Nhà tạo lập thị trường: Những động cơ thầm lặng giữ cho thị trường tài chính hoạt động trơn tru

Bạn có từng tự hỏi tại sao bạn có thể mua hoặc bán cổ phiếu ngay lập tức mà không cần chờ đợi không? Đó phần lớn là nhờ các nhà tạo lập thị trường—những chuyên gia tài chính kiếm sống bằng cách làm trơn tru hoạt động giao dịch. Hãy cùng phân tích rõ ràng ai là những người chơi này và tại sao họ lại quan trọng đến vậy đối với cách thị trường hoạt động.

Tại sao thị trường tài chính lại cần nhà tạo lập thị trường?

Hãy nghĩ về điều gì xảy ra nếu không có nhà tạo lập thị trường: Bạn muốn bán 100 cổ phiếu, nhưng hiện tại không ai mua. Bạn phải chờ đợi. Hoặc tệ hơn, bạn có thể phải chấp nhận mức giá mà ai đó đề nghị chỉ để chuyển nhượng cổ phiếu đó. Chính lúc này, các nhà tạo lập thị trường xuất hiện. Họ đảm bảo luôn có người sẵn sàng nhận phần đối diện của giao dịch của bạn, nghĩa là bạn có thể mua hoặc bán bất cứ lúc nào—không phải chờ đợi một người mua hoặc người bán ngẫu nhiên xuất hiện.

Thanh khoản là huyết mạch của bất kỳ thị trường hoạt động nào. Nếu thiếu thanh khoản, biến động giá trở nên dữ dội, chi phí giao dịch tăng cao, và toàn bộ hệ thống trở nên kém hiệu quả. Các nhà tạo lập thị trường tích cực cung cấp thanh khoản này bằng cách liên tục đưa ra các mức giá mua và bán. Điều này giúp thị trường ổn định và dễ tiếp cận hơn cho các nhà đầu tư hàng ngày.

Các nhà tạo lập thị trường thực sự làm gì?

Các nhà tạo lập thị trường hoạt động trên tất cả các loại tài sản chính—cổ phiếu trên các sàn giao dịch như NYSE và Nasdaq, trái phiếu, quyền chọn, tiền tệ, và nhiều hơn nữa. Công việc cốt lõi của họ khá đơn giản: họ sẵn sàng mua khi bạn muốn bán, và bán khi bạn muốn mua. Họ kiếm lợi từ chênh lệch giá mua và giá bán, gọi là spread, tức là khoảng cách giữa giá họ sẵn sàng mua (với giá bid) và giá họ bán (với giá ask).

Ví dụ cụ thể: Một nhà tạo lập thị trường đưa ra mức giá bid là $100 và mức giá ask là $101 cho một cổ phiếu. Khi bạn bán, họ mua với giá $100. Khi nhà đầu tư khác mua, họ bán với giá $101. Khoảng cách $1 spread này chính là lợi nhuận của họ. Có vẻ nhỏ mỗi lần giao dịch, nhưng nhân lên hàng nghìn lần mỗi ngày, con số sẽ cộng lại.

Ngoài spread, các nhà tạo lập thị trường còn giúp thu hẹp chênh lệch giá này trên các sàn giao dịch lớn. Spread càng nhỏ, việc giao dịch của nhà đầu tư càng rẻ. Họ cũng tích cực ổn định giá bằng cách mua vào trong các đợt bán tháo và bán ra trong các đợt tăng giá, ngăn chặn sự biến động cực đoan có thể làm giảm hoạt động của thị trường.

Các loại nhà tạo lập thị trường khác nhau

Không phải tất cả các nhà tạo lập thị trường đều hoạt động theo cùng một cách. Nhà tạo lập thị trường được chỉ định (DMMs) hoạt động trên các sàn giao dịch cổ phiếu truyền thống như NYSE, được phân công cho các chứng khoán cụ thể và có trách nhiệm duy trì hoạt động giao dịch trật tự trong các cổ phiếu đó. Đây là mô hình cổ điển.

Sau đó là các nhà tạo lập thị trường điện tử, đặc biệt phổ biến trên Nasdaq và các nền tảng điện tử khác. Các công ty này sử dụng các thuật toán tốc độ cao và hệ thống giao dịch tự động để cung cấp thanh khoản ngay lập tức trên nhiều chứng khoán. Việc thực thi nhanh chóng giúp thị trường hiện đại vận hành theo tốc độ mà nhà đầu tư mong đợi.

Các ngân hàng đầu tư lớn và các nhà môi giới cũng hoạt động như nhà tạo lập thị trường, đặc biệt trong các thị trường ít tiêu chuẩn hơn như trái phiếu và phái sinh. Ở đây, họ đưa ra mức giá và duy trì tồn kho để tạo điều kiện cho các giao dịch tổ chức.

Các cách các nhà tạo lập thị trường kiếm lợi

Nguồn thu nhập chính khá đơn giản: spread. Nhưng các nhà tạo lập thị trường thông minh còn tạo ra doanh thu từ nhiều góc độ khác:

Spread: Mua thấp, bán cao trong vòng vài giây. Nhân lên hàng nghìn lần mỗi ngày, đây là nguồn doanh thu đáng tin cậy.

Tồn kho chứng khoán: Các nhà tạo lập không chỉ thụ động. Họ giữ các vị thế trong chứng khoán, đặt cược rằng giá sẽ di chuyển theo hướng có lợi. Nếu cổ phiếu tăng sau khi họ mua, họ kiếm lợi ngoài spread. Rủi ro hơn so với chỉ tạo lập thị trường thuần túy, nhưng có thể mang lại lợi nhuận lớn.

Thanh toán cho luồng lệnh (PFOF): Các nhà môi giới đôi khi trả tiền cho các nhà tạo lập để thực hiện các lệnh của khách hàng. Nhà tạo lập nhận được luồng lệnh đảm bảo, và nhà môi giới nhận được phần thưởng. Đây là một nguồn doanh thu khác, mặc dù gây tranh cãi trong một số giới.

Kết luận: Tại sao các nhà tạo lập thị trường lại quan trọng

Các nhà tạo lập thị trường là phần kết nối giữ các thị trường tài chính lại với nhau. Nếu thiếu họ, hoạt động giao dịch sẽ chậm hơn, đắt đỏ hơn và rủi ro hơn cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. Bằng cách liên tục đưa ra mức giá và can thiệp khi các đối tác không sẵn sàng ngay lập tức, họ cung cấp thanh khoản giúp thị trường hiện đại vận hành trơn tru và dễ tiếp cận.

Spread họ kiếm được chính là mức giá mà tất cả chúng ta phải trả để có thể giao dịch bất cứ lúc nào, với mức giá hợp lý, mà không cần chờ đợi ai đó xuất hiện. Theo nghĩa đó, các nhà tạo lập thị trường không chỉ kiếm lợi từ thị trường—họ làm cho thị trường hoạt động vì lợi ích của tất cả mọi người.