Китайський юань стрімко зростає, біткойн залишається стабільним: чому падіння долара не підняло криптовалюту?

До кінця 2025 року світові фінансові ринки демонструють надзвичайно рідкісну та суперечливу картину. З одного боку, слабкість долара стає все більш очевидною, а з іншого — курс юаня стрімко зростає, досягнувши нових двох з половиною років максимумів. Тим часом традиційні активи-укриття, такі як золото і срібло, переживають історичну переоцінку, їх ціни постійно оновлюють рекорди. Однак у цій макроекономічній події, яка мала б прокласти шлях для криптовалют, один із головних героїв — біткоїн — несподівано занурився в тінь, його ціна коливається в ключовому діапазоні без суттєвих рухів.

Цей класичний, підручниковий сценарій зростання — слабкий долар, сильне укриття — здається, не працює щодо біткоїна. Ринок змушений ставити питання: чому стрімке зростання юаня і падіння долара не запалили бичачий тренд у криптовалютах, як раніше? Чи це тимчасова несправність ринку, чи глибша структурна трансформація?

Макроекономічний фон

Щоб зрозуміти ситуацію з біткоїном, потрібно спершу розглянути глобальний нарратив активів.

Перш за все, зростання юаня — це початок цієї великої історії. Курс юаня до долара на внутрішньому ринку вже наприкінці грудня наблизився до психологічної позначки 7.0, встановивши найсильніший рівень з травня 2023 року. За цим стоїть активна купівля доларів китайськими експортерами наприкінці року. Аналізатори оцінюють, що понад один трильйон доларів у валютних резервів офшорних компаній можуть повернутися до Китаю. Ця тенденція — не просто сезонна корекція, а результат кількох факторів: ознак відновлення китайської економіки, циклу зниження ставок у ФРС та самовідтворюваного циклу підвищення юаня. Коли привабливість долара зменшується, капітал природно спрямовується у більш перспективні активи.

Одночасно ринок дорогоцінних металів переживає ще більш божевільний період «відкриття вартості». Дані свідчать, що ціна золота безпрецедентно прорвала позначку 4500 доларів за унцію, за 2025 рік зросла на 71%, а його загальна ринкова капіталізація за короткий час збільшилася майже на 13 трильйонів доларів. Це не просто перерозподіл капіталу, а глобальне переоцінювання безпечних активів і цінностей довгострокової перспективи.

Ринок срібла демонструє ще більш вражаючі результати. Спотова ціна срібла 27 грудня піднялася до 76 доларів за унцію, що на 160% більше за рік. Завдяки цьому його ринкова капіталізація наблизилася до 4.3 трильйонів доларів, обігнавши технологічного гіганта Apple і ставши третім за величиною активом у світі після золота (близько 31 трильйона) і NVIDIA (близько 4.6 трильйона). Сильний ріст срібла зумовлений його подвійною роллю: з одного боку, це традиційний захисний метал проти інфляції; з іншого — стрімкий попит у промисловості, зокрема у сонячній енергетиці, електромобілях, AI-центрах і напівпровідниках.

Навіть традиційні ризикові активи демонструють хороші результати: індекс S&P 500 встановлює нові історичні рекорди, що свідчить про довіру до прибутковості компаній і економічної стійкості. У цій майже всепроникній «зливній» (Melt-up) ситуації, коли майже всі основні активи зростають, відсутність біткоїна виглядає особливо яскраво.

Цифрове золото

Теоретично, слабкий долар робить біткоїн у доларовому еквіваленті дешевшим, що має привернути більше покупців, а нарратив «цифрового золота» — здобути додаткових прихильників у період зростання ризиків. Однак реальність зовсім інша.

Коли золото і срібло безперервно оновлюють історичні рекорди, біткоїн застряг у вузькому діапазоні 85 000–90 000 доларів, кілька разів намагаючись прорвати позначку 90 000 і зазнаючи невдачі. За річним показником, він навіть знизився приблизно на 13% і йде до найгіршого четвертого кварталу за останні сім років. Це різке розходження у динаміці змушує аналітиків все важче ігнорувати цю ситуацію.

