アジア株式市場の今日のチャンス：2024年の実践ガイド

ベンジャミン・グレアムの知恵は今なお有効です：価格が下落すると市場はより安全になり、上昇するとリスクは高まります。この観点から、今日のアジア株式市場は戦略的なエントリーを求める投資家にとって特に魅力的な展望を示しています。特に中国を中心としたアジアの金融市場は、2024年に向けて価値の機会となり得る大きな調整を経験しています。

現在のアジア市場の状況

中心的な議論は中国の内政課題と政府の対応に集中しています。 調整の規模はかなり大きく、2021年の最高値から中国の主要3市場は約6兆ドルの時価総額を失っています。

2021年から2024年にかけてのパフォーマンスは厳しいものです：

• 中国A50：44.01%の下落
• ハンセン指数：47.13%の後退
• 深セン100：51.56%の下落

これらの数字は、COVIDの制限政策の遺産、テクノロジー企業への規制圧力、不動産の構造的危機、国際的な需要の低迷、米国との半導体を巡る貿易緊張など複数の要因の合流を反映しています。

中国経済は成長が著しく鈍化し、構造的な課題に直面しています。 外国直接投資は縮小し、製造業はインド、インドネシア、ベトナムなどの新興国へとシフトしています。一方、中国の人口ピラミッドは急速な高齢化と出生率の低迷を示しています。

景気刺激策：十分か？

この状況に対し、中国中央銀行(PBOC)は、準備金率を50ポイントベース引き下げ、約1兆元(139.45億ドル)をシステムに解放しました。

しかし、最も積極的な措置とされるのは、2兆元(278.90億ドル)の救済パッケージで、国有企業のオフショア資金を活用して資金調達される計画です。この資金は、大規模な株式買い支えを目的とし、売却を抑制するための買い支えに充てられる見込みです。

併せて、1年物の優遇貸出金利は2021年末から段階的に低下し、現在は3.45%となっています。アジア地域はデフレ圧力により内需の縮小を示唆しています。

これらの措置は数ヶ月前から予想されていたものであり、その遅れや戦略的な調整の欠如は、その効果に対する不確実性を生んでいます。中国は2023年を5.2%の成長で終え、期待を下回り、過去数十年のダイナミズムからは遠い状況です。

アジアの地理と金融市場の階層構造

アジアは世界で最も広く人口の多い大陸です。長年にわたり世界経済の軸がこの地域に移行してきたことで、前例のない投資機会が生まれていますが、その分布は不均一です。

中国はアジア最大の3つの市場を支配しています： 上海(地域最大の市場で時価総額は7.357兆ドル)、香港、深センです。これら3市場には6,800以上の企業が上場していますが、個人の外国人投資家には制限があります。

インドは世界第5位の経済規模を持ち、ボンベイ証券取引所に集中しています。 5,500社以上に投資可能です。

かつてアジア最大の市場だった東京は、現在2位で時価総額は5.586兆ドルに達しています。中国の台頭により順位を下げています。

中規模の先進国には韓国、オーストラリア、台湾、シンガポール、ニュージーランドがあり、新興国にはインドネシア、タイ、フィリピン、ベトナム、マレーシアがあります。

深センは4.934兆ドル、香港は4.567兆ドルの時価総額を持ち、中国の合計は16.9兆ドルに達します。 その他の重要なアジア市場はインド、韓国、オーストラリア、台湾です。

取引時間：重なる時間帯を最大化

ヨーロッパから取引する場合、今日のアジア株式市場の時間帯は正確に把握する必要があります。マドリード(CET/GMT+1)を基準にすると：

• 東京 (GMT+9)： 時差は8時間
• 上海、深セン、香港 (GMT+8)： 時差は7時間

最適な重複時間は、マドリード時間の午前2時30分から午前8時までです。この時間帯は、4つの主要市場が同時に取引を行い、株式やデリバティブ（先物、CFD）において取引量と流動性が高まり、多くの取引機会を生み出します。

