BTC跌入风险区：伯里预警的死亡螺旋机制

比特币在过去两周持续承压，当前价格触及$69.78K，跌幅创出新低。投资大师迈克尔·伯里（Michael Burry）日前发出尖锐警告——企业比特币持有者正面临一场"死亡螺旋"风险，这一观点再次将加密货币市场的系统性风险推到舞台中央。伯里强调，如果比特币再跌10%，被迫平仓的连锁反应可能触发一场自我加强的下跌螺旋。

伯里"死亡螺旋"警告背后的风险逻辑

迈克尔·伯里以其在2008年房地产危机中的精准做空而闻名。他此次的警告基于一个看似简单但致命的逻辑：企业比特币持有者已成为市场的关键支撑。一旦价格跌破临界点，这些机构投资者将面临融资压力，被迫抛售比特币以保持账户余额。Strategy作为最大的企业级比特币持有者，此类风险尤其明显。

伯里指出，比特币并未像黄金和白银那样在美元贬值的大背景下获得估值提升，反而持续下跌——这削弱了它作为价值储存工具的叙事。当预期破灭时，持有者开始失去信心，这正是螺旋式下跌的导火索。

死亡螺旋的机制：为什么一个暴跌会引发连锁反应

这种风险的核心在于反馈循环。企业持有者的抛售不仅会直接压低价格，还会激发散户的跟风抛售，进一步加速下跌。价格每下跌一个百分点，就有可能触发更多持有者的止损和平仓，形成一个自我强化的负反馈螺旋。矿工、小型基金、个人投资者会一个接一个地加入抛售行列，每一波都加剧市场的信心崩溃。

现货市场数据揭示持续的抛售压力

根据Coinglass的最新数据显示，过去两周现货市场持续出现净流出。这不是一两天的波动，而是系统性的持续抛售。当市场下跌时，传统的"低位吸筹"策略并未出现——没有大买单承接，反而是一波波的离场。这种模式直接印证了伯里的担忧：持有者在持续减持，而非逢低加仓。

现货流出的持续性表明，市场参与者对后续走势缺乏信心。如果企业和大户真的相信这是底部机会，他们会买入；相反的行为表明他们正在去风险化。

技术面：指标已入超卖但反弹乏力

从图表来看，比特币的日线技术指标已进入极端区域。RSI跌至28.75，这是自2024年11月以来的最低水平，理论上超卖通常预示反弹。但当前的反弹尝试始终受到多条均线的压制。

20日均线在84,468美元，50日均线在88,280美元，100日和200日均线分别在92,655美元和97,132美元。比特币目前远低于这些平均线构成的"均线网"，整个价格结构呈现持续的低点与更低点——标准的下跌趋势。

在2小时图上，比特币曾短暂跌破布林带下轨（74,743美元），之后快速反弹至76,650美元，但随即在20周期简单均线（77,435美元）处遇阻。Supertrend指标在78,137美元保持空头信号，确认了短期内上升势头的脆弱性。

支撑位与下行风险

74,000美元作为近期支撑已经逐渐失效。如果这一水平也被跌破，市场的关注点将转向65,000美元——那才是真正的重大需求区。一旦这个区间也失守，市场可能面临更加严重的信心危机。

布林带的上轨在80,126美元。对于多头而言，需要收盘站稳这个位置才能开始讨论反转。否则，目前的任何反弹都只是下跌趋势中的短期喘息。

前景：螺旋还是稳定？

乐观的情形是：比特币在75,000美元附近完成底部确认，随后一次有力的反弹重新收复84,468美元的20日均线。这需要企业情绪的稳定和现货买盘的介入——但目前这两个条件都不具备。

悲观的情形则是伯里理论成真：跌破74,000美元，企业和基金开始被迫平仓，激发市场的死亡螺旋，价格快速下探65,000美元。考虑到现货持续流出和企业平衡表的压力，这个风险绝非虚言。

当下的关键是观察企业持有者的动向和现货市场的资金流动。如果平仓潮开始，整个市场的下行螺旋可能比任何人预计的都要快。