Що ж спричинило таку диспропорцію?

Кінець року — зменшення ліквідності та відтік інституційних коштів: головна причина — зменшення обсягів торгів у період свят. Низька ліквідність посилює коливання, але відсутність «вірусних» грошей, здатних підтримати тренд. Ще важливіше — зміна напрямку інституційних інвестицій. За даними SoSoValue, за останні п’ять днів у США спостерігається чистий відтік з ETF на біткоїн — понад 825 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що ключова сила, яка раніше піднімала ринок — інституційні інвестори — зараз відступають.

Зовнішня невизначеність: минулого тижня Банку Японії несподівано підвищила ставку вперше за тридцять років. Хоча йена після рішення не зросла, а знизилася, ця дія створила додаткову невизначеність у глобальних ринках і стримала ризикову активність. У складних макроситуаціях інвестори віддають перевагу більш визначеним активам.

Перевага визначеності: зараз капітал спрямовується у «ясність» і «передбачуваність». Золото має багатовікову історію укриття, срібло — міцну промислову базу, а акції — прибутки, дивіденди і викуп акцій. У порівнянні з цим, біткоїн пропонує «потенціал». На цьому етапі ринок явно цінує «визначеність», а не «можливості». Це створює неабиякий тиск на нарратив біткоїна як інструменту макроекономічного хеджу.

Майбутні розбіжності

Хоча біткоїн наразі перебуває у складній ситуації, не всі налаштовані песимістично щодо його перспектив. Ринок має дві протилежні інтерпретації.

Одна — це «відкладений, але не відсутній» бичачий тренд. Деякі аналітики прогнозують, що з відновленням ринкової ліквідності у січні 2026 року і ясністю у політиці ФРС, поточні макроекономічні фактори знову підштовхнуть крипторинок. Після зняття короткострокових обмежень, біткоїн може почати різкий «відновлювальний» ріст.

Інша — більш масштабна — це трансформація глобальної валютної системи. Відомий автор «Багатого тата, бідного тата» Роберт Кійосакі вважає, що це важливий сигнал. Він бачить у поведінці Воррена Баффета — інвестиційного легендарного діяча — ознаку майбутнього колапсу ринків акцій і облігацій, а можливо, і економічної кризи. Він закликає: «Настав час слухати Баффета і купувати золото, срібло, біткоїн і Ethereum». На його думку, біткоїн і Ethereum — це необхідні інструменти для протистояння майбутньому «злому фіатних валют». Цю ідею підтримують і ринкові коментатори, які вважають, що коли Баффет починає підтримувати золото, сигнал не стільки про метал, скільки про руйнування системи fiat. З цієї точки зору, тимчасова застійність біткоїна — це лише підготовка до більшої бурі.

Висновок

На кінець 2025 року світові фінансові ринки демонструють рідкісну картину — розподіл активів. Зростання юаня і слабкість долара не стали для біткоїна тим, що його підштовхне вгору, а навпаки — підкреслили його відсутність у порівнянні з традиційними активами-укриттями. Це поєднання короткострокових факторів: зменшення ліквідності наприкінці року, тимчасовий відтік інституційних коштів і переорієнтація ринку на «визначеність».

Майбутнє для біткоїна залишається відкритим. Чи зможе він у 2026 році повернути лідерство і почати новий бурхливий ріст? Чи його нарратив як інструменту макроекономічного хеджу продовжить зазнавати викликів і ще більше відставати від традиційних активів?

Поки що точного відповіді немає. Але одне можна сказати напевно: 2025 рік уже кардинально змінив багато усталених уявлень. Епічне зростання золота і срібла, а також несподіване затримання біткоїна у макроекономічному тренді — все це змінює сценарії інвестицій. Зараз біткоїн — це той «провідний гравець», який мовчки спостерігає за глобальним рухом капіталу, викликаним слабкістю долара, і чекає свого наступного визначального моменту.