最近 в рынке наблюдается интересное явление. Некоторые топовые токены DEX за два дня сжигли всего 24 000 монет, и в комментариях началась бурная дискуссия — кто-то сказал: "Это даже меньше, чем у мелких проектов", кто-то усомнился: "Может, с протоколом что-то не так", а кто-то вообще заявил: "Предыдущие ожидания дефляции не оправдались".

Такая реакция вполне естественна, но на самом деле существует множество когнитивных искажений. Тщательное изучение логики работы этого механизма сжигания показывает, что небольшие объемы сжигания в краткосрочной перспективе скорее сигнализируют о очень интересных вещах.

**Сначала разберемся с правдой о сжигании**

Многие воспринимают такие сжигания как "пиар-ход" со стороны проекта — мол, команда тратит деньги на покупку монет и их сжигание, чтобы создать ажиотаж. Но на самом деле, эта система полностью отличается. Она полностью открыта, любой может участвовать в запуске процесса сжигания, что называется "арбитражным сжиганием".

Правила очень просты: когда сумма возмещенных комиссий на определенном адресе достигает 4000 монет, автоматически с помощью смарт-контракта происходит сжигание. Интересно, что этот порог может достигаться за счет накопления комиссий из нескольких пулов ликвидности.

Текущий ритм рынка примерно составляет одно сжигание каждые 6-8 часов. Частота кажется невысокой, но объем каждого сжигания примерно 4000 монет, что за два дня дает около 2.4万 монет.

**Объем сжигания не отражает качество протокола**

Здесь есть важный момент: просто по количеству сжиганий судить о качестве механизма неправильно. Главное — оценивать его по двум параметрам — устойчивости и масштабируемости.

Умная особенность этого механизма в том, что он полностью передает стимул к сжиганию участникам рынка. Пока есть арбитражные возможности, кто-то будет инициировать сжигания — для этого не нужно дополнительных вложений со стороны проекта. Весь процесс полностью децентрализован и управляется рынком, формируя самоподдерживающуюся экосистему.

А текущий объем сжиганий относительно невелик, и это во многом связано с текущей структурой транзакционных сборов. В нынешних условиях для достижения порога в 4000 монет требуется время — это нормальная ситуация, отражающая состояние рынка, и не свидетельствует о проблемах протокола.

**Малое количество — хороший сигнал**

Если посмотреть с другой стороны, то объем сжиганий зависит от активности экосистемы и объема торгов. Чем больше торгов, тем быстрее накапливаются комиссии, и тем чаще происходят сжигания. Что это говорит о текущем состоянии?

Это говорит о том, что механизм в целом стабилен. Он не нуждается в искусственном раздувании с помощью крупных сжиганий для поддержания интереса, а работает естественным образом. Такой дизайн — это и есть проявление устойчивости: без краткосрочных стимулов, без пузырей, основанный на реальных торговых действиях и их естественной обратной связи.

В долгосрочной перспективе, по мере развития экосистемы, увеличения пар торгов и повышения ликвидности, накопление комиссий ускорится, а частота и масштаб сжиганий естественным образом возрастут. Этот процесс может казаться медленным, но именно он подтверждает стабильность и масштабируемость всей системы.

Иногда рынок чрезмерно сосредотачивается на цифрах и "празднике" вокруг них, забывая о логике внутренней конструкции. Настоящие модели дефляции, которые смогут работать долго, обычно не опираются на разовые показатели сжигания, а строятся на устойчивом, самоподдерживающемся, рыночном цикле.