「アジアの重複時間」という概念は重要であり、高い流動性を活用しつつ、夜間取引の常駐者にならずに済む方法です。

地域の構造的課題

アジア太平洋地域は、以下の4つの主要な課題に直面しています：

1. 地政学的な不安定性： 朝鮮半島、中国南海、台湾海峡、インドシナ国境は、緊張の高まりの可能性を孕んでいます。米国の安全保障パートナーとしての役割も変動しています。

2. 経済の減速： 地域の牽引役である中国は、成長ペースが鈍化し、貿易、投資、観光に副次的な影響を及ぼします。COVID後の回復もまだ進行中です。

3. 急速な人口動態の変化： 高齢化、都市化の進展、移民の増加は、社会保障、環境資源、労働市場に圧力をかけています。

4. 気候変動： この地域は極端な気象イベントや生物多様性の喪失、食料安全保障の脅威に脆弱であり、世界の排出量の約50%を占めています。

米国は2022年時点で市場の58.4%を支配していますが(2022)、日本、中国、オーストラリアの3大市場はわずか12.2%です。1989年には日本が40%を占めており、長期的なダイナミクスを示しています。

中国においては、国家の介入が将来の株式市場の拡大を制限する可能性があり、現在の調整局面においても潜在的な機会は存在します。

主要指数のテクニカル分析

( 中国A50：下降トレンドが継続

この指数は上海と深センの50のA株を追跡し、より大きく流動性の高い企業を代表します。2021年2月の最高値20,603.10ドル)から下降トレンドを維持し、現在は11,160.60ドルで取引されています。これは50週移動平均線(12,232.90ドル)から9.6%下回っています。

反転の兆しを確認するには、トレンドと移動平均線の持続的な突破と、RSIが中間値を超えて買われ過ぎに向かう必要があります。重要なレベルは、2015年8月の安値8,343.90ドルと、2015年5月の高値15,435.50ドルです。

ハンセン指数：調整局面

香港に上場する企業を追跡し、80社以上、時価総額の65%を占めます。現在16,077.25香港ドルで取引されており、下降トレンドラインや50週移動平均線を下回っています。RSIも再び調整局面にあります。次の抵抗線は18,278.80と24,988.57香港ドルで、いずれも経済指標の変化は伴っていません。

( 深セン100：テクニカルな売られ過ぎ

深センの上位100銘柄のパフォーマンスを測定します。2021年2月の最高値8,234.00元)から、現在は3,838.76元に下落し、50週平均線の16.8%下です。RSIは30に近づき、テクニカルな反発の可能性を示唆しています。主要なサポートは2,902.32元（2018年12月の最低値）で、抵抗は4,534.22元（2010年11月の最高値）です。

上場企業：国有企業からテック企業へ

中国の主要企業は、西洋の巨大企業と競合しています。State Gridは世界最大の公益事業企業で、2022年に530兆ドルの収益を上げました。西洋では、ウォルマートとアマゾンがそれぞれ611兆ドルと514兆ドルの収益を記録しています。

中国のリーダー企業の多くは、伝統的なセクター（公益事業、建設、銀行、エネルギー）に属し、国有の所有形態です。 外国人小売業者には制限があります。

ただし、JD.com(156兆ドルの収益)、アリババ、テンセント、ピンドゥオドゥオ、Vipshop、BYDなどの企業は、よりオープンなモデルで運営されています。 これらの株式は、西洋の証券取引所のADRを通じてアクセス可能です。

また、差金決済取引（CFD）などのデリバティブは、実物資産を保有せずに投機を行う手段として利用され、専門プラットフォームで取引されています。

2024年の推奨

今日アジア株式市場に投資または投機したい場合、決定的な要素は金融・財政・規制の刺激策に関する発表を追うことです。 現在の調整は長期的な買いの機会を生み出しますが、中国当局が一貫性のある効果的な刺激策を実施し、経済を再活性化させることが必要です。

アジア地域は変革の潜在力を持ち続けていますが、2024年は政策と構造調整の検証の年となるでしょう。戦略的にポジションを取ることで、回復が本格化した際に大きな利益を得る可能性があります。