Нові можливості на фінансових ринках Азії: Перспективи на 2024 рік

Ринки фінансові Азії перебувають на історичному роздоріжжі. Поки Китай намагається стабілізувати свою економіку за допомогою безпрецедентних стимулів, решта регіону уважно спостерігає. Для тих, хто розуміє інвестиційний цикл Бенджаміна Грема—де низькі оцінки створюють можливості, а високі генерують ризики—цей момент може стати визначальним поворотним пунктом у фінансових ринках Азії.

Поточна ситуація: Скорочення та надія

Масштаб корекції на фінансових ринках Азії вражає. З максимумів 2021 року три основні фондові майданчики Китаю—Шанхай, Гонконг і Шеньчжень—зазнали знецінення приблизно на 6 трильйонів доларів у капіталізації.

Цифри переконливі: індекс China A50 знизився на 44,01%, Hang Seng—на 47,13%, а Shenzhen 100—на 51,56%. Це масове знецінення відображає ідеальний шторм з конвергентних факторів:

• Провал політики Covid-Zero та її різкий поворот
• Жорсткіші регуляції щодо технологічного сектору
• Структурна криза ринку нерухомості, опори економіки Китаю
• Скорочення глобального попиту через світове уповільнення
• Торговельні напруження та технологічні обмеження з США

Економіка Китаю різко сповільнилася, перейшовши з двозначних темпів зростання до всього 5,2% у останньому кварталі 2023 року, що нижче за прогнози. Іноземні інвестиції скорочуються, а виробництво мігрує до В’єтнаму, Індонезії та Індії.

Політична реакція та потенціал відновлення

Центральний банк Китаю звільнив ліквідність шляхом зниження коефіцієнтів резерву (50 базисних пунктів), вливаючи приблизно 1 трильйон юанів у систему. Ще більш значущим є обговорюваний пакет стабілізації на 2 трильйони юанів, фінансований через офшорні рахунки державних корпорацій, спрямований на купівлю акцій для протидії масовому продажу.

Преференційна ставка за позиками залишається на історично мінімальному рівні 3,45%, що відображає орієнтацію на стимулювання. Однак ці заходи запізнілі і стикаються з дефляційним контекстом, що знижує внутрішній попит.

Структура фінансових ринків Азії: Географічний охоплення

Фінансові ринки Азії включають усі фондові біржі та ринки капіталу регіону Азія-Тихий океан. Цей континент, найрозвиненіший і найнаселеніший у світі, поступово переорієнтував глобальний економічний центр тяжіння у свої межі.

Основні майданчики відображають цей розподіл:

• Китай: має три з найбільших ринків Азії. Шанхай очолює регіон з капіталізацією 7 357 трильйонів доларів; Шеньчжень—4 934 трильйони; Гонконг—4 567 трильйонів. Загалом, фінансові ринки Китаю становлять 16,9 трильйонів доларів.

• Японія: з капіталізацією 5,586 трильйонів доларів зберігає свою регіональну важливість, хоча її частка у світовому ринку зменшилася з 40% у 1989 році.

• Індія: п’ята за величиною економіка світу, з біржею Мумбаї, що налічує понад 5500 компаній.

• Розвинені економіки: Південна Корея, Австралія, Тайвань, Сінгапур і Новий Зеландія представляють зрілі ринки регіону.

• Динамічні ринки, що зростають: Індонезія, Таїланд, Філіппіни, В’єтнам і Малайзія демонструють нерівне, але перспективне зростання.

Загальна капіталізація найважливіших фінансових ринків Азії—Японії, Китаю, Австралії—досягла 12,2% світового ринку у 2023 році, що є значним показником, хоча й далекі від домінування США (58,4%).

Структурні виклики для фінансових ринків Азії

Чотири основні виклики стримують сталий розвиток:

Геополітична нестабільність: Корейський півострів, протока Тайвань, Південно-Китайське море та напруженість між Індією та Китаєм—це потенційні осередки конфлікту. Роль США як стратегічного союзника посилює ці невизначеності.

Тривале уповільнення: Китай, як економічний якорь регіону, зберігає помірні темпи зростання. Це має побічні ефекти для країн, залежних від торгівлі, інвестицій і туризму з Китаю. Відновлення після пандемії ще не завершене.

Швидка демографічна трансформація: старіння населення, масова урбанізація і зниження рівня народжуваності створюють тиск на соціальні гарантії, спричиняють дефіцит робочої сили і зменшують потенціал традиційного зростання.

Кліматична вразливість: регіон стикається з зростаючими екстремальними явищами, втратою біорізноманіття та продовольчою безпекою. Водночас, він сприяє приблизно 50% глобальних викидів парникових газів, що вимагає балансу між розвитком і сталим розвитком.

Технічний аналіз ключових індексів

China A50: з максимуму 20 603,10 доларів у лютому 2021 року, зараз торгується на рівні 11 160,60 доларів, що на 9,6% нижче за 50-тижневу експоненціальну середню (12 232,90 доларів). Індекс сили відносної (RSI) перебуває у зоні бичачого консолідації. Значущі рівні підтримки: 10 169,20 доларів (мінімум 2018) і 8 343,90 доларів (мінімум 2015). Успішне закріплення вище за середню і зміна нахилу в бік зростання сигналізуватиме про реверсію.

Hang Seng: торгується на рівні 16 077,25 гонконгських доларів, нижче за трендову лінію і 50-тижневу середню. RSI залишається у зоні бичачої консолідації. Наступні важливі рівні опору: 18 278,80 і 24 988,57 гонконгських доларів.

Shenzhen 100: на рівні 3 838,76 юанів, що на 16,8% нижче за 50-тижневу середню. RSI наближається до перепроданості. Основні рівні підтримки: 2 902,32 юанів (мінімум 2018) і опір у 4 534,22 юанів (максимум 2010).

Інвестиційні стратегії на фінансових ринках Азії

Прямі акції: найбільші китайські корпорації конкурують за масштабом із західними гігантами. State Grid (комунальні послуги), China National Petroleum і Sinopec домінують за доходами, але мають обмеження для іноземних роздрібних інвесторів. Альтернативи з більшою доступністю: JD.com (156 трильйонів доларів доходу), Alibaba, Tencent, Pinduoduo, Vipshop і автоконцерн BYD, які можна купити через ADR на західних біржах.

Деривативи: контракти на різницю (CFD) на азійські індекси дозволяють спекулятивну експозицію без володіння активами, що базуються, і доступні на спеціалізованих платформах, орієнтованих на азійські фінансові ринки.

Висновки та перспективи

Фінансові ринки Азії демонструють дуалізм. З одного боку, занижені оцінки створюють привабливі можливості з точки зору value investing. З іншого—структурні виклики—геополітичні, демографічні, регуляторні—залишаються нерозв’язаними.

Ключ у моніторингу політики монетарного, фіскального та регуляторного стимулювання. Якщо Китай зможе стабілізувати економіку і відновити довіру до ринків, фінансові ринки Азії можуть пережити значне відновлення. В іншому випадку, бичача консолідація буде повільною і волатильною.

Для інвесторів у 2024 році фінансові ринки Азії є ставкою на здатність до реформ і інституційної адаптації. Наступні квартали визначать цю історію.