هل يمكن لزخم الذكاء الاصطناعي الخاص بـ Baidu التغلب على الرياح المعاكسة الجيوسياسية؟ تحليل يعتمد على البيانات

شركة بايدو، إنك. [BIDU] شهدت تقلبات ملحوظة مؤخرًا، حيث تراجعت الأسهم بنسبة 17% خلال الشهر الماضي—وهو انخفاض أشد من انخفاض قطاع خدمات الإنترنت البالغ 11.5% والانخفاض الأوسع في قطاع التكنولوجيا البالغ 12.2%. يعكس البيع الجماعي ضغوطًا متعددة: تصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين (بما في ذلك الرسوم الانتقامية على الجانبين التي بدأت في 10 أبريل)، وضعف الإيرادات الأساسية من التسويق عبر الإنترنت (بانخفاض 3% للسنة الكاملة 2024)، وتصاعد المنافسة من اللاعبين الناشئين في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تكمن وراء هذه العناوين شركة تحقق تقدمًا كبيرًا في ثلاثة مجالات ذات نمو مرتفع: خدمات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، التنقل الذاتي، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي التوليدي—مناطق قد تعيد تشكيل مسارها بشكل جذري.

هل يمكن أن يكون الذعر من حرب التجارة مبالغًا فيه

تزامن الانهيار الأخير في الأسهم مع مخاوف جيوسياسية حول علاقات الولايات المتحدة والصين، لكن فحصًا أدق لتنفيذ بايدو التشغيلي يقترح أن السوق قد يكون يخصم التعافي بشكل مفرط. كشركة تكنولوجيا تركز على الذكاء الاصطناعي ولها طموحات عالمية، تعمل بايدو عبر عدة مصادر دخل تتجاوز تلك المعرضة مباشرة للمخاطر الجمركية، مما يميزها عن المصدرين الصلبين للأجهزة أو المصنعين التقليديين.

حيث يحدث النمو الحقيقي: ثلاثة محركات تدفع القيمة

تبني الذكاء الاصطناعي للمؤسسات يتسارع

قدمت وحدة سحابة الذكاء الاصطناعي في بايدو أبلغ مسار نمو في 2024. قفزت الإيرادات بنسبة 26% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2024 وارتفعت بنسبة 17% للسنة الكاملة. والأكثر إثارة للإعجاب، أن الإيرادات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي التوليدي كادت أن تتضاعف ثلاث مرات في 2024، مما يشير إلى طلب قوي من المؤسسات على حلول ERNIE. أصبحت منصة Tianfeng MaaS، التي تقدم أدوات ضبط وتحسين النماذج، أداة حاسمة لمساعدة الشركات المتوسطة والكبيرة على نشر الذكاء الاصطناعي بسلاسة—وتشمل قطاعات الإنترنت، السيارات، التصنيع، الطاقة، والمالية.

نظام بيئة مطوري ERNIE يتوسع بسرعة

تطور نموذج اللغة الكبير ERNIE من تقنية واعدة إلى منصة مزدهرة. وصلت مكالمات API اليومية إلى حوالي 1.65 مليار في ديسمبر 2024، مع ارتفاع المكالمات الخارجية بنسبة 178% على أساس ربع سنوي. يعكس هذا التسارع اعتمادًا قويًا عبر قطاعات التعليم، والتجارة الإلكترونية، والترفيه، والتوظيف. المزايا التقنية لـ ERNIE—لا سيما في اتباع التعليم واسترجاع المعلومات المعزز، الذي يقلل من الهلوسة—تلقى صدى لدى المشترين من الشركات الباحثين عن موثوقية. كما ستلاحظ شركة تحسين محركات البحث الرائدة في بايدو، فإن قوة هذا النظام البيئي تترجم إلى تأثيرات الشبكة وتكاليف الانتقال التي تفيد الموقف على المدى الطويل.

أبولو جو يتحول من تجربة إلى حجم تجاري

أنهت خدمة الركوب الذاتية من بايدو 1.1 مليون رحلة في الربع الرابع من 2024 (ارتفاعًا بنسبة 36% على أساس سنوي) وتجاوزت 9 ملايين رحلة مجمعة بحلول يناير 2025. أطلقت التوسعة إلى هونغ كونغ في نوفمبر 2024 أول اختبار لسيارات الأجرة الآلية المصرح بها في سوق يقود فيه المركبات على الجانب الأيمن. بحلول فبراير 2025، أطلقت عمليات بدون سائق بالكامل عبر الصين. والأهم من ذلك، أن بايدو تتبع نموذجًا خفيف الأصول من خلال شراكات مع مشغلي الأساطيل المحليين، مما يتيح نموًا أسرع مع تحسين الاقتصاديات الوحدة. هذا يضع أبولو جو على مسار التوسع المحلي والدولي عبر 2025.

