#稳定币竞争与发展 Peristiwa Libra pada tahun 2019, saya masih ingat betapa paniknya seluruh industri saat itu. Respon sistem perbankan hampir seperti krisis bertahan hidup—mengira stablecoin akan menguras habis simpanan mereka. Logika saat itu terdengar sangat masuk akal: jika saya bisa memegang dolar digital yang didukung obligasi pemerintah di ponsel saya, mengapa harus menyimpan uang di rekening tabungan yang bunganya nol dan tutup saat akhir pekan?

Namun bertahun-tahun kemudian, kenyataan memberi kami tamparan keras. Penelitian menunjukkan bahwa meskipun kapitalisasi pasar stablecoin melonjak pesat, fenomena kehilangan simpanan bank secara besar-besaran sama sekali tidak terjadi. Baru kemudian saya mengerti—ini yang disebut "simpanan lengket", sebuah realitas dasar dalam ekonomi. Orang tidak menyimpan uang di bank semata-mata demi bunga, melainkan karena seluruh kehidupan finansial mereka terikat pada satu akun: KPR, kartu kredit, gaji langsung, semuanya saling terkait. Efek keterikatan ini jauh melampaui kompetisi keuntungan sederhana yang kita bayangkan awalnya.

Lebih menarik lagi, meskipun munculnya stablecoin tidak menghancurkan bank, justru menjadi semacam pengendalian disiplin. Bank mulai tidak bisa lagi mengandalkan keunggulan monopoli mereka untuk berdiam diri—dipaksa menaikkan suku bunga, meningkatkan efisiensi. Ini seperti industri musik yang terpaksa beralih dari CD ke streaming—awalnya semua menolak, tapi akhirnya menyadari bahwa ini adalah sebuah penyelamatan.

Nilai sejati terletak pada rekonstruksi infrastruktur dasar. Makna stablecoin bukan sekadar tersedia 24 jam, melainkan "penyelesaian atomik"—pembayaran lintas negara yang sebelumnya memakan waktu berhari-hari, kini dipadatkan menjadi satu transaksi di blockchain. Inilah transformasi mendalam terhadap sistem keuangan global. Dan kerangka regulasi seperti 《GENIUS Act》 sedang mengintegrasikan kekacauan offshore menjadi batas pengawasan yang jelas, memberi dolar AS sebuah solusi peningkatan yang benar-benar kompetitif.

Yang saya lihat bukanlah permainan nol-satu antara bank dan stablecoin, melainkan sebuah generasi baru infrastruktur keuangan. Bank seharusnya tidak terlalu terikat pada kompetisi itu sendiri, melainkan harus berpikir jernih: ketika kamu bisa mengenakan biaya untuk "kecepatan" bukan "penundaan", saat itulah transformasi ini benar-benar dimulai. Sejarah mengajarkan kita, menentang arus besar akan berbiaya sangat mahal.