У 2026 році повернення податків може створити нову динаміку економічного стимулювання, попереджає стратег JPMorgan

Ідеальний шторм: чому ваші податкові повернення 2026 року можуть нагадувати виплати допомоги під час пандемії

Старший стратег у JPMorgan Asset Management провів паралелі між очікуваними податковими поверненнями, що надійдуть на початку 2026 року, і стимулаційними чековими виплатами часів COVID, які циркулювали по всій економіці. Це порівняння має значні наслідки для моделей споживчих витрат і траєкторій інфляції у наступному році.

Механізм цих прогнозованих повернень простий, але важливий. Податкове законодавство, прийняте у 2025 році, включало численні положення, що застосовувалися ретроспективно до доходів, отриманих у тому календарному році. Оскільки IRS не зобов’язував роботодавців оновлювати розрахунки утримань у формах W-2 і 1099 за 2025 рік, більшість працівників продовжували мати стандартні суми податків, утриманих із їхніх зарплат, незважаючи на новий закон, що зменшував їхні фактичні податкові зобов’язання. Ця адміністративна затримка між утриманнями та фактичним податковим зобов’язанням спричинить значні повернення при поданні податкових декларацій за 2026 рік.

Числа за цим «вітром»

Масштаб цього явища повернень заслуговує серйозної уваги. Аналіз даних до середини травня прогнозує, що приблизно 166 мільйонів індивідуальних податкових декларацій буде опрацьовано IRS. З них приблизно 104 мільйони платників податків очікується отримати повернення в середньому по $3,278 кожен — це сума, яка значно підсилить купівельну спроможність у споживчій економіці у перший квартал 2026 року.

Конкретні ретроспективні зміни у податковому законодавстві, що сприяють цим поверненням, включають скасування оподаткування чайових, понаднормових і відсотків за автокредитами. Крім того, пенсіонери отримали доступ до нових можливостей для зменшення оподаткування, а допустимі відрахування за державними та місцевими податками були розширені. Стандартне відрахування та дитячий податковий кредит обидва були збільшені на постійній основі, що додатково підсилює розрахунки повернень.

Економічні наслідки: ефекти, подібні до стимулів, і інфляційний тиск

Стратег у JPMorgan припускає, що ці повернення функціонуватимуть аналогічно до виплат стимулів, розподілених під час пандемії, потенційно підсилюючи споживчі витрати і посилюючи попит на ціноутворення. Це викликає занепокоєння серед економістів, які слідкують за тенденціями інфляції.

Можливі ефекти-розповсюдження виходять за межі початкового циклу повернень. Стратеги припускають, що після того, як миттєвий поштовх від податкових повернень зменшиться, політики можуть запровадити додаткові заходи — можливо, включаючи розподіл тарифних знижок або інші прямі виплати — щоб запобігти економічному сповільненню у другій половині 2026 року. Такі послідовні стимули можуть посилити інфляційний тиск, який вже існує в економічній системі.

Парадокс інфляції: короткострокові вигоди і довгострокові витрати

Хоча споживачі можуть святкувати отримання більших за очікування податкових повернень, макроекономічні наслідки заслуговують на увагу. Значний сплеск у купівельній спроможності споживачів, якщо його швидко використати по всій економіці, зазвичай чинить тиск на ціни — потенційно відтворюючи інфляційні динаміки, що слідували за розподілом пандемічних стимулів. Цей сценарій може змусити Федеральну резервну систему переглянути свою траєкторію зниження процентних ставок, що в кінцевому підсумку вплине на вартість позик і економічне зростання.

Явище податкових повернень 2026 року ілюструє складний конфлікт у фіскальній політиці: негайна допомога домогосподарствам потенційно відбувається за рахунок довгострокової стабільності цін і економічного здоров’я. Реальний економічний результат значною мірою залежатиме від поведінки споживачів і політики Федеральної резервної системи протягом 2026 року.