الحصن المالي يدعم رواية النمو

أنهت بايدو 2024 بأساسيات قوية غالبًا ما يتم تجاهلها خلال فترات انخفاض السوق. وصل صافي النقد إلى حوالي 170.5 مليار يوان (ما يعادل حوالي 23.5 مليار دولار أمريكي)، مع تدفق نقدي حر سنوي قدره 13.1 مليار يوان. استثمرت الشركة أكثر من $1 مليار في عمليات إعادة شراء الأسهم في 2024 كجزء من تفويض إعادة شراء بقيمة $5 مليار حتى ديسمبر 2025. يشير التزام الإدارة بتسريع عمليات إعادة الشراء إلى ثقة في القيمة الجوهرية—إشارة مهمة أن الداخلين يعتقدون أن السعر الحالي يمثل فرصة وليس مخاطرة.

التقييم: الخصم غير الملاحظ

تتداول شركة BIDU حاليًا بمضاعف مبيعات متوقع خلال 12 شهرًا أقل من متوسطها التاريخي خلال خمس سنوات وأقل بكثير من نظرائها في القطاع، وتحصل على درجة قيمة من زاكز A. هذا الخصم يعكس على الأرجح عوائق مؤقتة بدلاً من تدهور هيكلي. في الوقت نفسه، تحولت توقعات المحللين بشكل ملحوظ إلى الإيجابية: ارتفع تقدير الأرباح للسهم لعام 2025 إلى 10.08 دولارات من 9.59 دولارات خلال الشهر الماضي—وهو تعديل تصاعدي مهم يشير إلى تحسن الرؤية في قوة الأرباح.

التحدي التنافسي: لماذا لا تزال بايدو في المقدمة

تنافس بايدو في سوق مزدحم يضم شركة علي بابا كلاود (أكبر مزود سحابة في الصين)، وتينسنت كلاود (التي تستفيد من نظام ويشات البيئي)، والمتحدين الناشئين مثل Zhipu AI. ومع ذلك، فإن موقع بايدو التنافسي يعتمد على نقاط قوة مميزة: نموذج لغة كبير مملوك لها بأداء رائد في الصناعة، قاعدة عملاء متنوعة تمتد عبر قطاعات متعددة، وتنفيذ مثبت في مجالات النمو الناشئة مثل السيارات الذاتية القيادة.

تُظهر الاستحواذ الأخير بقيمة 2.1 مليار دولار على YY Live استراتيجية بايدو للدفاع عن تعرضها لوسائط الرقمية مع تنويع الاعتماد عن الاعتماد على البحث فقط—خطوة مستقبلية تقلل من الضعف في أي قطاع سوقي واحد.

حالة الاستثمار: المخاطر مقابل المكافأة

نعم، تواجه بايدو تحديات حقيقية: مخاطر الرسوم الجمركية، المنافسة من DeepSeek وغيرهم، وتراجع إيرادات البحث القديمة. ومع ذلك، فإن الشركة تنفذ في الوقت ذاته عبر الذكاء الاصطناعي، السحابة، والتنقل الذاتي—ثلاثة من أعلى الأسواق نموًا على مستوى العالم. قد يكون الانخفاض بنسبة 17% مبالغًا فيه كرد فعل مفرط على الضوضاء الاقتصادية الكلية قصيرة الأمد بدلاً من دليل على ضعف هيكلي.

مع تصنيف المحللين لـ BIDU كـ “شراء قوي” (10 من 19 تقييمًا)، ومتوسط سعر مستهدف قدره 108.88 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 41.7%، وتوقعات أرباح متزايدة، وعوائد رأسمالية طموحة، وتقييم جذاب، فإن عدم التوازن بين المخاطر والمكافأة يبدو مواتياً للمستثمرين الصبورين. تحمل بايدو تصنيف زاكز رقم 1 (شراء قوي)، مما يعكس اقتناع مجتمع البحث أن المستويات الحالية تمثل نقطة دخول جذابة.

السؤال ليس ما إذا كانت بايدو تواجه تحديات، بل هل تم تسعير تلك التحديات—وهل السوق يقيّم بشكل مناسب تقدم الشركة في الذكاء الاصطناعي والتنقل الذاتي. تشير البيانات إلى أن الأول حدث، لكن الثاني لا يزال غير مقدر بشكل كافٍ.