647 طنًا متريًا، يمثل كاباكال فرصة تطوير نحاس مهمة.

تسارعت الأعمال الهندسية خلال العام. في مايو، استأجرت ميريديان شركة أوسنسكو البرازيلية لقيادة دراسة الجدوى النهائية، مع توقع إكمالها في النصف الأول من 2026. انتهت عمليات الحفر الاستكشافي في أكتوبر، مقدمة تقاطعات قوية تشمل 1.4 بالمئة نحاس مكافئ على مدى 27.5 مترًا ومناطق استثنائية بدرجات تصل إلى 6.1 بالمئة نحاس مكافئ. ستُستخدم هذه النتائج في ترقية الموارد المدمجة في الدراسة النهائية. والأهم، أن ولاية ماتو غروسو وافقت رسميًا على الترخيص المبدئي في 3 نوفمبر، وهو أول تصاريح ثلاثة مطلوبة. أعلنت ميريديان نيتها السعي للحصول على ترخيص إنشاء، والذي سيسمح ببدء البناء.

ست. أوغسطين جولد ونحاس (TSX:SAU) — اقتصاديات مشروع كينجكين تدعم ارتفاع 300 بالمئة

حققت شركة ست. أوغسطين جولد ونحاس عائدًا بنسبة 300 بالمئة منذ بداية العام، وأغلقت عند 0.32 دولار كندي برأسمال سوقي قدره 331.75 مليون دولار كندي. يركز تطوير الشركة على مشروع النحاس-الذهب كينجكين في مقاطعة دافاو دي أورو بالفلبين. في مايو، استحوذت ست. أوغسطين على شركة كينجكين ميلينج من المؤسسة الوطنية للتنمية (ناديكور) مقابل أوراق قابلة للتحويل بقيمة 9.02 مليون دولار كندي، مانحة حقوق تطوير للموقع.

أثارت اقتصاديات كينجكين إعجابًا في دراسة الجدوى في يوليو. بافتراض سعر نحاس قدره 4.30 دولارات للباوند وذهب بسعر 2150 دولارًا للأونصة، قدم المشروع قيمة حالية صافية بعد الضرائب قدرها 4.18 مليار دولار أمريكي مع معدل عائد داخلي بنسبة 34.2 بالمئة وفترة استرداد تبلغ 1.9 سنة. افترض عمر المنجم 31 سنة، مع إنتاج سنوي مستحق متوسط قدره 96,411 طنًا من النحاس و185,828 أونصة من الذهب، مع استهداف أول خمس سنوات إنتاج 129,000 طن من النحاس و330,000 أونصة من الذهب سنويًا.

تقدمت شركة ست. أوغسطين نحو الدراسة النهائية في أكتوبر، مع توظيف استانتك كونسلتينج ومستشارين مستقلين لتحسين التصميم. شملت التحسينات المخططة عملية ترشيح كلوريد لاسترداد النحاس من مخزونات الكبريتيد منخفضة الدرجة وتوسيع القدرة الإنتاجية. بلغت ذروة سعر السهم في 29 يوليو عند 0.58 دولار كندي.

تريليوج ميتالز (TSX:TMQ) — تعزيز تطوير أصول أرктиكية بنسبة 269%

حققت شركة تريليوج ميتالز، وهي مشروع مشترك بنسبة 50/50 مع شركة ساوث 32 في منطقة كوبوك العليا بألاسكا، مكاسب بنسبة 269.23 بالمئة، وتداولت عند 6.24 دولار كندي بقيمة سوقية قدرها 1.07 مليار دولار كندي. يمثل مشروعها الرئيسي أركتك اكتشافًا متعدد المعادن يحتوي على نحاس وزنك وقصدير وذهب وفضة. توقعت دراسة الجدوى لعام 2023 إنتاجًا سنويًا مستحقًا قدره 148.68 مليون رطل من النحاس، و172.6 مليون رطل من الزنك، و25.75 مليون رطل من القصدير، و32,538 أونصة من الذهب، و2.77 مليون أونصة من الفضة. بلغت القيمة الحالية الصافية بعد الضرائب 1.11 مليار دولار أمريكي (معدل عائد داخلي 22.8 بالمئة، وفترة استرداد 3.1 سنوات).

موجودة ثانوية، مشروع بورنيت النحاس-الكوبالت الواقع على بعد 25 كيلومترًا جنوب غرب أركتك، يحتوي على 6.53 مليار رطل من النحاس المُقدر بدرجة 1.42 بالمئة. قدر التقييم الاقتصادي المبدئي القيمة الحالية الصافية بعد الضرائب بـ 393.9 مليون دولار أمريكي (معدل عائد داخلي 20 بالمئة، وفترة استرداد 4.4 سنوات).

