Полное внедрение регулирования MiCA: DeFi и криптовалютные биржи сталкиваются с давлением по соблюдению требований (2025-2026)

Источник: Cryptonews Оригинальный заголовок: Bitcoin DeFi faces MiCA stress test into July 2026 Оригинальная ссылка: https://crypto.news/bitcoin-defi-faces-mica-stress-test-into-july-2026/ Регулирование Европейского Союза в области рынков криптоактивов (MiCA) вступит в полную силу в период с конца 2025 года по июль 2026 года, что потребует от криптовалютных бирж, провайдеров кошельков, хранителей, эмитентов стейблкоинов и управляющих портфелями получить официальное разрешение на продолжение деятельности в блоке.

MiCA и Европа

Из 27 государств-членов ЕС Польша остается единственной страной, откладывающей национальную реализацию рамочной системы. Президент Польши Кароль Науравицки наложил вето на законодательство, соответствующее требованиям MiCA, в этом месяце, заявив, что оно «угрожает свободам поляков, их собственности и стабильности государства», согласно официальным заявлениям. Парламент Польши потребует большинства в три пятых для отмены вето.

Регламент запрещает использование эквивалентности третьих стран, что означает, что криптовалютные компании, базирующиеся в Сингапуре, США или других юрисдикциях вне ЕС, должны установить юридическое присутствие в ЕС перед подачей заявки на разрешение обслуживать европейских клиентов. Эта норма направлена на устранение регуляторного арбитража, предотвращая заменители MiCA в других странах.

В рамках MiCA криптоинтермедии, такие как определенные крупные биржи и платформы соответствия, классифицируются как поставщики услуг криптоактивов (CASPs). Эти организации сталкиваются с обязательствами по отчетности и сборам, сопоставимым с банковскими учреждениями, а также с требованиями по резервам капитала. Регуляторная структура отдает предпочтение крупным, хорошо финансируемым организациям, способным покрывать административные расходы, отмечают аналитики отрасли.

Рамочная система создает особые сложности для протоколов децентрализованных финансов (DeFi), которые обычно работают как смарт-контракты в блокчейн-сетях без централизованных корпоративных структур. MiCA предусматривает исключение для «полностью децентрализованных» протоколов, хотя в регламенте не даются точные определения этого термина.

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) опубликовало рамочную оценочную систему «спектра децентрализации». Регуляторные органы могут оценивать уровни централизации, включая фронт-энд веб-сайты и инфраструктурных провайдеров, таких как Infura и Alchemy, которые используют хостинг Amazon Web Services.

Прецедент существует в санкциях Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) Министерства финансов США против виртуального валютного миксера Tornado Cash. Хотя OFAC не мог наложить санкции на сам блокчейн-код, меры принудительного воздействия против фронт-энд посредников фактически ограничили доступ к протоколу для большинства пользователей.

В рамках реализации MiCA пользователи могут столкнуться с новыми требованиями к Условиям использования или географическими блокировками. Использование виртуальных частных сетей (VPN) для обхода ограничений может нарушать условия использования платформы и потенциально подвергать лиц юридической ответственности в их странах.

Поставщики кошельков для самостоятельного хранения, такие как Metamask, Phantom, WalletConnect и некоторые решения для кошельков, не классифицируются как CASPs по MiCA. Однако Регламент передачи средств (TFR) требует от CASPs вести учет транзакций, когда пользователи переводят средства со своих кошельков на регулируемые биржи, обычно на суммы свыше €1 000. Эти записи хранятся для целей налогового соответствия и борьбы с отмыванием денег.

Отчет ESMA за июль отметил разную степень внедрения MiCA в странах-членах, что потенциально создает возможности для арбитража. Европейская комиссия в декабре предложила расширить полномочия ESMA по обеспечению соблюдения правил и устранению несогласованностей в реализации.

Европейский центральный банк ранее выражал опасения, что стейблкоины могут повлиять на розничные банковские депозиты в еврозоне. Соединенные Штаты отменили свою программу цифровой валюты центрального банка (CBDC) в пользу частных стейблкоинов, в то время как ЕЦБ продолжает работу над развитием цифрового евро.

Отраслевые наблюдатели отмечают, что сроки внедрения MiCA совпадают с более широкими регуляторными изменениями на глобальных рынках цифровых активов, хотя окончательное влияние регламента на развитие DeFi остается неопределенным по мере приближения срока в июле 2026 года.