Подробное руководство по коротким позициям: от базовых концепций до практического применения

“一阴一阳之谓道”，рынок всегда подвержен циклическим колебаниям. Есть рост — есть падение, инвесторы, делающие ставки на повышение, обязательно сталкиваются с участниками, открывающими короткие позиции. В отличие от большинства, кто стремится к росту рынка, действительно рациональные инвесторы одновременно используют стратегии как на рост, так и на падение, достигая двунаправленной прибыли на разных этапах рынка.

Определение и основные принципы коротких продаж

Короткая продажа (также называемая放空) — это торговая стратегия, противоположная покупке (лонгу). Ее базовая логика такова:

Когда инвестор предполагает, что цена на актив в будущем снизится, он занимает этот актив у брокера и продает его по текущей цене. После снижения цены он покупает его обратно для закрытия позиции и получает прибыль на разнице цен. В отличие от стратегии “купить дешевле — продать дороже”, при которой покупка происходит на низких ценах, а продажа — на высоких, короткая продажа предполагает “продать высоко — купить низко”.

Короткие продажи применимы к широкому спектру инструментов: акциям, валютам, облигациям, а также фьючерсам, опционам и другим деривативам. Если у инвестора нет наличных активов, он может воспользоваться услугой займа ценных бумаг у брокера, что является важной частью механизма “финансирования и займа ценных бумаг”.

Почему рынок нуждается в механизме коротких продаж

Что произойдет, если на рынке не будет механизма коротких продаж? Тогда инвесторы смогут зарабатывать только при росте цен, что сделает рынок крайне нестабильным — при росте цены могут быстро взлететь, а при падении — резко рухнуть. Исторически рынки с односторонним движением демонстрируют гораздо большие колебания, чем рынки с полноценной борьбой между быками и медведями.

Когда рынок обеспечивает полноценное взаимодействие на обе стороны (лонг и шорт), каждая ценовая волна становится более плавной и предсказуемой, что важно для здоровья и стабильности капиталовложений.

Три ключевых преимущества коротких продаж

1. Хеджирование инвестиционных рисков

При сильных колебаниях рынка и неопределенности перспектив инвесторы могут использовать короткие продажи для ограничения убытков. Например, инвестор уверен в долгосрочной перспективе акции, но опасается краткосрочного отката рынка. Он может одновременно держать длинную позицию и зафиксировать часть прибыли, открыв короткую позицию на тот же объем.

2. Снижение пузырей активов

При чрезмерной спекуляции и формировании пузырей, короткие продажи помогают снизить переоцененные активы. Этот процесс позволяет не только зарабатывать на падении, но и способствует более рациональному ценообразованию через механизм ценового открытия, стимулируя раскрытие информации и нормативное регулирование.

3. Повышение ликвидности рынка

Когда инвесторы могут зарабатывать как на росте, так и на падении, их заинтересованность в участии возрастает. В результате увеличивается приток капитала, растет объем торгов и улучшается ликвидность рынка.

Основные способы реализации коротких продаж

Способ 1: прямое заимствование ценных бумаг у брокера (融券)

Через услуги займа ценных бумаг у брокера можно занять акции и продать их. Например, у международного брокера по акциям для этого требуется минимальный депозит в 2000 долларов и поддержание общего активов не менее 30% от стоимости займа. Этот способ требует значительных затрат и наличия соответствующих средств, включая плату за займ (обычно в зависимости от суммы займа).

Для инвесторов с небольшим капиталом этот порог может быть слишком высоким.

Способ 2: торговля контрактами на разницу (CFD)

CFD — это деривативы, отслеживающие цену базового актива, позволяющие торговать акциями, индексами, товарами, валютами и др. Основные преимущества:

• Кредитное плечо: достаточно внести лишь часть стоимости (залог), чтобы контролировать большую позицию, обычно в диапазоне 5%-20%
• Двусторонняя торговля: можно открывать как длинные, так и короткие позиции без владения активом
• Налоговые преимущества: обычно не облагаются налогом на операции
• Гибкость: возможность торговать разными активами в одном счете

По сравнению с традиционной торговлей акциями, CFD позволяют эффективнее использовать капитал, снижают издержки и повышают гибкость операций, что особенно актуально для среднесрочных и краткосрочных инвесторов.

( Способ 3: торговля фьючерсами

Фьючерсные контракты фиксируют цену покупки или продажи актива в будущем. Их принцип схож с CFD, однако есть недостатки:

• Низкая эффективность использования капитала по сравнению с CFD
• Более высокие требования к марже
• Меньшая гибкость: необходимо соблюдать условия контракта или переносить позицию
• Высокая сложность управления рисками

Обычно личным инвесторам не рекомендуется использовать фьючерсы для коротких продаж — этот инструмент больше подходит для профессиональных участников или институциональных инвесторов.

