#比特币六连涨 ビットコイン、90,000ドルレベルに反発も、市場の信頼感は依然弱い

ビットコインは90,000ドルの価格水準を回復したものの、この反発の土台は脆弱なままである。価格の回復にもかかわらず、トレーダー全体は防御的な姿勢を維持しており、デリバティブ市場は持続的な楽観的センチメントを示していない。

今週ビットコインが反発した一方で、暗号通貨デリバティブ市場は持続的な上昇を支える明確なシグナルをほとんど示さなかった。先週、ビットコイン現物取引所上場型ファンド（ETF）が資金流入を再び呼び込んだにもかかわらず、市場全体の構造は改善していない。

現在の価格回復は、新たな上昇トレンドサイクルの始まりというよりも、一時的な休息のように見える。市場のセンチメントを反映する重要な指標であるビットコインの永久および期限付き先物取引では、取引の大部分が短期契約に集中している。長らく機関投資家の参加を示す重要なバロメーターとされてきたシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は、長期満期の先物に対する需要が引き続き弱い状態を示している。

K33リサーチのリサーチディレクター、ヴェトル・ルンデは火曜日に発表したレポートで、市場センチメントの改善の兆しはあるものの、全体的なムードは慎重なままであり、投資家は最近の上昇の中で様子見の姿勢を維持していると指摘した。レポートによると、現物取引量、ボラティリティ、デリバティブのレバレッジレベルは、昨年12月以前の低水準付近で推移しており、未決済ポジションの86%が満期間近の契約に集中している。

一方、永久先物の資金調達率は比較的低い水準にとどまっており、市場のロングポジションが限定的で、リスク志向の高まりも見られない。

しかし、2025年末まで続いた売り圧力は、今年の初めの取引日中に逆転し、ビットコインの価格回復を促した。1月5日には、ビットコインETFが昨年10月7日以来最大の単日純流入を記録し、2025年1月1日以降の単日流入トップ10にも入った。

ビットコインがさらに強含む場合、CMEでの先物取引活動が再活性化する可能性がある。現物と先物の価格差が拡大するにつれ、両者の価格差から利益を得る戦略であるベーシストレーディングが再び魅力的になるかもしれない。

一方、金や株式市場に比べたビットコインのパフォーマンスの冴えなさは、暗号資産の長期的価値についての議論を呼び起こしている。ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアコモディティストラテジスト、マイク・マクグローンは月曜日に発表したレポートで、ビットコインのボラティリティは引き続き低下しており、特に金やリスク資産と比較した場合、暗号資産の最も爆発的なフェーズは徐々に過ぎ去った可能性があると指摘した。