يعتمد كلا المشروعين على طريق أملر للوصول، وهو ممر صناعي بطول 211 كيلومترًا عبر ألاسكا. في أكتوبر، أزال مجلس الشيوخ الأمريكي قيود إدارة الأراضي التي كانت تعيق البناء، مما أدى إلى مكاسب كبيرة في الأسهم. في 6 أكتوبر، التزمت وزارة الدفاع الأمريكية بمبلغ 17.8 مليون دولار لشراء 8.22 مليون سهم (10 بالمئة) بالإضافة إلى ضمانات لعوائد بنسبة 7.5 بالمئة إضافية تعتمد على إتمام الطريق. تعهدت الوزارة بتسهيل تمويل المشروع وتسريع التصاريح. في وقت لاحق من ذلك الشهر، حصلت هيئة التنمية الصناعية والتصدير بألاسكا على تصاريح حق الطريق من هيئة المهندسين بالجيش، وخدمة الحدائق الوطنية، ومكتب إدارة الأراضي، مما أعاد تفعيل التصاريح الفيدرالية اللازمة لتطوير البنية التحتية. بلغ سعر السهم ذروته عند 14.70 دولار كندي في 14 أكتوبر.

نوردن داينستي مينييرالز (TSX:NDM) — انعكاسات سلبية تنظيمية وتحول إلى مكاسب 234%

قفزت شركة نوردن داينستي مينييرالز، التي تركز على مشروع بيبل النحاس-الموليبدينوم-الذهب-الفضة في منطقة بريستول باي بألاسكا، بنسبة 234.12 بالمئة إلى 2.84 دولار كندي (برأسمال سوقي 1.53 مليار دولار كندي). يحتوي مشروع بيبل على موارد نحاس مقاسة ومحددة تبلغ 6.5 مليار طن متري بالإضافة إلى 4.5 مليار طن متري من الموارد المُقدرة، إلى جانب تواجدات كبيرة من الموليبدينوم والذهب والفضة.

واجه المشروع عقبات تنظيمية شديدة نتيجة فيتو وكالة حماية البيئة في 2020، الذي زعم وجود تهديدات بيئية لمصب مياه بريستول باي. بعد أن رفضت المحكمة العليا مراجعة القضية في أوائل 2024، عادت القضية إلى المحاكم الأدنى. تابعت نوردن داينستي إجراءات على مستوى الولاية طوال 2024 لإلغاء قرار وكالة حماية البيئة.

تغير المناخ التنظيمي بشكل دراماتيكي في مارس 2025 عندما أصدر الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا يسرع الموافقات على الإنتاج المعدني المحلي، مع تحديد النحاس كعنصر استراتيجي حيوي. أدى ذلك إلى انقلاب كامل في حظوظ نوردن داينستي. تفاوضت الشركة على تمديدات متعددة لمهلة وكالة حماية البيئة (90 يومًا في فبراير، 30 يومًا في مايو، 20 يومًا في يونيو) قبل أن تقدم في 17 يوليو طلب حكم موجز. في أكتوبر، قدمت الشركة مذكرات قانونية تفصيلية تشرح لماذا يجب إلغاء الفيتو، مع تعبير قيادتها عن ثقتها في موقفها القانوني.

تواصل التقدم في أواخر 2025. في 19 نوفمبر، كشفت نوردن داينستي عن جدول زمني محدث للدعاوى القضائية يأخذ في الاعتبار تأخيرات إغلاق الحكومة الأمريكية، مع التزام وزارة العدل بتقديم الحجج الافتتاحية بحلول 16 فبراير 2026، ورد المدعين بحلول 15 أبريل 2026. ذكرت الشركة أنها على الرغم من قبولها للجدول الزمني، تفضل سحب وكالة حماية البيئة لفيتوها ببساطة. والأهم، في 1 ديسمبر، قدمت الجمعية الوطنية للتعدين، والجمعية الأمريكية للاستكشاف والتعدين، وجمعية التعدين بألاسكا، وغرفة التجارة الأمريكية مذكرات دعم قضائية لمشروع بيبل، مؤكدة على أهمية النحاس الحيوية للبناء، والنقل، والأنظمة الكهربائية، والإلكترونيات، والآلات الصناعية، والدفاع. بلغت ذروة سعر السهم 3.89 دولار كندي في 14 أكتوبر.