Phân tích sâu về logic đầu tư cổ phiếu ngành bán dẫn: Phân tích 10 nhà lãnh đạo ngành

Là cơ sở hạ tầng của ngành công nghiệp thông tin toàn cầu, bán dẫn đã từ lâu trở thành lực lượng trung tâm thúc đẩy chuyển đổi số của nền kinh tế. Từ kiểm soát công nghiệp truyền thống đến các ứng dụng trí tuệ nhân tạo mới nổi, từ hạ tầng truyền thông đến lĩnh vực năng lượng mới, tỷ lệ thâm nhập của bán dẫn đang tăng lên từng năm. Cơ quan “core” này mang lại khả năng từ thực thi thụ động đến quyết định thông minh cho thiết bị điện tử.

Cùng với làn sóng AI sinh tạo ChatGPT, nhu cầu về chip hiệu suất cao trong ngành tăng vọt, cộng thêm nhu cầu nâng cấp ngành công nghiệp như 5G, Industry 4.0, xe điện, ngành công nghiệp bán dẫn đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Bài viết này sẽ giúp nhà đầu tư hệ thống hóa nhận thức về cấu trúc ngành bán dẫn và phân tích 10 cổ phiếu tiềm năng nhất hiện nay.

Ba lĩnh vực cốt lõi của chuỗi ngành bán dẫn

Ngành bán dẫn sau nhiều thập kỷ phát triển đã tiến hóa từ mô hình tích hợp dọc sang hệ thống chuyên môn hóa phân công cao. Theo chức năng, gồm ba lĩnh vực chính:

Lĩnh vực thiết kế chip (Fabless) chịu trách nhiệm đổi mới sản phẩm và R&D công nghệ, các doanh nghiệp tiêu biểu gồm Qualcomm, NVIDIA, Broadcom. Các công ty này có tài sản nhẹ, chi phí R&D tương đối kiểm soát, nhưng cần đối mặt với rủi ro biến động thị trường.

Lĩnh vực gia công wafer (Foundry) đảm nhận sản xuất và nâng cấp quy trình công nghệ, các doanh nghiệp tiêu biểu là TSMC, GlobalFoundries. Lĩnh vực này đòi hỏi liên tục đầu tư vốn quy mô lớn để duy trì dẫn đầu công nghệ, hình thành cấu trúc độc quyền tự nhiên.

Lĩnh vực thiết bị và vật liệu bán dẫn cung cấp công cụ và nguyên liệu cho upstream, gồm các nhà cung cấp như Applied Materials, ASML, Lam Research. Lĩnh vực này có rủi ro cao, đầu tư lớn, nhưng có sức ảnh hưởng mạnh mẽ trong ngành.

Từ góc độ đầu tư hiện tại, ba lĩnh vực này do đặc tính ngành—tăng trưởng dài hạn rõ ràng, cấu trúc cạnh tranh ổn định—được xem là những “đường đua dài, tuyết dày” chất lượng cao.

Toàn cảnh các nhà lãnh đạo ngành

Trong số nhiều doanh nghiệp bán dẫn, dựa trên vốn hóa thị trường và năng lực phân khúc, 10 doanh nghiệp sau đáng chú ý:

NVIDIA (NVDA.US) vốn hóa 2.19 nghìn tỷ USD, là nhà dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực chip AI. Nhờ lợi thế độc quyền GPU, công ty này thu hút sự chú ý lớn trong làn sóng AI do ChatGPT thúc đẩy. Năm nay, cổ phiếu tăng 77%, phản ánh sự công nhận của thị trường về triển vọng của họ, nhưng nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro định giá.

TSMC (TSM.US) vốn hóa khoảng 717.2 tỷ USD, là ông lớn toàn cầu trong gia công wafer. Khả năng quy trình tiên tiến và quy mô sản lượng khó sao chép, hợp tác lâu dài với khách hàng như Intel, Samsung mang lại nguồn thu ổn định. PE hiện tại là 27.3, tỷ suất cổ tức 1.6%, vừa có tiềm năng tăng trưởng vừa có lợi tức.

Texas Instruments (TXN.US) là nhà cung cấp chip mô phỏng lớn nhất thế giới, khách hàng trải rộng trong công nghiệp, ô tô, truyền thông. Công nghệ chip mô phỏng khó thay thế, sản phẩm có độ bám cao, tạo thành hàng rào cạnh tranh rộng lớn. Năm nay, cổ phiếu tăng 5%, PE 27, có giá trị đầu tư dài hạn trong bối cảnh nâng cấp AI.

Broadcom (AVGO.US) vốn hóa khoảng 622.8 tỷ USD, chiếm ưu thế trong mạng trung tâm dữ liệu, lưu trữ doanh nghiệp. Thông qua chiến lược mua bán sáp nhập liên tục mở rộng danh mục sản phẩm, đã trở thành bá chủ trong phân khúc. Năm nay, cổ phiếu tăng 21%, đạt 1,344 USD, khả năng sinh lời liên tục tăng.

Qualcomm (QCOM.US) là nhà cung cấp chip modem 5G lớn nhất, thị phần đạt 53%. Là nhà cung cấp thiết bị trung tâm truyền thông di động, thị trường mục tiêu dự kiến từ 100 tỷ USD hiện nay sẽ tăng lên 700 tỷ USD đến 2030. PE hiện tại là 24, vẫn còn dư địa tăng trưởng.