) Способ 4: обратные ETF

Обратные ETF — это фонды, специально созданные для коротких продаж индексов, например, для шортинга индекса Dow Jones или Nasdaq. Их преимущество — профессиональное управление и контроль рисков, однако есть и недостатки: более высокие издержки из-за стоимости деривативных операций.

Практический пример короткой продажи акции

Возьмем крупную технологическую компанию. В конце 2021 года она достигла исторического максимума и начала снижаться. Технический анализ показывает, что обновить максимум маловероятно. Инвестор, решивший открыть короткую позицию в начале 2022 года, действует так:

1. Открытие позиции: занимает у брокера 1 акцию по цене около 1200 долларов и продает ее, получая 1200 долларов наличными
2. Держит позицию: за следующую неделю цена падает до примерно 980 долларов
3. Закрытие позиции: покупает 1 акцию по 980 долларов и возвращает брокеру
4. Прибыль: без учета процентов и издержек — 220 долларов

Особенности торговли валютой (Forex) на коротких позициях

Валютный рынок — это классический двунаправленный рынок, где короткие продажи очень распространены. Инвесторы обычно открывают короткие позиции, ожидая ослабления валюты.

Например, при торговле парой GBP/USD, инвестор продает валюту по определенной цене, а при снижении курса закрывает позицию. Благодаря высокому кредитному плечу даже небольшие колебания курса могут приносить значительную прибыль.

Курс валют зависит от множества факторов: процентных ставок, платежного баланса, валютных резервов, инфляции, макроэкономической политики и ожиданий рынка. Поэтому торговля валютой требует высокой профессиональной подготовки и умения управлять рисками.

Анализ преимуществ CFD для коротких продаж

Рассмотрим сравнение CFD и традиционной займа ценных бумаг на примере короткой продажи акции крупной технологической компании:

Показатели показывают, что CFD позволяют значительно эффективнее использовать капитал за счет встроенного кредитного плеча. Основные преимущества:

Ключевые преимущества CFD для коротких продаж

• Повышение эффективности использования капитала: за счет плеча можно контролировать большие позиции при меньших вложениях
• Инструмент хеджирования: можно одновременно держать длинную и короткую позиции для защиты прибыли
• Низкий порог входа: по сравнению с займами ценных бумаг
• Простая торговая схема: всего два шага — продать и купить обратно, без сложных процедур займа
• Налоговые преимущества: обычно не облагаются налогом на прибыль с операций

Основные риски коротких продаж

Риск 1: принудительное закрытие позиции

Занятые ценные бумаги остаются собственностью брокера, и он может в любой момент потребовать закрытия позиции или пополнения маржи. В случае принудительного закрытия инвестор может быть вынужден выйти по невыгодной цене, что приведет к убыткам.

Риск 2: неправильное прогнозирование и неограниченные убытки

При короткой продаже прибыль зависит от снижения цены, а убытки — от ее роста. В отличие от покупки, где максимум убытков — это вложенная сумма, при короткой продаже убытки могут быть неограниченными, так как цена теоретически может расти бесконечно. Например, продав акцию по 10 долларов, при росте до 100 долларов убыток составит 900 долларов, а при использовании плеча — еще больше. Если маржа не покрывает убытки, брокер принудительно закроет позицию.

Рекомендации по коротким продажам

Совет 1: не рекомендуется для долгосрочных позиций

Потенциал прибыли ограничен (цена не может упасть ниже нуля), а риск — бесконечен. Долгосрочные короткие продажи опасны из-за возможных рыночных изменений и возможного возврата займа. Лучше использовать короткие продажи как краткосрочный инструмент, своевременно фиксируя прибыль.

Совет 2: контролировать размер позиции

Короткие продажи — это вспомогательный инструмент хеджирования, а не основной способ торговли. Размер позиции должен быть умеренным, чтобы не подвергать капитал чрезмерному риску.

Совет 3: избегать наращивания убытков

Многие инвесторы склонны переоценивать рынок и увеличивать объем позиции при первых признаках убытков, что опасно. Важно действовать гибко, своевременно принимать решения и не зацикливаться на позиции.

Итог

Короткие продажи — важный инструмент, который подходит при уверенности в движении рынка и разумной оценке риска и доходности. Среди инструментов — займ ценных бумаг, CFD, фьючерсы и обратные ETF, причем CFD наиболее удобны для частных инвесторов благодаря высокой эффективности, низкому порогу входа и простоте операций.

Однако важно помнить, что риск коротких продаж требует точного исполнения и понимания механизма. Только при глубоком знании и тщательном управлении рисками этот инструмент может стать мощным средством увеличения дохода или защиты активов.