Các tổ chức khóa chặt đến nửa đầu năm 2026: Mức cao mới của BTC không còn là mơ ước, Grayscale tiết lộ bốn động lực chính

Zach Pandl, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Grayscale, đã nói rõ trong một cuộc phỏng vấn với CNBC rằng Bitcoin sẽ đạt mức cao nhất mọi thời đại mới vào nửa đầu năm 2026. Đây không phải là một lời kêu gọi đơn giản, mà là một phán đoán có hệ thống dựa trên những thay đổi vĩ mô, chính sách và cấu trúc thị trường. Bốn động lực mà ông liệt kê bao gồm nhiều khía cạnh như nhu cầu lưu trữ giá trị, xu hướng đô la, chính sách tiền tệ và môi trường pháp lý, phản ánh tư duy chuyên sâu của các tổ chức về thị trường tiền điện tử trong năm nay.

Bốn động lực: Hoàn thành kỳ vọng thị trường tăng giá một cách hợp lý

Bốn yếu tố chính được đưa ra bởi Grayscale là:

• Nhu cầu ngày càng tăng đối với các kho lưu trữ giá trị thay thế
• Đồng đô la Mỹ yếu
• Fed có thể cắt giảm lãi suất
• Luật lưỡng đảng về cấu trúc của thị trường tiền điện tử ở Hoa Kỳ

Danh sách này có vẻ ngắn gọn, nhưng nó thực sự bao gồm ba khía cạnh: phía cầu, phía vĩ mô và phía chính sách. Nhu cầu về các kho lưu trữ giá trị thay thế phản ánh nhu cầu ngày càng tăng đối với việc phân bổ Bitcoin dài hạn dưới dạng “vàng kỹ thuật số”; Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ và kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất cho thấy sự hỗ trợ của môi trường vĩ mô đối với các tài sản rủi ro; Tiến bộ của lưỡng đảng về luật tiền điện tử chỉ ra trực tiếp sự rõ ràng về quy định - điều kiện tiên quyết để gia nhập tổ chức trên quy mô lớn.

Phía cầu: Nhu cầu phân bổ thể chế là có thật

Dữ liệu cho năm 2025 đã đưa ra câu trả lời. Theo thông tin mới nhất, các nhà đầu tư Hoa Kỳ đã bơm khoảng 31,77 tỷ đô la vào các quỹ ETF tiền điện tử trong suốt cả năm, với dòng tiền ròng 21,4 tỷ đô la vào các ETF giao ngay Bitcoin. Mặc dù con số này giảm từ 35,2 tỷ USD vào năm 2024, nhưng các tổ chức vẫn duy trì dòng tiền vào ròng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh vào cuối năm, cho thấy nhu cầu phân bổ là có thật.

IBIT Bitcoin ETF của BlackRock đặc biệt bắt mắt, với dòng vốn hàng năm là 24,7 tỷ đô la, gấp khoảng năm lần quy mô của Fidelity FBTC ở vị trí thứ hai và được xếp hạng trong số các ETF hàng đầu trên thị trường. Điều này cho thấy sự nhiệt tình của những gã khổng lồ tài chính truyền thống đối với việc phân bổ Bitcoin còn lâu mới giảm bớt.

Phía chính sách: Khung pháp lý đang hình thành

Đề cập của Grayscale về “tiến bộ lưỡng đảng về luật pháp về cấu trúc của thị trường tiền điện tử” không phải là những lời trống rỗng. Vào cuối năm 2025, thái độ của các chính trị gia Hoa Kỳ đối với tiền điện tử đã chuyển từ “có nên điều chỉnh hay không” sang “làm thế nào để điều chỉnh”, đây là một sự thay đổi về chất. Khi khung pháp lý trở nên rõ ràng hơn, những lo ngại về thể chế sẽ giảm đáng kể và động lực tham gia thị trường sẽ tăng lên đáng kể.

Phía vĩ mô: hỗ trợ kép của đồng đô la Mỹ và lãi suất

Hai yếu tố, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và đồng đô la yếu hơn, về mặt lý thuyết có lợi cho Bitcoin. Trong môi trường cắt giảm lãi suất, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời giảm; Đồng đô la yếu hơn đẩy giá hàng hóa bằng đô la lên. Từ quan điểm này, logic của thang độ xám là tự nhất quán.

Tình trạng thị trường: Giá đã phản ánh kỳ vọng

Giá hiện tại của Bitcoin là khoảng 89.033,89 USD, tăng 1,44% trong 24 giờ qua và 0,52% trong 7 ngày qua. Mặc dù sự biến động ngắn hạn là lớn, nhưng từ góc độ thời gian dài hơn, Bitcoin đã hoàn thành một chu kỳ tăng đầy đủ từ mức thấp nhất của năm 2023.

Grayscale đã đề cập trong triển vọng năm 2026 rằng “lưu trữ nhu cầu giá trị và thực hiện quy định có thể thúc đẩy thị trường tăng giá”, điều này rất phù hợp với cuộc thảo luận của Zach Pandl về bốn yếu tố chính. Quan điểm của các tổ chức không nhất trí, nhưng mức độ đồng thuận về các vấn đề then chốt đã khá cao.

Hình thành sự đồng thuận thể chế

Theo các thông tin liên quan, từ a16z, Coinbase, Messari đến Grayscale, Galaxy Digital, từ BlackRock, Fidelity đến J.P. Morgan, Standard Chartered và hơn 30 tổ chức hàng đầu luôn chỉ ra cùng một đánh giá trong các báo cáo triển vọng năm 2026 tương ứng của họ: ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử đang trải qua một bước nhảy vọt lịch sử từ “sự bồn chồn của tuổi vị thành niên” sang “sự ổn định của tuổi trưởng thành”. Mức độ đồng thuận này rất hiếm trong lịch sử thị trường tiền điện tử.

Chi tiết cần chú ý

Mặc dù Grayscale đã trải qua dòng tiền ròng 3,9 tỷ đô la trong năm trên GBTC, nhưng tổ chức này đã không ngừng bố trí của mình trong không gian tiền điện tử. Gần đây, Grayscale đã gửi đơn đăng ký ETF giao ngay BitTensor cho SEC Hoa Kỳ, mở rộng hơn nữa dòng sản phẩm ETF tài sản tiền điện tử của mình. Điều này cho thấy chiến lược của Grayscale là: mặc dù có dòng chảy sản phẩm cũ nhưng vẫn tiếp tục nắm bắt cơ hội thị trường thông qua các sản phẩm mới. Cách tiếp cận này phản ánh niềm tin của tổ chức vào triển vọng dài hạn của thị trường tiền điện tử.

Tổng kết

Những dự đoán của người đứng đầu nghiên cứu thang độ xám không phải là không có mục tiêu. Bốn động lực bao gồm ba khía cạnh chính: nhu cầu, vĩ mô và chính sách, và hoàn chỉnh về mặt logic và hỗ trợ lẫn nhau. Dữ liệu ETF vào năm 2025 cho thấy nhu cầu phân bổ tổ chức là có thật và sự hình thành sự đồng thuận của các tổ chức cho thấy ngành đang bước vào một giai đoạn mới. Kỳ vọng về mức cao mới cho Bitcoin trong nửa đầu năm 2026 dựa trên cả tình hình thị trường hiện tại và phán đoán đúng đắn về môi trường vĩ mô và chính sách. Tất nhiên, có sự không chắc chắn trong bất kỳ dự báo thị trường nào, nhưng từ góc độ dòng vốn tổ chức và sự đồng thuận của ngành, sự hỗ trợ của kỳ vọng này là khá đủ.