ロゼンバウムの分析：なぜ外国人投資家が米国の企業債市場を急増させているのか

JPMorgan Chaseの戦略チームは、アナリストのナタニル・ローゼンバウムの指導の下、米国企業債に対する海外投資家の関心が前例のない高まりを見せていることを示すデータを発表しました。JPMorganの調査によると、Jin10を通じて公開されたもので、今年1月は世界的な資本流動の転換点となったとしています。

記録的な規模：数字が物語る

海外投資家は過去3年間で最も積極的に米国の企業債を購入しています。1月の平均日次純流入額は3億3200万ドルと、2023年2月以来の最高水準となりました。

しかし、1月の最終週はやや落ち着きを見せ、日次流入額は2億4000万ドルに減少し、前の7日間と比べて59％の減少となりました。この後退にもかかわらず、ローゼンバウムと同僚のシルヴィ・マントリは、長期的にはトレンドは上昇を続けており、海外資本の米国資産に対する堅調な需要を反映していると指摘しています。

投資家を惹きつける要因は何か？

米国企業債の魅力はいくつかの要因によって支えられています。第一に、安定した利回り水準が世界的に競争力のあるリターンを提供し続けていること。第二に、為替ヘッジコストの低下により、米国資産はリスク保護のための経済的な魅力を増しています。これらの要素が相まって、海外のポートフォリオマネージャーの間で米国企業債への需要を高めています。

ドルの弱体化リスク：どれほど大きいのか？

ウォール街では、ドルの価値がさらに下落した場合に資本流動が逆方向に向かう可能性を注意深く見守っています。理論的には、通貨の弱体化は海外投資家にとって米国資産からの資金引き揚げを促す動機となり得ます。為替取引での損失を恐れるためです。しかし、現在のところ、ローゼンバウムの管理下にあるJPMorganのデータは、資本流入が安定していることを示しています。これは、実際に米ドルが弱まったにもかかわらず、海外投資家がポジションを見直すほどの強い衝動をまだ感じていないことを意味します。

ローゼンバウムとそのチームの分析は、グローバルなマクロ経済条件が大きく変化するか、代替資産の利回りが米国企業債の魅力を大きく上回る場合にのみ、海外資本の動きに転換が起こると予測しています。