#RWA代币化 Посмотрев на планы основателя Aave на 2026 год, я должен сказать честно — его амбиции в области RWA действительно поразили меня.

Horizon планирует увеличить капитал с 5.5 миллиарда долларов до более чем 10 миллиардов, цель — токенизация всех традиционных финансовых активов, таких как акции, ETF, недвижимость и облигации, и их вывод на блокчейн. Звучит очень масштабно, но я должен предупредить: именно здесь чаще всего происходят обманы и мошенничество.

Пережив множество раундов FOMO, я усвоил один железный принцип — когда какой-то сектор внезапно начинают расхваливать до небес, это зачастую сигнал, что начинается сбор урожая. Концепция RWA за последние два года действительно стала популярной, но реально реализуемых и приносящих доход проекты очень мало. Еще более болезненно то, что риски токенизированных активов недооцениваются — дефолты на цепочке, изменения регуляторной политики, технические сбои — любой из этих факторов может мгновенно превратить ваши "безопасные активы" в воздух.

Масштаб и история соблюдения нормативов у Aave есть — я это не отрицаю. Но не стоит путать масштаб с безопасностью — то, что было правильным 7 лет назад, не означает, что сейчас, при управлении активами на триллионы, всё будет под контролем. Ликвидность институционального уровня приносит с собой и риски институционального уровня: при проблемах пострадают в первую очередь розничные инвесторы.

На что действительно стоит обращать внимание: каков текущий состав активов Horizon? Насколько ликвидны залоговые активы? В случае экстремальных рыночных условий сможет ли механизм ликвидации действительно защитить? Именно эти вопросы определяют, сможете ли вы долго выживать в этой игре.

Не стоит путать амбиции основателей и их прошлые достижения — в цепочке прошлое славное только говорит о том, что когда-то вы шли правильным путём, но не гарантирует, что вы не наткнётесь на ловушку в будущем.