💰以太坊验证者翻倍：73 مليون قطعة ETH تنتظر الدخول، ماذا يحدث في إيثريوم؟

إذا كنت تراقب سعر ETH فقط، فستظن أن السوق لم يحدث فيه شيء. لكن إذا نظرت إلى المؤشر الأبطأ والأغبى والأصعب تزييفًا على السلسلة——
صفوف المدققين في إيثريوم، ستكتشف أن الأمور لم تعد كما كانت.

في الأسبوع الأخير من عام 2025، حدث تغيير رئيسي بشكل هادئ:
حجم الأموال التي تحاول الدخول إلى نظام إيثريوم للرهان، تجاوز لأول مرة حجم الأموال التي ترغب في الخروج.

وفقًا لأحدث بيانات Ethereum Validator Queue، يوجد حاليًا حوالي 739,824 ETH في الصف انتظارًا للدخول إلى الشبكة، ومتوقع أن يكون وقت الانتظار 12 يومًا و20 ساعة؛ بينما صف الخروج فقط 349,867 ETH، ويستغرق تفريغه حوالي 6 أيام. بالإضافة إلى ذلك، فإن إجمالي الرهان على إيثريوم حاليًا حوالي 35.5 مليون ETH، بنسبة 29.27% من العرض الإجمالي، وعدد المدققين النشطين وصل إلى 98.36 ألف.

هذه ليست مجرد انتعاشة عاطفية، بل تغيير هيكلي.

💰 لماذا "صفوف المدققين"، أهم بكثير من السعر؟

في آلية PoS، الرهان لا يمكن سحبه بنقرة زر.

إيثريوم يتحكم في سرعة دخول وخروج المدققين عبر حد التغير (Churn Limit)——
يتم معالجة حوالي 57,000 ETH يوميًا كحد أقصى للدخول أو الخروج.

ماذا يعني هذا؟
على من يرغب في الرهان، أن ينتظر أكثر من 10 أيام مسبقًا في الصف
ومن يرغب في الخروج، لا يمكنه البيع على الفور

👉 هذا نموذج "متغير بطيء"
عندما ينقلب المتغير البطيء، غالبًا ما يعني أن الاتجاه يتغير. والآن، أعطى المتغير البطيء الجواب.

💰 ماذا حدث في إيثريوم خلال الأشهر الستة الماضية؟

ملخص بسيط: كل الرافعات غير المستقرة خرجت من السوق.
دورة الرافعة في DeFi تم تصفيتها قسرًا
ارتفاع معدلات الإقراض في Aave
تسوية مؤسساتية مرحلية
حوادث أمنية تسببت في خروج جماعي

في منتصف سبتمبر، وصل صف الخروج إلى 2.67 مليون ETH، واستغرق التفريغ 46 يومًا. كانت عملية تخفيض الرافعة بشكل كامل.

💰 من هم الآن من يعيدون الدخول؟
ليس المستثمرون الأفراد. وليس الصناديق المتداولة في البورصة (ETF).
بل ثلاثة أنواع من الأموال:
النوع الأول: شركات الخزانة مثل BitMine، التي تضع 340,000 ETH كرهان مرة واحدة
Sharplink تقريبًا 100% من احتياطيات ETH الخاصة بها مخصصة للرهان

الخصيصة الوحيدة لهذه الأموال:
👉 ليس من أجل التقلبات، بل من أجل الاحتفاظ.

النوع الثاني: لاعبو البنية التحتية
ترقية Pectra جعل الرهان الكبير أكثر كفاءة
انخفاض تكاليف التشغيل بشكل كبير
بدأ المدققون في "التحجيم والتنظيم"

النوع الثالث: الأموال التي تعود بعد إتمام الرافعة
دورة اقتراض stETH أصبحت خالية تقريبًا
الأشخاص الذين اضطروا للخروج قد غادروا تمامًا
وما تبقى، هم الذين قرروا البقاء طواعية.

💰 حقيقة غافلة:
الرهان على ETH الآن ليس "مريحًا"
السعر ليس مرتفعًا
صناديق ETF لا تتدفق بشكل واضح
السرد السوقي هادئ جدًا

لكن في ظل هذا البيئة،
ETH في الصفوف هو ضعف ETH في الصفوف للخروج.

ماذا يعني هذا؟
👉 الأشخاص الذين بقوا، لم يعودوا يتوقعون سردًا قصير الأمد.
هم يراهنون على:
تسوية العملات المستقرة
RWA
صناديق السيادة
البنية التحتية المالية على السلسلة

💰 ليست إشارة سوق صاعدة، لكنها قد تكون "إشارة انتهاء الهبوط"

عكس صفوف المدققين لا يضمن ارتفاع السعر على الفور.

لكنها غالبًا ما تعني ثلاثة أشياء:
انتهى مرحلة البيع القسري
تعزيز أمان الشبكة
إعادة استثمار رأس المال على المدى الطويل

هذه الخطوة تظهر قبل كل بداية دورة كبيرة.

💰 مشكلة إيثريوم ليست تقنية أبدًا، بل الصبر

المشكلة الآن تتلخص في شيء واحد:
عندما لا يعطي السعر إجابة، هل أنت مستعد لتثق في أولئك الذين قاموا بقفل ETH على السلسلة؟

الوقت سيعطي النتيجة. والأموال، قد صوتت بالفعل.