تقوم الولايات المتحدة حاليًا بتعديل القيمة الدفترية للاحتياطيات الذهبية، وهذا التعديل السياسي الذي يبدو غير مهم قد يتحول إلى زلزال يهز توزيع الأصول على مستوى العالم.

بمجرد أن يتم رفع السعر الرسمي للذهب من 42 دولارًا للأونصة، وفقًا للتقديرات، قد يتم تحرير أكثر من تريليون دولار من السيولة المحتملة. لهذه "السيولة المخفية" ثلاث نتائج مباشرة: زيادة السيولة المتاحة في السوق، ارتفاع جاذبية الأصول ذات المخاطر؛ تصاعد قلق المستثمرين بشأن حفظ قيمة الأصول، وزيادة الطلب على الذهب كأداة للتحوط؛ وتوقعات التضخم المستمرة في الارتفاع، حيث أن كل زيادة بنسبة 1% في توقعات التضخم عادةً ترفع سعر الذهب بنحو 2%.

من هذا المنظور، فإن إعادة تقييم الولايات المتحدة الرسمية للذهب تعادل إعلانًا غير مباشر عن الطابع النقدي لهذا الأصل. بمجرد إصدار هذا الإشارة، ستؤدي إلى موجة من الشراء من قبل المؤسسات الاستثمارية العالمية. قد يقفز سعر الذهب على المدى القصير إلى 4400 دولار، ويهدف إلى نطاق 5000-8000 دولار على المدى الطويل.

لكن الواقع أكثر تعقيدًا. إن حجم التحرير البالغ 7500 مليار دولار يبدو ضخمًا، لكنه يمثل فقط 2.6% من ديون الولايات المتحدة، وهو قليل جدًا. والخطر الأعمق هو أنه إذا قامت الاحتياطات الفيدرالية أو غيرها من البنوك المركزية الكبرى ببيع كميات كبيرة من الذهب لمواجهة ضغوط السيولة، فقد يواجه سعر الذهب تصحيحًا حادًا. وفي الوقت نفسه، تتسارع وتيرة تقليل الاعتماد على الدولار على مستوى العالم، حيث يتم تقويض الأساس الائتماني للدولار، فهل هذا التقييم الجديد للذهب هو انتفاضة للأصول التقليدية، أم هو مؤشر على أزمة الثقة في النظام النقدي؟

بالنسبة للمستثمرين في العملات الرقمية، فإن هذا التطور يستحق متابعة دقيقة. فاضطرابات السيولة الكلية غالبًا ما تنتقل إلى أصول ذات مخاطر مثل البيتكوين والإيثيريوم، مع تقلبات قصيرة الأمد لا مفر منها.