AMD (AMD.US) vốn hóa khoảng 254.3 tỷ USD, cạnh tranh trong CPU và GPU với Intel, NVIDIA. Gần đây hợp tác sâu với Microsoft, Apple, duy trì đà tăng trưởng. Năm nay, cổ phiếu tăng 7%, các sản phẩm dựa trên quy trình 7nm và công nghệ cao hơn sẽ mở rộng thị phần.

ASML (ASML.US) vốn hóa khoảng 365 tỷ USD, là công ty duy nhất nắm giữ công nghệ EUV lithography cốt lõi toàn cầu. Sản phẩm đóng vai trò quyết định trong phát triển công nghệ bán dẫn tiên tiến. Cổ phiếu tăng 22% năm nay, dù dự báo doanh thu điều chỉnh nhẹ, vị thế độc quyền đảm bảo nhu cầu dài hạn.

Applied Materials (AMAT.US) vốn hóa khoảng 169 tỷ USD, nhà cung cấp thiết bị chế tạo bán dẫn lớn nhất thế giới. Danh mục sản phẩm đầy đủ, bao phủ toàn bộ quy trình sản xuất chip. Tăng 26% năm nay, đạt 203 USD, PE 23.9, nhu cầu thiết bị vẫn vững chắc trong bối cảnh 5G, AI, IoT mở rộng.

Intel (INTC.US) vốn hóa khoảng 135.7 tỷ USD, lâu nay thống trị thị trường CPU PC và máy chủ. Dù hiện tại đối mặt cạnh tranh từ AMD, ARM, vị thế vẫn khó bị xâm phạm. Giảm 36% năm nay, PE 32.87, là điểm mua tốt sau điều chỉnh, đặc biệt khi kỳ vọng phục hồi thị trường ô tô thông minh, PC.

Lam Research (LRCX.US) vốn hóa khoảng 121 tỷ USD, chuyên về thiết bị etching. Yêu cầu cao hơn trong sản xuất chip AI thúc đẩy đơn đặt hàng tăng. Tăng 18.4% năm nay, đạt 925 USD, PE 34, mặc dù cao, nhu cầu dài hạn rõ ràng.

Chu kỳ ngành và thời điểm đầu tư

Ngành bán dẫn có tính chu kỳ rõ rệt, một chu kỳ hoàn chỉnh kéo dài 4-5 năm. Từ 1990 đến nay, đã trải qua 8 chu kỳ lớn, hiện đang ở chu kỳ thứ 9.

Chu kỳ này bắt đầu từ nửa cuối 2019, đạt đỉnh vào 2020 do thiếu chip, rồi đến điểm xoay vào tháng 10/2021, sau đó điều chỉnh. Theo quy luật ngành, đáy chu kỳ dự kiến sẽ xuất hiện vào quý 3 hoặc 4 năm nay. Thị trường vốn thường phản ứng trước chu kỳ khoảng nửa năm, nghĩa là thời điểm này là cơ hội dần dần phân bổ cổ phiếu bán dẫn.

Các yếu tố chính thúc đẩy biến động giá

Thay đổi nhu cầu phía dưới là lực đẩy chính cho giá cổ phiếu bán dẫn không ngừng tiến hóa. Từ máy tính cá nhân, điện thoại, đến IoT, 5G, AI, ô tô, mỗi đợt nâng cấp nhu cầu đều mang lại cơ hội tăng trưởng mới. Dự báo năm 2023, xuất xưởng thiết bị 5G toàn cầu đạt 1.48 tỷ chiếc, tăng 31.7%; thiết bị IoT tăng 38.5%; ô tô điện tăng 35.1%. Trong tương lai, AR/VR cũng sẽ trở thành động lực quan trọng.

Thay đổi tồn kho phản ánh mức độ mất cân đối cung cầu thị trường. Tồn kho thấp thường báo hiệu nhu cầu mạnh hoặc cung thiếu, hỗ trợ giá cổ phiếu; tồn kho cao thường báo hiệu dư thừa, gây áp lực.

Tiến bộ công nghệ mang lại lợi thế cạnh tranh mới cho các doanh nghiệp. Khi doanh nghiệp nắm bắt công nghệ tiên tiến, kiến trúc mới hoặc đổi mới lĩnh vực ứng dụng, giá cổ phiếu thường được thị trường định giá cao hơn, như GPU đa dạng của NVIDIA, năng lực EUV của ASML.

Rủi ro đầu tư không thể bỏ qua

Biến động kinh tế vĩ mô trong bối cảnh lãi suất tăng, tăng trưởng chậm lại, sẽ làm giảm ý chí đầu tư của doanh nghiệp, ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu chip. Gần đây, biến động ngân hàng, chính sách của Fed cần theo dõi sát.

Cạnh tranh công nghệ gay gắt ngành bán dẫn đòi hỏi đầu tư R&D lớn, đột phá công nghệ hoặc tụt hậu đều có thể thay đổi thị phần mạnh mẽ. Các doanh nghiệp phải duy trì dẫn đầu trong thiết kế, quy trình, đóng gói.

Thị trường cuối cùng yếu đi Nhu cầu điện tử tiêu dùng phục hồi chưa rõ ràng, triển vọng thị trường điện thoại, PC còn nhiều biến số. Nhu cầu chip AI trong trung tâm dữ liệu có duy trì được không cần xác minh thêm.

Nhà đầu tư khi phân bổ cổ phiếu bán dẫn cần xem xét toàn diện chu kỳ ngành, mức định giá, các yếu tố rủi ro, xây dựng danh mục cân đối.